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中行超期持有14亿元联通股权 卖与不卖两难

http://www.sina.com.cn 2003年11月19日 14:02 21世纪经济报道

  本报记者 张旭 福州报道

  价值14亿元的联通集团股权如今让中国银行左右为难。

  2002年6月,福建外贸集团将所持联通集团1.8%股权(帐面价值达14亿元)抵债给中行福建分行,用以冲销一笔数额高达10亿元的信用证欠款以及在此基础上产生的4亿元债务重组
资金。

  而《商业银行法》明确规定,商业银行因行使抵押权、质权而取得的不动产或股票,应于一年内处置掉。但由于诸多原因,直到今年11月13日,记者从中行福建分行资产保全处得知,中行仍末将所持联通集团股权处理掉,一直超期持有该部分股权。

  14亿元债权由来

  这笔14亿元信用证欠款最早得从1997年说起。

  据中行福建分行负责不良资产处理的工作人员介绍,当时福建等沿海省份掀起进口高潮,石油、电子产品、汽车等产品大量涌入内地,许多企业和个人加入了这个淘金队伍。进出口业务的递增,对以国际结算为主打业务的中行来说当然是件好事。但麻烦的是,这些企业大都没有外贸专营权或某项商品的进口批文,按照银行的管理条例,中行不能给这些企业开取信用证进行国际贸易。

  在这些进口企业和中行之间,需要一个有实力的信用证代理商出现,福建外贸集团顺理成章扮演了这一角色。作为外经贸部直属企业,福建外贸集团在1990年代中后期风光一时,最显赫时曾被列为全国十大外贸企业。

  中行福建分行一工作人员透露,福建外贸集团主动找到中行福建分行,提出做中行的信用证代理商。经过一番考证后,福建外贸集团取得中行福建分行信用证代理权。

  本想从信用证代理中获得佣金收入,没想到此项业务却让福建外贸集团遭受了重大损失。

  按国际惯例,申请人只要付一定保证金,开证方就可给予办理信用证。福建外贸集团按这个游戏规则开始做起信用证代理业务:进口商付出10~30%的保证金就可取得信用证,剩余款项由中行福建分行垫支。

  之后,由于亚洲金融危机的爆发以及中央“铁腕”打击走私,不少做进口的企业受到牵连,损失巨大。没有利润来源的开证企业根本就无钱偿还福建外贸集团。连锁反应是,福建外贸集团也无钱偿还中行信用证垫款,一个信用证代理业务的资金链就这样断裂了。

  到1999年夏天,福建外贸集团欠中行福建分行信用证垫款总计达到10亿元。为清收这笔欠款,中行福建分行成立专门部门,并将与福建外贸集团由于信用证代理所产生的垫款定义为坏账。

  中行福建分行负责不良资产处理的工作人员透露,当时中行福建分行并不知道福建外贸集团持有联通集团股权,最初是想采用“以新还旧”的重组方案。在做重组方案过程中,中行福建分行发现福建外贸集团竟然是联通集团发起人之一,并持有联通集团1.8%的股权(2.86亿股),于是决定将联通集团股权作为抵债资产冲销信用证垫款。

  但要取得联通集团股权并不容易,由于福建外贸集团还欠东方资产管理公司和另外两家银行共3个亿元贷款,法院已就债权方要求冻结福建外贸集团所持联通集团股权。福州当地法院出面进行调解:福建外贸集团分期偿还这三家金融机构欠款,法院将联通集团股权解冻。

  联通集团股权同时还涉及到福建兴业银行。福建外贸集团在福建兴业银行有3亿元贷款,而这笔贷款就是以联通集团股权作质押。“只有干净的股权才能进行抵债,我们通过受让兴业银行债权和抵押权方式将联通集团股权清洗干净。”工行福建分行一工作人员表示。

  具体的方案是,中行福建分行贷款3亿元给福建外贸集团,福建外贸集团再将这笔钱还给兴业银行,中行福建分行获得联通集团股权质押权和对福建外贸集团的3亿元债权。

  通过一系列债务重组,中行福建分行总算帮福建外贸集团将联通集团股权清洗干净。这时,加上其它一些重组贷款,中行福建分行在信用证欠款上所投入的债务重组资金共计达到4亿元,福建外贸集团对中行福建分行的欠款增至14亿元。

  2002年6月,福建外贸集团将联通集团股权以每股4.8元的价格正式过户到中行福建分行名下,用以冲销这笔14亿元元债务。

  股权出售受挫

  联通集团股权过户到中行不久,中行子公司中银香港成功在香港和纽约上市。中国银行也希望实现整体资产上市,为达到上市要求,中行必需将不良资产率降低到15%以下。

  而在中行所有的抵债资产中,联通集团股权应该算是比较好的。因为从账面上看,联通集团是赢利的;从前景上看,移 动通信在相当时间内仍将是暴利行业。对于联通集团股权的处理,不但福建分行很积极,中行总行也很积极。

  中行福建分行的想法是,在抵债前福建外贸集团不但是中行福建分行第一信用证垫款大户(占福建分行信用证垫款的50%),同时也是不良贷款第一大户。如果能尽快将联通集团股权变现,整个福建分行的不良资产率将大幅下滑。

  中行出售联通集团股权的底线是一次性卖掉,只要每股价格高于4.8元就可以。但后来证明想很快处理掉联通集团股权并不是中行想象中的那么容易。

  联通集团股权刚转到中行名下不久,中行资产保全部总经理找到联通集团副总裁,表示按照国际上通行的不良资产处理方式,中行将会对联通集团股权进行公开拍卖,但这样可能对联通集团名誉影响不好。董建岳建议联通集团对股权进行回购,但联通集团方面对此未置可否。

  随后,中行委托中银国际寻找买主。中银国际投行部的田力在接受记者采访时说,中行就联通集团股权和中银国际接触过,但由于一些原因,中银国际没有跟进。至于是什么原因让中银国际不愿接手,田力没有解释。

  与中银国际的冷淡大相径庭,福建信托对联通集团股权却兴趣盎然。中行福建分行一工作人员透露,福建信托想通过包销的方式,将联通集团股权拆散卖出去。让中行福建分行为难的是,有关方面在联通集团重组时曾有规定,联通集团股东只能减少不能增加。

  在借外力失败后,中行开始自己寻找买主。

  近14亿元的账面资产,对高盛、NTT DoC0Mo等境外投资者来说数目很小,但对大多数境内投资者来说却是一笔天文数字。董建岳接受记者采访时也说:“国内有实力出14亿元金现购买联通集团股权的恐怕只有中石化、中移 动、中海油、中石油等业绩较好的海外上市公司。”

  但上述三大石油公司一直忙着海外油田并购,对与主业无关的移 动通信业务并没有兴趣。中移 动虽与联通集团处于同一行业,但其也放弃收购联通集团股权。“主要是1.8%股权太少,购买以后在联通集团董事会起不了什么作用。”中移 动财务中心的负责人告诉记者。

  此外,国内政策对外资的限制更让中行忧心忡忡。据悉,目前政府只是允许外资就电信业增值服务在中国办合资公司,尚末出台基础电信服务领域对外开放条例,所以外资并不能进来购买联通集团股权。中行福建分行资产保全处处长王仁堂对记者表示:“现在中行跟几家投资者都在谈,但由于国内政策有些限制外资,因此不太好办。”

  卖与不卖之间

  中行出手联通集团股权的失败,有业内人士将其归结为转让价格过高。

  在中行四处寻找投资者收购联通集团股权时,联通集团另外一个股东——凯奇通信——因为债务问题,所持联通集团0.75%股权被北京市第二中级人民法院扣押,并委托东方拍卖公司拍卖。东方拍卖公司副总经理严严透露,凯奇所持联通集团股权原定于去年10月15日拍卖,每股拍卖起价为4.0元,由于没人参加,每股价格降为3.64,但报名的人依旧寥寥。之后,北京市二中院和东方拍卖公司找来专家重新评估,将每股起拍价定为2.58元,并定于在今年某个适当的时候拍卖。但截止记者发稿时,东方拍卖公司仍没有定下拍卖联通集团股权的时间。

  东方拍卖公司将凯奇通讯所持联通集团股权拍卖价定为每股2.58元,中行所过户联通集团股权价格为每股4.8元。中行对福建外贸集团所持联通集团股权估价明显过高。

  在估价偏高的情况下,中行是否可以通地调低转让价来出售联通集团股权?董建岳语气坚决地否定了这种可能性:“这是不可能的,只能以高于每股4.8元的价格出售。”董表示,高于抵债价出售不仅是为了赚钱,更主要是为了保全银行资产和增加资产的流动性。因为按有关规定,商业银行在处理不良资产时不得以低于本金的价格出售,最多只能进行部份利息减免。

  更让中行苦恼的是,即便卖不掉,中行却不能长期持有联通集团股权。因为《商业银行法》明确规定,银行不得长期持有抵债企业股权。

  记者从中行了解到,去年底中行以“股东”身份参与了联通集团分红,得到现金近2000万元,收益略高于14亿元的贷款利息。


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