本报记者 朱平豆 惠州报道

　　中国三大门户网站股价在美国NASDAQ风生水起的时候，为什么不去关注一下中国的另一只中国股票——侨兴环球？

　　这是上海外盘投资公司总经理王展鹏的问题。侨兴环球是第一只在美国NASDAQ上市的 中国民营企业。王展鹏与一批热衷于在NSDAQ淘金的中国投资者一样，关注着侨兴。

　　“就像经过了一场冬天，侨兴复活了。它的价值已逐步得到美国股民的认可。”王展鹏说。

　　对侨兴在美国股市的表现，侨兴董事长吴瑞林声称：“我关心的是第二家、第三家境外上市公司。顺利的话，两三年内，侨兴将有三到五家公司在海外上市。”侨兴老大之梦？

　　吴瑞林曾放言侨兴要做“中国手机老大”，这多少给人堂吉诃德的意味。

　　手机市场如今如何？有人预言将进入彩电样的价格竞争阶段，惨烈拼杀在所难免，2001年才正式进入手机领域，2002年销售才120万只手机的侨兴还只属于手机“中型企业”，做老大是否天方夜谭？

　　但是，历史总是惊人的相似。历史总是重演。吴瑞林眯着眼笑纳此言，他很受用这一历史规律。

　　10年前，吴瑞林说过类似的话，要做中国电话机的老大。一位侨兴的老员工回忆当年，说此话时1992年，中国电话的龙头老大TCL就“睡”在身边，在国内电话机市场上占有率高达70%。

　　当年，庞然的TCL身居惠州市中心，而吴瑞林只能在惠州边找一块地；TCL走的是邮电专营的行业销售之路，正与邮电一起美美地享受垄断的果实，侨兴只能自找零售之途。

　　但是，只用了3年，夹缝中成长的侨兴，在1995年市场占有率跃居全国第二位。而到了1999年，侨兴电话市场率便雄居首位。此中，侨兴只用了7年时间。实际上，说要做中国手机老大，也正是侨兴做电话机老大的1999年。吴瑞林说这样的话时，几乎是荒唐的：对手机领域而言，他一无所有。而最为核心的，是他没有“出生证”——没有生产牌照。作为一家民营企业，要想获得此一牌照，难，难于上青天。

　　而如今的事实是，侨兴依然是国内惟一的一家手持两张手机生产牌照(GSM和CDMA)的民营企业。

　　开朗、自信，是吴瑞林的个性特征。有时候，甚至会觉得吴说话有种民营企业家“居功自傲”。他认为，民营企业家要去做任何一个产业，都不会有问题，问题出在资金上，民营企业家缺的就是持续发展的资金。吴承认：“这应该是所有中国民营企业家的苦恼。”

　　私募撬动Nasdaq

　　吴对此显然有着破解之道，侨兴之所以能够成功，正因吴是一位善舞资本之袖的人。

　　在惠州，有无数的当地的民企，但吴瑞林却不是当地人，而是来自福建泉州。没有人会相信，吴能有今年，而当年，他却是“负资产”——背负一身还不清的债务“逃难”来到广东。

　　今年51岁的吴瑞林在泉州做过裁缝，后来开过服装厂，很快富甲一方，但为人所骗，又欠下不少债务。1985年，到年三十晚上，吴领着一家老小，躲债来到深圳。

　　在深圳，吴以承包生产电话机重新起步，不仅还清了所有债务，终于重新积累了原始资本，于1992年创办侨兴。

　　以如此之小的企业要做大这个市场，谈何容易。吴很早便感到了资金的压力。

　　据侨兴财务总监透露，其实早在1993年，吴便开始走上市融资之路。当年，侨兴也在设计着改制，然后在国内上市，但吴很快发现，这是条漫漫长途，无从把握。

　　吴将眼光瞄向海外。香港、加拿大、新加坡、美国、欧洲市场吴都去过，研究过。最终，吴决定走NASDAQ之路。侨兴先在香港注册了一家公司，再以此到BVI注册了侨兴环球电话有限公司，再利用“侨兴环球”收购国内侨兴公司90%的股权。然后申请到美国上市。

　　这是多年来中国民企海外上市的通行做法。

　　吴认为，在海外上市，最大的问题是资金。这里有一个悖论：急需融资，所以上市，但上市又需要一大笔资金。据介绍，侨兴上市的费用高达160万美元。如此庞大的费用对当时的侨兴来说几乎是天文数字。“侨兴当时的现金流不可能支付这笔费用。”

　　侨兴采取了借鸡生蛋法——到香港某一家上市私募资金，通过私人配售来融资支持上市费用。而这笔资金最终占到侨兴环球股份的二到三个百分点。正是靠这个资本杠杆，撬动了上市资本。

　　当时，为侨兴环球做上市推荐者的，是香港宝盛财务顾问公司，通过宝盛，侨兴又在美国找到了包销商美国宝龙证券公司。1997年，侨兴环球顺利通过审计，招股说明书、路演资料全做完了，只等路演过即可上市，当时设计的市盈率是20倍。但此时突然来了亚洲金融风暴，上市戛然而止。

　　直到1999年2月17日，金融风暴刚刚退劲，侨兴立即在NASDAQ挂牌，以每股5.5美元的价格在美国上市，发行了160万股，募集资金890万美元。而私人配售部分的股份，也获得了数倍的回报。

　　3.2亿天价买牌照

　　1999年，侨兴上市后，吴瑞林便想着做手机老大，但他却出师不利。

　　首先，侨兴与韩国现代电子合资，准备生产CDMA系统和手机，1999年9月入选联通CDMA系统测试名单，但在此后的首轮招标中即败北，而终端方面，由于侨兴迟迟拿不到手机牌照，现代弃侨兴而转向南方高科。

　　然而，踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫。转机出现在2001年底。

　　吴得到消息，天津泰达想出售所持CECT(中电通信科技有限责任公司)股份中的25%的股份(溢价40%)。吴如愿以偿。不仅如此，CECT的第一大股东CEC(中国电子信息产业集团)也将所持股份中的40%转让给了侨兴(溢价70%)！

　　CEC给侨兴的几乎就是一份厚礼——CECT拥有GSM和CDMA两张手机牌照！而在整个受让中，侨兴付出的几乎是天价：3.2亿。而CEC放弃CECT大股东的最根本的原因，是CEC对CECT非常不满，2001年，CECT只生产了6万台手机，而CECT的2002年的计划也仅有20万台。

　　对手机的投入，吴瑞林几乎是孤注一掷。在NASDAQ，侨兴先后共融得资金4000万美元，除了给电话机生产再上新台阶，大多数的资金均用于手机。但这笔资金还是不够多。据透露，去年，吴又通过私人配售的方法，在香港融资8000万港元。

　　实际上，吴瑞林看中CECT的不仅是牌照，更长远的是看中CECT的制造与技术。

　　CEC收购了飞利浦的手机研发部门，使CECT手机有了很厚实的技术支持，CECT在北京、上海、惠州拥有很强实力的研发中心，许多产品都具有自主研发的知识产权。

　　第二次NASDAQ冲刺

　　“侨兴环球在NASDAQ的表现强悍。”这是王展鹏对侨兴环球的最近股市表现的评价。

　　侨兴环球上市后，于1999年底曾创下一周股价从5.5美元暴涨到71美元的奇迹。

　　但此后，侨兴环球随美国网络股泡沫的破灭而一路走低，到最低时的2002年底，股价已低于一美元。

　　今年4月3日，侨兴环球发布今年计划，由此侨兴股价开始上扬。到7月中旬，侨兴环球的股价已上涨到15.5美元。但7月18日，NASDAQ发布公告，称侨兴环球没有按时发布报表，有可能举行听证会，股市应声下落，最低时已近5美元，目前在7-7.5美元之间盘整。

　　“如此强烈的震荡，散户大多会震落而逃。侨兴环球的二级市场表现，比较接近南方机构的操作手法。”

　　侨兴财务总监认为，侨兴被股市看好，是因为侨兴有比较好的基本面，至于二级市场的表现，“这与侨兴无关”。

　　规范化操作，企业可以按照自己的时间表掌握自己的企业，这或许是侨兴更愿意在海外上市的原因。

　　加利利电信国际控股有限公司(CLL国际)，是侨兴准备第二家在NASDAQ上市的公司。

　　该公司与侨兴集团共同投资组成了惠州加利利通信有限公司(CLL)，CLL前身是吴之子吴志坚以1000万成立的门户网站公司，如今以从事通讯终端产品销售的专业营销公司。

　　CLL去年10月开始销售CECT手机，仅两个多月，销售额便达到1亿元。吴瑞林希望，加利利两年内销售额突破30亿元，净利润达1亿元以上。吴瑞林透露，CLL国际上市融资额，保守估算在3亿～5亿元。

　　据侨兴内部消息，明年，最有可能上市的是CECT，最有可能的选择地，是香港。