盈科股票突然停牌 电盈收购谜局近期破解

　　盈科股票昨日突然停牌，市场揣测公司可能会进一步澄清有关洽购日本电讯或英国大东的消息

　　●钟欣发自香港

　　电讯盈科(0008.HK)2月10日暂停交易，而相关的8只认股权证亦停止买卖，港交所在声

明中没有披露停牌原因，而市场揣测电讯盈科可能会进一步澄清有关洽购英国大东或日本电讯的消息。

　　电讯盈科10日早上发出公告，只重申2月6日的声明，即未与英国大东提出或磋商收购建议，亦未有就任何交易作出决定，但对于英国《金融时报》9日报道电讯盈科向英国大东调低出价，以20亿英镑再向英国大东提出收购，电讯盈科暂未进一步澄清。

　　电讯盈科主席李泽楷9日接受媒体访问时表示，绝对不会敌意收购大东的控股权，即使有兴趣收购大东，大前提是要照顾到电盈股东的意愿及不会损害电盈资产负债表。

　　此外，日本传媒报道，电讯盈科有意收购英国沃达丰Vodafone在日本的附属公司日本电讯，盈科发言人指出有关传言纯属市场揣测。

　　拓展海外业务

　　电讯盈科近年正致力减债及重组业务，但由于本地电信业务竞争激烈，单靠香港业务难有可观增长，即使股份五合一，股价亦没有大幅反弹。

　　拓展海外业务是电讯盈科惟一出路，前年底电讯盈科便成功收购破产中的Level3亚洲业务。在小试牛刀后，电讯盈科在去年已积极部署收购股价积弱的大东。

　　电讯盈科之所以选中大东，原因有三：一是看好大东在亚洲及加勒比海地区都有大量的资产，而上述地区业务单是今年上半年度营业额便高达420亿港元﹔其二是大东手上净现金有250亿港元﹔最后自然是手上逾一成四电讯盈科股份。

　　近期电讯盈科虽已把负债降至350亿港元，并拥有逾78亿港元手头现金，但如要以每股80至100便士作价，斥资250亿至300亿港元收购大东。

　　携手美国创投

　　不过，电讯盈科此次收购大东并非独自行事，电讯盈科将同美国创投基金(德州太平洋集团)向大东提出收购，两公司将共同分担收购资金与风险。而且目前已有至少3家银行在背后支持，资金不成问题。

　　德州太平洋集团为美国的创业投资基金，在1993年创立，管理的资金逾32亿美元，而目前已投资5亿美元于欧美的信息科技及生化科技项目。

　　此次收购将出价每股80至100便士，将大东私有化，耗资达24亿英镑。

　　收购后，大东将会被拆为两部分，电盈会收纳大东的电话通信资产，包括澳门的电信业务，而德州太平洋集团则觊觎大东的环球网页寄存及互联网通信业务，有关投资高达80亿英镑，且仍在亏损中，而电盈放弃这部分则可避免负上重债。

　　大东股价续受电盈可能提出收购消息刺激，2月7日股价续升1.25英镑，收报64.5英镑。而电盈同日的香港收市价为5.95港元，跌0.1港元。

　　此外有消息称，大东主席Lapthorne于1月10日，即大东接获收购建议后，在市场购入100万股大东，购入价每股57便士，但大东于上周五时，已升至64.5便士，升幅逾12%，大东股东已要求大东作出解释，是否有人预先知电盈有收购大东的意向。

　　被指恶意收购大东电报

　　英国《泰晤士报》报道，电讯盈科主席李泽楷将在本周内与大东主席会面，向其提出20亿英镑收购建议，为其建立一个全球固网业务王国展开游说工作。市场正关注若大东继续拒绝对话，将随时爆发一场敌意收购。

　　李泽楷接受香港媒体访问时承认有意洽购英国大东电报，现时与大东的收购洽商其实并未正式展开，他们会密切留意市场变化，考虑五大因素，包括大东的股价、拟与电盈合作收购大东的伙伴Texas Pacific Group(TPG)的想法、大东的业务前景、大东董事局的态度，最重要是持有电盈股份的基金及小股东的态度是否支持。

　　他强调，即使有兴趣收购大东，电盈也会非常深入研究，这项投资也须是“合理”价，绝不会危害电盈的债务水平，亦避免影响电盈的业务方向，至于会否为收购定下“上限”价钱，李泽楷则未肯透露。

　　李泽楷又强调电盈不会作敌意收购，只希望透过并购为两家公司的股东增值。他又承认已为收购大东作出融资准备，但融资途径及方式不会透露，但会以不拖累电盈财政状况为前提，因为以往两年，电盈已不断通过种种方法，改善电盈的债务压力，不会因今次收购影响电盈的资产负债表。

　　对于市场传出李泽楷本周会与大东主席Richard Lapthorne见面，李氏表示未有计划。而根据英国《独立报》报道，Richard Lapthorne已准备于本周与李泽楷会面，重新为出售大东股权事宜展开谈判。另外，日本消息传出，电盈有意收购日本电讯的固网业务，涉资近200亿港元，李泽楷亦作出否认。

　　据了解电盈这项重大收购的消息人士称，双方做得成这项交易十分困难，因为买卖双方的态度不同，可说是各怀鬼胎。电盈方面当然希望是次交易是有条件性的，而大东则会坚持电盈以无条件方式提出全面收购。他解释，大东有隐藏总值达15亿英镑的潜在税项的前科，电盈若提出全购，必定会定下尽职审查的有条件附件，以免再发现有其他隐藏账项。而大东早已怀疑电盈是趁提出收购，旨在拖延大东处理手持的14%电盈股份的时间，以免打击电盈股价，故此大东应会要求以无条件形式收购。

　　成功收购机会相当高

　　更值得注意的是，电讯盈科的如意算盘是计划成功收购大东后，将会把其全球资产拆骨，电讯盈科将接手赚钱能力较高的加勒比海业务及分布全球的本地电话公司(包括澳门电讯在内)。

　　至于美国业务这个烫手山芋，则由在美有相类业务的德州太平洋集团接手，此举可谓一举两得，一来不会与父亲李嘉诚控制的和黄(0013.HK)正面竞争，(和黄去年与新加坡科技收购了破产的环球电讯控制权)，同时亦毋须花气力重组美国业务。

　　当然，电讯盈科的算盘能否打得响，还要看大东董事局决定及股东意愿。目前，大东股权分布甚散，没有一个控制性股东，最大的股东为富兰克林，持有大东股份只有6.8%权益，所以说只要电讯盈科成功游说其他股东，电讯盈科成功收购的机会相当之高。

　　意在东亚市场？

　　而另据日本媒体报道，香港电讯盈科公司有意收购日本电信公司，但电讯盈科对此拒绝评论。电讯盈科公司的女发言人10日表示，他们不会对传言置评。

　　日本《朝日新闻》8日引述接近日本电信的消息人士的话说，电讯盈科正与英国移动电讯巨子沃达丰公司洽商，收购沃达丰拥有2/3股权的日本电信。日本电信是日本第三大固线通讯网络公司，其固线通讯业务估值达25亿美元。

　　报道指出，电讯盈科、美国的投资基金公司里佩尔伍德和其他在外国的投资者合作，计划收购日本电信。《朝日新闻》说，电讯盈科等潜在买家正继续和日本电信的大股东沃达丰谈判。

　　分析人士指出，虽然电讯盈科投资日本，但并非从事电讯业。此次日本电讯放售固网业务，对海外投资者是最佳的进场机会。对电讯盈科来说，若上述传闻属实，除了立即可摊分日本电讯固网业务的收入及盈利外，更可控制经日本连接往美国的光缆据点，这样电讯盈科便可利用日本据点作为后援。

　　同时也有观点认为，电讯盈科此时放风收购日本电信，仅仅是为了掩盖收购大东而进行的布局。

　　而市场普遍认为，此次电讯盈科停牌将意味着一切收购或是布局将在近期浮出水面。