记者 倪荣根 发自上海

　　自今年5月下旬新股发行实施二级市场配售政策以来，由于发行的新股多为小盘股，因受配售政策的限制，不少拥有市值较多的机构投资者无法以全额市值参与配售，因而参与配售的市值始终维持在5000亿元至7000亿元之间。

　　据统计，至8月底，沪深股市上市公司已达1197家，流通市值达1.53万亿元。由此计算，参与新股配售的市值至今始终维持在40%至50%之间。

　　然而，新股发行随着大盘股及超级大盘的加盟，参与配售市值过低的现象将发生显著改变。截至9月18日，近4个月中，沪深股市以配售方式已发行30只新股(现已上市28只)，仅有2家的发行规模超过1亿股，即八一钢铁(600581)1.3亿股，光明乳业(600597)1.5亿股。由于盘大，配售市值明显提高，如8月14日光明乳业1.5亿股发行时参与配售的市值即达到8755亿元，若以流通总市值1.5万亿元计算，其配售市值已达58%以上，创近期新高。

　　据招商证券分析师曾生估计，9月20日联通A股27.5亿股上网发行，向二级市场配售，其参与配售的市值将超过1万亿元。尽管近期股市下跌，流通市值缩水(9月17日沪深两市A股总流通市值为1.37万亿元)，但他分析道，由于中国联通每一个普通账户申购上限为275万股，将使绝大部分账户可以全额认购，所以配售市值会创新高。同时，由于联通A股2.30元的发行价相对偏低，根据其质地及发展前景，上市后不会重蹈中国石化的覆辙，市价不会在发行价下面，从而使中签的投资者都有利可图，所以二级市场投资者放弃配售的可能性极小。

　　根据中国联通的发行规定，如果二级市场超额认购，将启动回拨机制，即将网下面向机构配售的部分划拨最多不超过5亿股到二级市场。据市场人士分析，回拨是肯定的，经过回拨，二级市场配售数量将达到32.5亿股，这样将使网上配售的中签率达到3.25%左右。市场人士还预计，中国联通上市后，市价可能介于3元到3.3元之间。

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