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联通A股起跑法人投资者已圈定

http://www.sina.com.cn 2002年09月16日 15:15 中国经营报

  本报记者 樊崇

  “没有这么回事,这是一些媒体的推断”,9月12日,记者打通东方通信(600776)董秘办公室的电话,刚说要就一些报道进行核实,对方马上矢口否认。察觉到记者的吃惊,他平静地解释说,“你不用告诉我,我知道你是要问东方通信有意做联通A股战略股东的事,这两天我的电话快被打爆了,都是问这个问题”。

  随着联通上市的消息被证实,市场中已然掀起了“联通A股冲击波”,人们都最大限度地从各个角度注视着这个庞然大物的出炉。

  法人投资者已敲定

  虽然东方通讯有关人士否认了参股的说法,但对今后成为联通A股投资人的可能性却没有否认。记者从内部权威人士得到的确切消息是,关于公司的战略法人和一般法人投资人,已经都定下来了。

  申银万国研究部的电信行业研究员张玮向记者分析,由于联通A股的流通盘大,在选择法人投资人时,战略投资人一般要求有足够的实力,最好是与通讯行业有关,这样的投资人也不会太多,一般也就十几个,每个可能要求持股一亿以上,在通讯行业中,比如普天、TCL、中电电子等有这样的实力,另外,一些省市代表政府的投资机构也有这个实力,而类似东方通讯这样的上市公司更可能成为一般投资人。

  除了关注联通A股法人投资者外,对于何时公告、路演、发行和上市,发行市盈率和价格等问题,现在都还没有定论。各方面都显得十分小心翼翼,特别是管理部门,似乎时刻都在掂量着这个庞然大物落地后的影响。

  一位专业人士还对联通的定价提出了质疑,按照目前披露的仅仅拥有香港红筹股部分股份,以及参考红筹股去年全年每股收益0.36元和今年上半年的0.179元测算,他认为联通A股在上市摊薄后每股收益为0.11元~0.12元之间,但按照目前流行的每股4元发行价格来算,上市摊薄后的每股收益将达到0.15元~0.16元,莫非还有其他资产注入联通A股?

  红筹股曲线返乡

  联通A股上市的安排也是一种突破,张玮认为,虽然在形式上是一家注册地在内地的公司,但上市公司的资产在海外,实质上是境外公司变相在国内A股上市。而此前上市的中石化是纯粹的境内公司,其香港上市公司是H股。他分析,这种方式一旦成功,很有可能被其他一些香港红筹股公司仿效。比如中国移动,一直致力于发行CDR(中国预托证券)未果,也可能转向A股。

  老的中国联合通讯有限公司(简称老联通)在2000年前后进行过股权重组。老联通在重组过程中,在香港设立了上市公司———中国联通股份有限公司(简称香港联通),香港联通于2000年6月分别在香港成功上市后,同时在纽约成功发行了美国预托证券(ADR〕,又在北京注册设立了其全资子公司———中国联通有限公司(简称新联通),接收了老联通的部分业务。

  新联通在2000年6月经对外贸易经济合作部批准成为一家外商投资企业,企业注册地北京。同年,原中国邮电总局的国信寻呼有限公司股权重组并入新联通,国信公司在全国各地所设立的机构2001年开始注销。实际上,这个所谓的新联通就是香港联通红筹股内地资产的运营主体,运营的资产包括中国联通北京分公司等12个省市分公司的GSM网络和用户资源,这12个省市的CDMA租赁使用权,以及原国信寻呼通信有限公司的寻呼网络。其中CDMA的网络是向联通新时空租赁的,主要是考虑到红筹股香港投资人方面认为目前收购CDMA网络的成本和风险太高,而租赁的成本可控,风险小,以后网络运营好了,再从联通新时空的手中收购过来,这样的安排纯粹是出于资本市场的考虑。

  在联通A股的上市方案中,联通集团将其持有的BVI公司的51%股权划入新成立的上市公司中,由联通A股公司控股BVI公司,并间接控股了香港红筹股公司。按计划公开发行50亿股份后,联通集团的上市股份占全部A股上市公司股本的25.4%,余下的股份需要5个以上的发起人,但权威人士向记者透露,其他发起人所占的比例只有1%,联通集团占了73.6%的股权。

  今后联通集团很可能还会让香港的上市公司在资金充足时继续收购联通集团其他省市的移动业务,而不会是通过A股公司收购,否则香港上市公司就得不到新增资产带来的好处,会影响到香港联通红筹股的表现。

  本次上市融资,联通豪赌CDMA的决心已定。据业内人士分析,联通之所以选择A股市场融资,一方面因为今年以来,随着电信股泡沫的破灭,全球通讯业大幅衰退,在这样一个全球背景下,联通红筹股的价格下落了37%,这样的处境不利于其在香港融资。而在A股上

  市,其独一无二的运营商概念,更能保证其顺利完成融资任务。


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