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文/本报记者刘昆
一流的研发者＋并不出色的市场开拓者，为兑现“中期不会亏损”的承诺，大唐电信走上了砸锅卖铁之路
2002年7月8日大唐电信(600198)的关联交易公告称：“公司董事会审议通过了公司 与电信科学技术研究院债权转让的议案。根据该次董事会决议公司将公司与北京中关村科技发展(控股)股份有限公司(中关村科技，000931)于2000年12月28日签订本金为人民币2亿元的《借款协议》形成之全部债权(本金及资金占用费共计217662191.5元)等价转让给电信科学技术研究院。付款期限双方另行约定。”大唐电信于2002年6月27日与电信科学技术研究院签订了《债权转让协议书》。
电信科学技术研究院为大唐电信第一大股东，持有该公司38.67%的股份。
大唐电信认为：“将债权转让给大股东可以尽快回收借款本金及资金占用费，降低公司财务费用和风险，有利于提高经营业绩水平。”
而分析师们认为，鉴于目前中关村的财力，这笔款项收回难度很大，所以大唐电信科技股份公司将债权转让给集团公司无疑是“甩包袱”以降低风险，特别是在中报公布前一避免提坏账准备。
大唐电信、中关村科技近日先后发布中期预警公告。
都是CDMA惹的祸
大唐与中关村科技的关系，可以追溯到2000年双方在CDMA项目上的合作。
1999年11月，信息产业部批准了中国联通正式启动CDMA建设计划。
那时建设CDMA的，除了中国联通外还有世纪通信。“世纪移动通信有限责任公司”在原军方长城网(即俗称长城电信)的基础上建立，1999年12月改组成有限责任公司，中关村与中国通信广播卫星公司、电信科学技术研究院和中国通信建设总公司共同出资。该公司注册资本为5亿元，其中中关村出资5000万元，占注册资本的10%，为该公司第二大股东。世纪移动通信公司主营CDMA项目，当时拥有北京、上海、广州、西安4个城市的CDMA商用实验网，并开始在河北、天津、福建等地建设CDMA网。
中关村科技于2000年初开始介入广东和北京两地的CDMA移动通信网系统建设，获得广东地区800兆赫CDMA移动通信网络运营公司35%股权，公司决定出资2.1亿元人民币与北京神州长城通信技术发展中心共同投资建设北京地区800兆赫CDMA蜂窝移动通信系统。
据知情人士透露，2000年中国电信与广州军区扩建CDMA网，由中关村科技承建，做总集成，设备由摩托罗拉供应。而中关村科技本身工程能力和资金能力并不足，所以把大唐引进来，向大唐借了2亿元人民币，并由大唐出面向摩托罗拉订设备。当时大唐刚刚募完资金，手头比较充裕，又急于做销售，所以在其中扮演了“融资”的角色。
2001年1月1日备受关注的军队CDMA通信网正式移交中国联通公司。当联通对各地长城网收购完成后，又成立联通新时空公司，专门进行CDMA网络建设和运营。
由于国家已明确授权中国联通公司独家开发和经营国内的CDMA项目，中关村上述CDMA项目的建设和经营都已处于停滞状态。
大唐电信在其2001年年报中提及：“公司与北京中关村科技控股股份有限公司2000年签订的CDMA蜂窝系统设备供应合同已于2000年内履行完毕；但受国家对移动通信运营政策调整的影响，公司、中关村科技控股股份有限公司、摩托罗拉(中国)电子有限责任公司三方通过协商就未安装设备进行退货达成一致意见，并于2002年3月22日签署了相关协议，公司收到中关村科技控股股份有限公司退回的设备，金额合计292730779.89元(含税)；同时，公司将该设备退回摩托罗拉(中国)电子有限责任公司，金额合计276730779.90元(含税)。公司根据有关协议已经就上述事项对2001年度会计报表的相关项目进行了调整。”
据大唐投资部人士介绍，此次转让的债权与设备供应纠纷无关，此债权非常明确且得到中关村科技的确认。
中关村科技自顾不暇
但事实是中关村科技并没向大唐还钱。据有关人士估计，债权和设备款总额在10亿元左右。
当然，中关村科技亦自顾不暇。过去的网无法运营，投资无法收回，所以贷款也无力偿还。
而截止2001年12月31日欠款金额第一的就是对大唐电信科技股份有限公司2亿元往来款的欠款。对大唐电信来说，2亿债权不是小数目。对中关村科技而言亦如此。
7月10日中关村科技发布中报预警：“由于今年上半年公司期间费用(尤期是财务费用)同比增长较快，房地产开发项目结利周期较长且不均衡，以及市场方面的影响，致使本公司2002年中期业绩预计将比2001年中期下降50%以上。”
大唐转让债权避免提坏账准备
今年2月25日，大唐电信2001年度业绩预警公告。一季度季报中又报出净利润亏损4806万元。
7月1日，大唐电信发布中期业绩提示性公告：“由于上半年中国电信重组于5月完成预期市场未能如期启动，因此预计本年中期盈利水平较去年同期出现大幅下滑，利润总额减少50%以上，但中期经营业绩不会发生亏损。”
就在承诺不会亏损的当口，大唐电信做出将债权转让给第一大股东的决议。
有分析指出，大唐电信“应收账款和其他应收款超过了20亿元，存货超过了12亿元，超过流动资产的80%”，显示资金利用效率较低。
分析师认为，大唐的应收账款比例偏高，反映该企业经营缺乏效率。
国泰君安证券研究员王战强认为：“拖了一年多的2亿元的债权放在上市公司里很难看，对公司的再融资和计算应收款周转率都不利。债权转让是为了账面上好看，同时也是为了避免提坏账准备。坏账准备按超过年限定比例，按款收回程度确认，一年以上至少5%，那就是1000万元，不免提亏了。而此时债权转让，借款日期则不再是2000年而是2002年，压力会小很多。”
王战强同时指出：“赶在中报前转让债权，把包袱甩给集团公司，也是为了兑现中期不亏损的承诺。在一定程度上缓解了资金压力。由集团公司把钱注入，相当于把钱收回。2亿元资金回笼。”
不过债权转让以后，集团公司向股份公司的还款方式，即究竟是以现金还是资产偿还还未定。
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