张旭 北京报道

　　近日，国内媒体引述一些海外媒体消息，说联通A股上市申请已获证监会批准，不日将上市。

　　但《21世纪经济报道》从可靠消息渠道获得，联通的A股上市申请并没有获批准，证监会发行部仍在进行论证其上市可行性，论证牵头人是发行部新任主任、原国泰君安总裁姚刚。

　　仍需等待

　　6月21日，联通集团主管资本运营的副总裁佟吉禄在接受记者采访时说，证监会还没有核准的联通A股上市申请，至于何时能得到批复现在还不得而知。据了解，虽同为红筹股公司回内地上市，但联通与中石化A股上市相比，还是有很大不同，就是联通香港公司(HK 0762)将以母公司股权在内地注册一家新公司，以新公司名义到国内A股上市，而非母公司直接到A股上市方式。

　　联通香港公司于2000年6月在香港、纽约挂牌交易，其中77.47%股权为母公司联通集团持有。至于母公司将拿多少股权到去A股上市，现在仍有待视国内资本市场情况而定，就是说国内股市到底能接受联通多大的盘，联通上下心理也没有底。

　　佟吉禄讲道，照有关上市规定，作为已在海外上市公司，若超过50%母公司股权到内地上市，需要证监会同意并报国务院批准，50%以下则只需证监会批准即可。至于是以多少股权上市，佟吉禄说由于现在还处于上市缄默期，详细情况要待证监会核准联通的上市申请后再通过适当途径发布。

　　关于融资规模，联通希望刷新国内资本市场单次IPO记录，目前这一记录的保持者是去年7月上市的中石化，首次公开发行规模为118亿。虽然有海外媒体报道说联通将融资规模定位在160亿，但联通财务部一位负责人说，按照目前市场继续走低的现状，联通能融资130亿就算不错了。

　　这位财务部负责人并透露，联通将拿所持香港公司股权51%去A股上市，上市地点在上海，所融资金将全部投入到CDMA网络建设中去，现在关健是国内股市处于低迷，加上A股市场流动资金有限，决策层是否让联通今年如愿在A股上市都还是一个问题。

　　中国国际金融公司作为最早拥有海外和国内双重牌照的投资银行，年初定下的2002年三大承销重点是中国移动CDR、联通A股上市、中国电信海外上市，但现在种种迹象表明中国国际金融公司有可能只是将承销重点放在中国电信海外上市的筹备上，而对其它两大业业务采取观望的态度。中国国际金融公司一位项目经理透露：“我们不知道中国移动CDR和联通A股上市什么时候能批下来，现在唯一坚信不会变的就是中国电信海外上市项目，所以公司已经将工作重心转向中国电信海外上市，希望能在秋天的时候将这家国内最大的固话运营商送到香港、纽约成功挂牌交易”。

　　与中国移动发行CDR相比，联通A股募资没有货币兑换上的政策障碍，真正的障碍是国内股市的不景气。

　　这位证监会官员说，现在海外股市不景气，许多红筹股公司在海外融资十分困难，都想回国内股市融资来支撑国内业务发展和收购内地资产。这位官员并举例道，中国移动之所以要申请发行CDR来收购内地八省资产，就是因为担心在香港增发新股认购失败，才转而求其次在国内融资。

　　还是CDMA？

　　这位官员还说，联通CDMA网络在建设初期就有要注入香港上市公司的计划，并在去年底完成了由母公司租赁给上市公司过程，按常理，CDMA网络建设可以由上市公司为此融资，但联通为什么放弃这一方案，也是因为担心大规模的增发新股可能引发联通股价下跌的考虑。

　　上周四，联通收市股价6.55港币，与去年同期最高价14.20港币相比，已缩水60%；中国移动报收23.35港币，与去年同期最高价42.40港币股相比，缩水幅度达45%。老虎基金对两家公司的分析后，就会有一个奇怪的结论产生，那就是两家公司市值缩水主要因素都是因为CDMA、第三张移动牌照、小灵通，三大因素里面CDMA又是最主要的，因为只有联通CDMA是现实存在的新移动业务。

　　中国移动从去年6月以广东移动名义发行50亿债卷时，本报记者曾就联通CDMA的威胁采访过中移动高层官员。当时这名官员坦承，联通CDMA的出现确实给中移动的市场竞争造成一定压力，，但CDMA还不是一个主流的技术，所以中国移动并不是太担心。但自从联通CDMA在今年1月8日放号以来，中移动股票就跌幅不断，最低时达18.15港币。

　　在国际资本市场上，市场竞争格局最终决定股价高低.联通在年初宣布要发展CDMA用户700万，但至到今天，时间已过一半，，联通CDMA用户不过100万，中移动的股价也就在联通CDMA用户发展展不理想的情况开始缓慢回升，直至上周四的23.5元/股。

　　中国移动和中国联通作为国内移动市场的双寡头，两者股价都处于底线时，股价通常是此扬彼跌。香港投行百富勤在分析报告中说，联通CDMA手机大幅降价，采取补贴话费的方式必将降低ARPU值，，所以联通股票现在已经不值得买。百富勤在分析报告中并建议投资者抛售联通的股票，转而买中移动股票。

　　针对百富勤所言，联通香港公司认为大为不满，说投资银行也并非全以诚言为本，现在就有一些投行屡屡违法出具虚假报告和基金公司勾结在一起到股市牟利，所以股民对投资银行的分析报告要慎重对待。联通方面还特别举例，纽约州地方检察院正在因为Excite@Home反面的评估报告一案控告美林诈骗股民。

　　联通香港公司综合部经理季巍认为，联通股价下跌，主要是大气候所致，与CDMA网络运营关系不是太大，因为CDMA手机降价会增加用户量，从而提高每股盈利，对投资者来说应该是个利好消息。据了解，联通母公司为了摆托在CDMA运营上的不力局面，已经将集团移动部和联通新时空合署办公。而在以前，移动部负责网络运营，新时空负责网络建设，分别由不同的的人负责。这次调整后，联通新时空董事长王颖沛调往母公司增值业务部任经理，原移动部经理张范升任新时空董事长一职，并兼任总经理和母公司移动部经理。

　　在对移动业务作出机构和人事调整的同时，联通母公司也对上市公司进行了重大人事调整，原香港公司执行董事李正茂调往云南联通任总经理，而云南联通正是新时空前任董事长王颖沛的发家之地，香港投资界也在纷纷猜测联通做出此人事调整的背后是什么？联通母公司解释说，将新时空和集团移动部合署办公，能提高效率和对中移动的战术竞争能力，为与中移动2003年决战2.5代提前布局。

　　另据联通香港公司透露，原本今年收购内地8省资产一事将拖迟，收购方案到A股上市以后才能定下来，这次收购的财务顾问由高盛亚洲和中国国际金融公司担纲。

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