雷曼兄弟与联通管理层会面后发表的研究报告指，联通管理层目前集中精力于A股上市事宜，至于收购18省GSM网络，最快要到第四季度才能进行，但管理层强调，注资计划目前仍很初步。　　

　　报告还指出，联通管理层预期今年的收入增长超过20%，经营盈利率可望保持稳定。

　　本报综合报道据新一期出版的《财经》杂志引述消息人士表示，中国联通将通过一种特殊安排，将香港上市公司的部分股权在A股内地上市，募集资金用以开展CDMA项目。早在3、4月间，这种被称为SPV(Special property veˉhicle)的安排就已获得国务院的首肯，近日更是通过了发审会的核准。上市招股权虽未有时间表，却已如箭在弦。

　　特殊的安排

　　据了解，基本框架是将联通集团在香港上市公司中国联通(香港)的部分股权(一般认为51%)在内地注册为一家控股公司，然后将该公司在A股市场上市筹资，筹集资金据说将高达150亿元人民币。然后这家A股公司通过向联通集团购买香港上市公司一定股权或发债的方式，将所筹资金转移到联通集团，由后者用以发展CDMA项目。

　　据《财经》杂志的报道称，这种特殊的上市安排，早于3、4月已获国务院的首肯，但当中牵扯太多的政策豁免，首先是能否以纯粹的股权出资注册一家内地公司，法学界颇有争议。其次是中国联通集团用来出资的是在维京群岛注册的公司的股权，涉及外资的问题，也牵涉豁免三年经营业绩、辅导期等问题，因此上市方案一直需要特批。

　　即使法律问题现时已获得解决，但更为实质的问题，是日后当国内投资者与国际投资者的利益出现冲突时，两间上市公司之间将很难取舍。

　　聚力争取上市

　　较早前，媒体报道引述联通集团副总裁佟吉禄说，联通管理层目前集中精力于A股上市事宜，最快可于6月份上市，集资额达150至160亿元人民币。联通管理层并重申，母公司在A股市场上市后，不会对联通构成竞争。该公司今年的CDMA用户目标为400万户，GSM新增用户700万名。　

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