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此间观察人士的担忧在于：拆分既已完成，真正的竞争就能够到来吗？
从2月12日猜起，猜到4月16日、再到5月17日、又传是5月15日——自去年底公布了中国电信拆分方案以来，对于新电信和新网通挂牌日期的猜测已经有四次之多。
5月16日，新电信和新网通终于挂牌，尽管挂牌本身只是个仪式而已。
大赢家：各省电信分公司？
不少人认为，此次南北分拆，赚的是网通，因为看来是它白白“捞”着电信不少资产。
但亦有人认为，其实赢家是中国电信。“中国电信就好像是‘周朝天子’，电信各省分公司是独立法人，独立的利益主体。拆分后这些分公司一根汗毛都未动，一筐土豆是土豆，分成两个半筐的就不是土豆了吗？只是换成了网通的番号而已，下面各路诸侯的利益还是保住了。”甚至有消息说，这个方案根本就是中国电信提出的。“这是在拆分不可挡形势下最大限度挽救电信利益的方案。”
不利于海外上市？
其实除了打破垄断，谋求海外上市也正是促进拆分的一大因素。新电信和网通挂牌之后，海外上市即提上日程。
去年，传言中主流的拆分方案是按长话、市话、数据业务来“竖拆”中国电信。业界普遍认为这样切分有利于上市。
而出台的是横拆的方案。“谁买呢？把优质资产和劣质资产绑在了一起，违反了上市的基本规律。一般来说是把优质资产剥离出来单独上市。例如把长途或者数据分出来，这些是盈利好或者是增长好的业务，有卖点。但是现在却好坏搭配起来。这是一种对上市很没有吸引力的方案。”业内人士质疑。
根据横拆方案，中国电信保住了在南方21省市的资产和业务，原有的三大业务——本地电话、长途电话和数据通信在局部地区将继续维持垄断地位。
随着全国垄断地位的丧失，尽管地区仍然还有垄断权力，但是对于资本市场已经缺乏诱惑力。正如周其仁曾说的那样：“香港基金经理对大陆电信公司的信心，不是建立在其市场竞争的能力和实力，而是其独家垄断的地位。这种特别的‘市场信心’，从中移动以及后来中联通上市之日起就被设定，因为行政性垄断公司境外上市，卖点就是行政性垄断特许权。”
中国电信上市承销商之一摩根斯坦利分析，中国电信对投资者最吸引人处就在于它的垄断地位，在电讯类股指不景气情况下，让拆分后的中国电信上市无疑生死难卜。
中国电信难忘旧痛
电信重组中，主角中国电信付出了巨大的改革成本。“尤其是去年下半年几乎就是在等待中度过的，动也不敢动，投资也不敢投，谁知道哪里又会被分出去。”
事实上，中国电信充当了中国反垄断事业的第一块试金石。它被一拆再拆——邮电分营、寻呼划出、移动剥离、南北横切；市场份额也一缩再缩——1998年年末占全国电信市场的99%，2000年占全国电信市场份额55%，2002年4月信息产业部的统计快报显示，中国电信在以收入计算的今年一季度电信市场占有率仅为50.5%。有评论称：“这意味着曾经一统天下的中国电信即将失去‘半壁江山’。”
此番横切更是将把北方10省电信公司划归中国网通，以构建以四大全业务运营商中国电信、中国网通、中国移动和中国联通为主的“5＋1”电信市场格局。
但此间观察人士忧虑在于：拆是拆了，可真正的竞争能否实现还不得而知。
经济学家周其仁曾撰文指出，中国电信集团尚存的种种毛病，与其说是因“大”，不如更准确地说是因为“独”。横向分拆可以变大为小，但是不能变独为多。“我们要当心‘无效分拆’的陷阱，那就是分拆搞得大刀阔斧，但市场的竞争性并没有相应增加”。
一位不愿具名的分析人士不客气地指出：“虽然南北分拆了，但是各省在自己的地盘仍有垄断性，而且不无可能的是，新电信和新网通一个在南方搞垄断，一个在北方搞垄断。”(本报记者刘昆)
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