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李泽楷抛出重磅重组计划全力以赴做最后一搏

http://www.sina.com.cn 2001年07月11日 11:14 财经时报

  抛出重磅重组计划:裁员减支举债还债

  在沉寂多时之后,香港“小超人”李泽楷终于宣布了外界期待已久的电讯盈科重组计划。对李泽楷来说,重组电讯盈科是唯一的选择;对电讯盈科的投资者来说,重组是解套唯一的希望。在电讯盈科股价从历史高峰28元港币走上直至2元港币的漫漫熊途之后,电盈股价7月4日大幅上升7.78%,收报2.425元,总市值也在一日之内增加了近40亿港币。

  “小超人”最后一搏

  想当年,电讯盈科和它的掌门人李泽楷是何等的风光。在战胜新加坡电信的李显扬之后,李泽楷以“蛇吞象”的方式拿下了香港电讯为港人“争光”,也给自己戴上了耀眼的光环,超人李嘉诚果然是虎父无犬子。尽管当时就有人对李泽楷大举举债,拼命扩张存有疑虑,但可能没有人想到,“小超人”的神话会破灭的如此之快。

  随着全球网络股的退潮,李泽楷开始忙于收拾战场,应付因收购带来的庞大负债,以及不断下跌的股价。2001年3月29日,电讯盈科公布自2000年8月购并香港电讯后的首次财务业绩报告,新成立的电讯盈科亏损超过69亿港元。这69亿中有用于收购的负债利息,但主要的是高出香港电讯实际资产的所谓商愈撇账,一度在香港股市万众瞩目的新蓝筹股代表电讯盈科成为第一个资不抵债的蓝筹公司。人们发现从1999年5月李泽楷将“数码港”概念注入得信佳借壳上市,到2001年初近2年的时间里,李泽楷没有一分钱实际的收入入帐,尽管巨额的亏损可以有一次性撇帐的解释,但有一点是无可争议的,那就是围绕电讯盈科的种种神话已经消失的无影无踪了。

  在电讯盈科正式成立之后,外界对李泽楷混乱的投资方向颇有微词,他投资的对象似乎是“什么赚钱就买什么”,曾经筹集12亿美元竞投收购美国一家飞行驾驶训练学校,后来又有意收购全球五大唱片公司之一的百代唱片,杂乱无章的投资似乎只是为了尽早盈利。更糟糕的是李泽楷又爆出学历丑闻,招致媒体的群起攻之和投资者的诉讼。一时之间,小超人被搞得焦头烂额,让李泽楷尽早下台,给电讯盈科另请高明的呼声越来越高。对此,处在在漩涡中心的李泽楷低调处理,声称在找到合适的人选之后,自己就会急流勇退。不过,对心高气傲的李泽楷来说,以这样的结局收场实在心有不甘。在紧张的筹划之后,李泽楷孤注一掷,在炎热的7月抛出了大规模的电讯盈科重组计划。

  组建互联网业务盈利核心

  电讯盈科目前的业务组成主要有办公室通讯器材、地产、宽带网络,互联网投资等四部分组成。李泽楷向投资人描绘的商业蓝图是将电讯盈科定位于“世界上最大的宽带网络企业”,并且通过卫星向电脑用户提供电视节目和互联网接入服务。汇丰银行,雷曼兄弟公司等著名投资机构曾纷纷乐观的断言电讯盈科将在2005年占领全球21%的电视节目市场,在2008年宽带收入达到19亿美元。不过,在亲身经历挫折之后,李泽楷的互联网之梦变得清醒起来。

  李泽楷日前在出席名为“互联网服务策略”的分析师及记者会议上说,去年估计今年投资在B2C业务现改称为互联网业务的投资额,原定为2亿美元,但目前消减到1.9亿美元。未来两年2002年及2003年将合共投资1亿美元,换言之,电盈对互联网业务的投资将大幅下降。不过,在减少投资之余,李泽楷也不忘给电盈打气,称在实现盈利之后,电盈计划在2003年把互联网业务分拆上市。

  电盈未来统称的互联网业务,将包括宽带及窄带互联网业务、互动电视及NOW宽带供应服务。未来有关网络接入服务将拨归电讯服务部。至于现有互联网业务发展,电盈财务总监潘毅仕表示,互联网业务的初步发展策略是以收费服务为主,其后才发展网上广告收益。截至去年,电盈手上的宽带互联网用户加上互动电视的用户,总数是23万名,预计2003年这方面的总用户将增至50万名,电盈高级副总裁梁德升说,目前电盈的宽带用户和互动电视的用户,是4比1的比率。潘毅仕说,争取把互动电视业务在明年初就转亏为盈,印度的NOW业务,现已有12万名登记用户,争取在2002年的第2季度收支平衡。

  李泽楷把未来电盈的互联网业务托付给原香港商业电台的俞琤主管。根据电讯盈科最新的重组计划,投资超过14亿元港币的宽带内容供应业务NOW网站,将淡出香港及亚洲市场,在播放至6月26日之后,NOW将不再在香港的互动电视上转播。据称NOW的内容比较吸引欧美的网民观众,而在香港,甚至整个亚洲地区的收视率都极低,所以决定不在以本地观众为主的互动电视上播放,不过NOW仍会继续运作,集中火力针对欧洲市场。

  继Now网站专攻欧美市场后,电盈宣布成立一个名为Now.com.hk的网站,专门给予电盈的本港宽带用户使用,这网站将联合其它内容供货商,以月费及按次收费的方式,提供节目给电盈宽带用户,并另外每周制作2小时面向中国市场的中文节目。至于互动电视,李泽楷说,互动电视技术本身并无问题,仅在运营上出现问题,所以现要改变运营方式。俞琤说,正寻找价格更合理的机顶盒,一旦有合适的对象,将会大举推广这项业务。

  裁员减支举债还债

  在电讯盈科资不抵债情况下,裁员早已成为题中之意。今年5月李泽楷曾保证不会有大规模裁员行动,但为了给重组开路,电盈的裁员计划提早出笼,在裁员340人之后,电盈还提出削减高层员工薪酬及福利,包括出差不坐头等机舱,以及自愿离职计划。电盈发言人表示,为了节省开支,裁员是迫于无奈。香港电讯与盈科拓展电盈前身于去年8月合并时,曾承诺一年内不会裁员,所以这次被裁的员工,都会发工资至8月底。这次裁员的重点集中在重组重点互联网业务部分,在裁减340人后,互联网业务现余500人,每年能节省1600万美元。

  在回答记者提问时,李泽楷说,盈动与香港电讯合并后,在许多方面出现业务重叠的问题,现正进行精简工作。在多次被问及会否再裁员的问题上,李泽楷一再回避,最后不得不开玩笑说:“只能保证今日不会再裁员。”分析家对电盈裁员的力度持保留态度,认为对有14000多人的电盈来说,裁员300人不过是杯水车薪,对业绩改善作用不大,除非此次裁员能为更大规模的裁员行动抛砖引玉。

  为了为重组盈利争取时间,李泽楷还走出一步险棋,准备进行新一轮大规模的融资。电讯盈科已致信债权银行,要求债权银行同意让香港电讯的负债总额能暂时超过50亿美元的上限,以便电盈能让其旗下香港电讯发行29亿美元债券来偿还部分原来即将到期的旧贷款。为配合香港电讯发行债券,两大信贷评级公司穆迪及标准普尔同时给予香港电讯评级,前者评级为Baa1,后者定为BBB,两者均属投资评级,前景稳定,市场估计债券利率约为美国国债利率加250个基本点。市场人士称,虽然香港电讯希望发行10年及30年期债券,但由于标普及穆迪予其评级不算高,加上香港没有30年期的指针性债券,发行30年期债券将十分困难。

  据报道,电盈这次发债将委托摩根大通、摩根士坦利、汇丰及巴克莱任承销商,汇丰和巴克莱还将参与47亿美元再融资金银团。虽然香港电讯发债的利率较高,但由于可延长贷款年限,加上可在低息环境下做定息贷款,保留较灵活的银行备用信贷,以及扩大投资者基础,电盈积极争取发债有自己的考虑。更重要的是电盈虽然要多付20至30个基本点的利息成本,但却可把平均贷款年期由4.74年延长至8.47年,可以大大减缓电盈的还款的压力。

  分析人士普遍认为,尽管电讯盈科这次的重组力度很大,但在全球互联网产业处于低潮的不利外部条件和电盈本身沉重的债务压力下,电盈要想摆脱困境,不是短时间内可以做到的。对此,想必包括李泽楷在内的电盈高层都有清醒的认识,此次以新债还旧债能否成功对饱受煎熬的李泽楷和电盈来说至关重要。(记者纪肖鹏/文)

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