全球最受推崇的公司要破产

　　4月4日，华尔街上突然传出朗讯公司即将申请破产保护，以便公司进行重组的消息，令投资者惊慌失措，纷纷抛售朗讯公司的股票，股价一度跌至每股5.5美元，低于1996年4月分拆上市时的发行价(6.83美元)。尽管在1999年10月，朗讯股价还高悬在每股80美元的高空，2000年的一半时间里还在60美元左右徘徊，但短短的几个月，朗讯又回到了五年前的起点。

　　朗讯的兴衰为美国MBA教科书增加了一个活教材。因为，2000年美国《财富》杂志还将朗讯评为全球最受推崇的公司之一。朗讯属下的贝尔实验室仅在光纤技术领域就握有2500多项专利及众多诺贝尔物理奖获得者。但这些耀眼的光环都救不了朗讯。

　　事后，尽管朗讯公司财务总监德波罗-霍普金斯赶快辟谣说：“有关朗讯公司将申请破产的消息是毫无根据和不负责任的。朗讯公司已经获得65亿美元的信贷款，足以支撑其完成重建计划。”但市场上还是有那么多人相信破产传言，不能说就没有一点根据。

　　信用等级一降再降

　　继2月13日美国著名的两大评级公司———标准-普尔公司及穆迪公司同时对朗讯的信用等级连降二档(标准-普尔公司将朗讯从BBB＋降为BBB-；穆迪公司则将之从Baa1降至Baa3，这个档位属于投资级的最末一档，与垃圾股的信用等级只差一步之遥)之后，3月29日，标准-普尔公司进一步表示，他们正在对朗讯公司的信贷评级进行检讨，因为朗讯公司刚刚分拆出去的光纤业务部门爱杰斯(AgereSystems)上市集资额比预计的少一半，大大削弱了朗讯的还债能力。如果标准-普尔将朗讯的信贷评级降至垃圾级，这无异于将朗讯推向地狱。

　　3月26日，朗讯将爱杰斯公司分拆上市，原先预计融资额为74亿美元。初步定价为每股15至20美元，但最近市场IPO(股票首轮上市发行)形势极为糟糕。迫于现金和债务压力，朗讯只得硬着头皮上市，结果每股发行价只有6美元，筹措到的资金只有36亿美元。

　　华尔街日报说：“别了，朗讯”

　　至今，朗讯破产谣言的余波仍未消除。截至去年12月31日，朗讯共有50.3亿美元的一年期债务。今年1月，朗讯又拿出16亿美元用于公司重组。如此巨大的现金需求量，使得朗讯公司的财政平衡表出现很大的现金缺口。市场预期，至明年年中，朗讯手头也身无分文，不得不靠借债度日。

　　4月9日《华尔街日报》刊登“别了，朗讯”的文章，继续看扁这家公司。文章认为，朗讯至今还在生产老旧的电话交换设备，而市场上互联网电话设备早已非常普及。朗讯大规模重组及裁员1.5万人的计划只不过是在“买时间”。“但仅有时间对朗讯是不够的”。

　　朗讯这次陷入困境的原因主要有两个。一个是它陷入了美国式的三角债之中，卖出去的产品收不回钱。由于美国国会通过了放松电信管制的法律，美国的电信服务公司迅速增加，由此造成人们对电信业前景的盲目崇拜。而朗讯公司受市场信号的迷惑，总以为市场前景会永远乐观，于是大量囤积生产元件。而销售人员也采取一切手段，包括与电话公司签订优惠合同，宽限付款时间等，一味相信那些小电话公司的付款承诺。经济状况好时，当然不用担心出现问题，但现在美国经济正急速地走向经济周期的下循环。小的电信服务公司还不起债，朗讯的烂账就跟着迅速膨胀。

　　还有一个原因是，先前为适应电信服务市场的扩张需求，朗讯公司采购了大量的元件设备，如今都库存在那儿，成了朗讯公司的另一沉重包袱。(环球日报)本报记者 周德武