分拆水落石出

　　传闻已久的神州数码分拆上市一事，本月7日在香港终于水落石出。本应作为人大代表在北京开“两会”的柳传志先生，下午4时，突然神秘的出现在香港媒体面前，亲自宣布这一重大决定，足见该事件的意义重大。

　　事实上，仅仅在几个小时前，香港联交所才正式同意“接受联想的拆分申请，准备排期”。按照联想集团的上市时间表，如果顺利的话，将在4月份向股东寄出分拆细节的书面通知书，预期可以在今年6月中旬左右完成整个上市的程序。此次分拆上市，由高盛亚洲具体运作。

　　据权威人士介绍，此次分拆如果成功，将是香港股市历史上涉及资本规模最大的一次拆股行为。分拆完成以后，神州数码与联想电脑(992)成为姊妹股。此举在去年4月份“实施Internet战略＂以来，就已经埋下伏笔。外界看来在短时间内“波澜不惊、迅速到位”的神州数码分拆动作，正如本报上期相关报道所推测的那样，只是在“资本这一根本命脉层面”完成其战略部署。

　　从分拆上市的具体操作上看，所有持有992股票的股东，只要自己愿意，都可以按照其相应的持股比例，同时持有神州数码的股票。对于992中另外一些股东，例如一些美国投资基金等，如果不愿意持有神州数码的股票，可以获得等值的现金。最后，联想母公司在神州数码的持股量上会维持在57%～75%之间。

　　从992中分拆出来后的神州数码，将由柳传志多年的“亲密战友”李勤先生担任董事局主席，柳传志仍然担任992的董事局主席。

　　2001年6月以后，杨元庆与郭为这二位联想少帅，将分别率领一家上市公司，在各自的业务领域中“打拼”。

　　杨元庆领导的联想电脑公司，其利润将保持稳定的增长，而且包括研发、管理、销售等各方面的人才都配备良好，至少一段时间内应该是能够让人放心的；反观郭为领军的神州数码公司，目前无论是资金，还是技术、人才实力上，都还有很长的路要走，要在这张与股市预期紧密相连的白纸上，规划好下一步的战略布局，还是难度不小。

　　柳传志对郭为的未来期之殷殷。当着很多记者的面，柳总说出了一句意味深长的话：“希望郭为能够稳得下心，在刚开始的时候不要急。”

　　在全球高科技股普遍不景气的大环境下，神州数码依然坚决地从992联想电脑中分拆出来，可见联想战略结构调整的决心已定，但此举对于双方短期的股价影响，目前还需等待市场的进一步检验。

　　“不要把这件事看小了”

　　如果推进到一个企业的更长远发展角度，此次分拆则更应该看作是“联想转型”的第一步。因此，从一般意义上讨论联想电脑与神州数码分拆的诸多好处、是否存在业务重叠等等问题，似乎已再无必要。因此，我们不妨以此为线索，将视野放得更开一些，来看待联想。

　　柳传志不会等到“穷则思变”的时候才开始变革，柳传志更加懂得“把鸡蛋放到多个篮子里”的道理。在业绩优秀的大好形势下选择分拆上市，无疑意味着更大规模的战略调整和更加多元化的发展前景。但是，这个整体的联想战略调整将是怎样？未来的联想将是一个什么样的联想？其整体的结构和布局会是怎样？

　　记者找到了另外一位与联想接近的神秘人士。据透露，联想下一步的资本动作很可能是在FM365方面。由于纯网络概念不再被投资人追捧、赢利模式模糊不清等原因，FM365的资本操作手法，将与神州数码的分拆有极大的不同。并且，FM365不排除与外资联手的可能。鉴于联想一直强调其Internet战略的大方向和一些外部政策等原因，外界曾经盛传的“联想将FM365卖给美国在线”的可能性并不大，倒是联想打算“借外力打造联想在线”，进而包装上市的可能性在增大。当然，这一切发生的时间表，目前尚无法确定。

　　柳传志说，如果把战略调整仅仅局限在FM365上，则是“把事情看小了”。今年4月份，联想集团将正式成立一家专门从事风险投资的公司，很可能由朱立南先生领军，柳传志先生在幕后调度指挥。除了目前联想手头持有的21亿现金中可能拿出一部分外，风险投资所需要的资金，更多的则很可能从外部投资者中吸引。对于风险投资公司成立的意义，柳传志讲得很清楚：通过风险投资公司的运作，培育一些好的公司，等到发展到一定程度以后，卖给已经上市的公司，进而增加股市预期和股票的市值。

　　另据一位与联想接近的神秘人士透露，在将来的联想集团中，在实业中不断创造出更好的业绩，已经不再是柳传志亲自操劳的内容了。联想已经成熟长大，其第二代接班人将逐步将各自旗下的业务操练得游刃有余。柳传志先生必将就此逐步退居到幕后，“花更大的精力到资本运作”中去。

　　神州数码分拆上市，仅仅是柳传志资本动作的一次演练。此后，更加喜欢、更加习惯，也更加经常地使用“资本手段”去进行价值和资本的提升，是未来联想的一个更重大变化。而联想控股公司的投资领域，目前已经伸展到了通信、房地产等多个领域，并不排除这些业务在将来成熟之后，与上市公司部分互动，从而产生一系列资本故事的可能。作者:郭开森来源: 21世纪经济报道