●国际金融报记者 苏蔓薏 发自上海

　　股票期权在高技术企业中造就了无数富翁，玩命工作、一夜暴富，正是硅谷的魅力所在

　　微软的新方案是，员工们可以按照自愿的原则将手中的期权出售给摩根大通银行，换 取现金，而摩根大通则靠收购价与最终价格之间的差价获利

　　行业中的大多数公司在美国和海外都面临着巨大的竞争压力，他们相信股票期权仍然是争夺核心员工的最好方法之一

　　7月8日，行业领袖微软作出了一个让整个行业惊讶的决定：从今年9月开始，微软将不再向员工分配股票期权，而改为直接发放限制性股票。

　　要知道，长期以来，在IT产业，股票期权一直是激励员工的一个重要组成部分。这样做的理由是：高风险的成长型企业可能不能像成熟企业一样支付员工足够丰厚的薪水，期权能使雇员在公司股价上涨时得到补偿，并使他们有足够的动力提升公司的表现和股价。

　　不过现在不一样了，同期权过去的高额利润相比，限制性股票实在相形见绌，微软对此转变作出的解释是：他们担心员工手中的股票期权将变得一文不值。

　　一夜暴富时代终结

　　股票期权，就是以事先规定的价格买入或卖出一个公司股票的权力。

　　在网络泡沫时期，员工们十分欢迎股票期权，因为那时侯的股票价格突飞猛进，拥有股票期权的雇员可以在股票上涨时行使手中的权力，以事先规定的较低价格买入股票，然后伺机抛出获利。股票期权在高技术企业中造就了无数富翁，玩命工作、一夜暴富，正是硅谷的魅力所在。整个90年代，微软的股价增长了100倍。

　　但现在情况不同了，纳斯达克连续三年熊市，从1999年的顶峰时期到现在，微软的股价缩水了近一半，员工手中期权的执行价格早就超过了市场上交易的价格，一些雇员持有的期权执行价格为60美元，而目前市场上的交易价格只有27美元左右。过去三年内加盟微软的20000名员工从股票期权分配中获利很少，甚至没有获得任何利益。眼看着到期日就要来临，这些期权变得几乎一文不值，员工们牢骚满腹：“还是给我现金吧。”

　　微软的新方案似乎解决了这个难题。员工们可以按照自愿的原则将手中的期权出售给摩根大通银行，换取现金，而摩根大通则靠收购价与最终价格之间的差价获利。

　　当然，那些对公司前景仍然乐观的员工也不必急着出售手中的期权，如果他们愿意，他们仍然可以耐心等待股价上涨的一天。但对于那些宁可现在就从一文不值并且可能继续一文不值的期权中获得一些现金的人来说，这是一笔好买卖。

　　分析师认为，这个新计划默认了28岁的微软不再是个成长型的公司，事实上，对于一个成熟企业来说，想要指望其股价像10年前那样暴涨，已经不太可能。

　　期权制度再受争议

　　微软的转变使股票期权再次成为行业的争议焦点。股票期权曾经风靡一时，但随着股市低迷，人们渐渐对它失去了兴趣。人们开始意识到，期权没有现金那样稳定可靠，当熊市来临，股票多少还能有所收获，而期权却只能变成废纸一张。

　　反对期权的人士还认为，期权在企业中遭到滥用，期权歪曲了企业收益的概念，这部分的成本永远不能在账本上得到体现。由于认为期权成本没有实际发生之前可以不计入当期成本，现行的会计规则并未要求公司在授予员工股票期权时，将这些期权的发行成本视作费用计入会计成本。

　　咨询公司Smithers&Co2002年3月份的一份报告认为，期权成本差不多相当于税前利润的五分之一。以太阳公司为例，过去三年中的累积利润为22亿美元，但如果把期权成本计入费用，就只剩下7亿美元了。这样，这些公司的财务报表上显示的收益是否真实可靠就受到了投资者的质疑。虽然实施新的期权会计处理方法的呼声日益高涨，但由于大公司的反对一直得不到通过。

　　但期权支持者也有自己的辩解。且不说期权成本很难估算，初创公司不能像成熟企业那样支付高额薪水，他们还要说服有能力的人放弃现有职位，将自己的前途堵在一个无名小公司上或者高风险的科技公司，如果要求这些企业计算期权成本，他们就不得不需要更多的时间才能赢利，增加额外的成本。

　　硅谷人士甚至认为，美国的科技企业之所以在过去得到突飞猛进的发展，就是因为期权制度吸引到了有能力的核心员工。

　　要不要步微软后尘？

　　分析家认为，这一转变不仅仅是微软一家公司的事，作为行业领袖，它的一举一动对于整个行业都会产生影响。美银证券分析师R.Austrian表示：“这标志着期权时代终结的开始。”

　　但这个行业中的大多数公司可能与微软有一点不同，那就是大多数公司在美国和海外都面临着巨大的竞争压力，他们相信股票期权是争夺核心员工的最好方法之一。

　　思科公司就已经宣布，他们不会步微软后尘，放弃对员工的股票期权而改为向员工直接发放股票，他们认为股票期权制度是一项非常有价值的激励手段。

　　思科并不是惟一表示维护股票期权制度的公司，英特尔和太阳公司也已经宣布不会放弃本公司的股票期权计划。他们坚持，没有准确的方式能够衡量期权的成本，如果一定要将期权计入成本，对于科技企业是一大灾难。

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