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《财富》:管理者的饕餮 投资者的梦魇

http://www.sina.com.cn 2002年08月14日 11:01 赛迪网

  导语:美国的高科技业丑闻迭出,这一切到底是怎么发生的?将于9月2日出版的美国《财富》杂志将对此做了详细报道。

  【赛迪网讯】在过去数月里,公众耳闻目睹了一系列让人目不暇接的公司丑闻,而且似乎一桩更比一桩更为恶劣。首先是由名誉扫地的肯尼思·雷率领的安然高层管理人员。其次是环球电讯公司的盖瑞·温尼克,使其知名的是其Drexel Burnham简历及成百英里闲置不
用的海底线缆。同时,泰科的首席行政官Dennis Kozlowski也不例外,他从泰科的购股选购权中攫取了上亿美元,但是仍在将未装任何商品的空盒子运出纽约,以逃避销售税,从而被政府起诉。

  这群高层管理人员是“私欲膨胀传染的”海报主角,这一名词出现在联邦主席艾伦·格林斯潘最近向国会的报告中。显而易见的是,标榜这种私欲膨胀的道德观念和实践,已经远远覆盖了安然、泰科、Adelphia及世通公司以外的商业世界。

  在汤姆森财政公司和芝加哥大学证券价格研究中心的协助下,财富杂志开始着手回答下面这个简单的问题:在上述这些人抛售股票获得财富的时候,全美其他的高层管理人员在做什么?如我们所知,盖瑞·温尼克在其公司迅速跌向破产时,仍抛售了价值7.35亿美元的股票。但问题是这是否真的只是“新千年贪婪”的顶点?

  答案是:不!这场股票狂跌大潮幕后的肮脏秘密已鲜为人知:在投资人损失了70%、90%,甚至全部股票的同时,股票损失最惨重的很多公司的高层官员却积聚了巨额的肮脏财富。他们致富是因为他们利用了泡沫经济的特征,吸收了上亿美元的股票--这些股票是以高价、无风险的认股权形式转交给他们,当股票暴跌时,投资人就不得不承受所有的损失,而这些管理人员全满载而归。

  他们到底攫取了多少财富?我们先来解释一下下文将涉及的清单的制定标准。首先,我们把那些高峰时市值超过4亿美元,但在股票暴跌时从高峰下跌了75%的公司列为我们的考察对象。其次,我们计算了1999年前高层管理人员的股票销售(这也解释了在我们的清单上为什么Gary Winnick的分数只有5.08亿美元,1999年前他曾经销售了成吨的环球电讯公司的股票)。第三,在我们的清单中只包括了高层管理人员和董事会成员所销售的股票;构成互联网大潮、由风险资本公司所产生的利润迅速聚集并不在我们的讨论范围之内。(同时排除在外的还包括由公司管理人员离开公司后股权转让,因为这无法估算。基于同样原因,我们也没有包括购买股票所花费的成本,因为股权转让费用非常低廉,不足以对整个股票产生任何影响。)最终,我们关心的只有一个简单的问题:通过将其股票抛售给投资人,全美损失最惨重的公司高层管理人员到底获得了多少现金?

  即使我们选定的这些参数简单有限,但调查所得的数据也仍然让人目瞪口呆。据我们推测,满足以上标准的1,035家公司的高层管理人员和经理大约共获得了660亿美元的巨额收入。其中的230亿美元共由25个公司的466个管理人员获得,这25个公司我们这张清单的基本组成单位。

  这25个公司当中不乏赫赫有名的国际公司,例如Cisco(首席执行官John Chambers获得2.39亿美元)、财富杂志的前身AOL时代华纳(主席Steve Case共获得4.75亿美元)。但是这张只有25个公司的清单上还包括一些让人意想不到的公司。一个称为Ariba的软件制造公司的管理人员和经理在其股票从150美元暴跌到3美元左右时,通过股权转让交易获利12.4亿美元。雅虎高层管理人员们在公司的股票从250美元跌到11美元时,通过抛售股票获利也达9.01亿美元。Infospace公司也出现在这25个公司当中,当时其创始人Naveen Jain曾宣称其公司正在逐渐成为第一个“资产达万亿美元”的公司。2000年初的时候,Jain曾向财富杂志辩称自己“致力于公司长期的远景和成功。”而那时Jain本人已获利2亿多美元。现在,这个昔日鼓吹下的“万亿美元”公司每股股值不过50美分,高峰时市值大约只在1.45亿美元,而Jain却再次已经抛售了2亿美元的股票。制造供应链管理软件的i2技术公司,现在市值不及公司首席执行官股权转让所获得的4.47亿美元。身陷泥潭的Peregrine系统软件公司正在接受六个月来的第三次审计,公司称将恢复其收入,并接受纳斯达克的除名。该公司股值低于40美分,但这不足为虑,在大家还没有意识到收入是通过何种方式恢复的,该公司主席John Moores已经从交易中获得了6.46亿美元,足以弥补其名下San Diego Padres公司未来85年的可能亏损。


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