文/郑小伶

　　美国的风险投资变得前所未有的胆怯，而国内一些风险投资企业在逆市而动。

　　近几天香港媒体的一则消息把内地一个小有名气的商业网站卓越网给搅热了一下。消息称，香港联交所上市公司北京发展将收购B2C卓越网全部股权。收购后，北京发展的综合资

产净值将增加1.42亿元至3.74亿元。收购卓越网而产生的商誉约1.32亿元乃按可使用年期以直线法摊销。

　　不为外界熟知的是，卓越网最大的投资方是金山软件和今年初才运作的联想投资公司。如果以1亿多的市值卖给一家海外上市公司，卓越网的投资方应该是创造了奇迹。而记者从卓越网的CEO王树彤处了解到，此消息与卓越网没有关联，可能是北京发展旗下也有一个叫“卓越网”的。一场同名的游戏给卓越网带来的是意外之惊。

　　尽管联想投资很低调，但卓越网的投资方还是因这桩意外而曝光。据王树彤介绍，卓越网第一轮融资的第一大股东是金山软件，占60%以上的股份；联想投资是第二大股东，占20%左右；其他股东约20%。联想投资进到卓越网账上的第一笔大约是几百万美金，从投资额上看是一个小数目，但联想最大的作用是可以把这家商业网站往专业化、商业化的路子上拉，而不是像国内大部份网站那样无所适从、朝令夕改。王数彤说，金山给卓越网以市场配合；联想则企业运作、人力资源培训等方面推进卓越网。

　　卓越网是联想投资总裁朱立南的重点“一帮一”项目。据说联想投资的每一个项目都由一位副总裁以上级别的高级经理亲自挂帅，其职务性质就是兼任该企业的董事。据联想投资的副总裁、咨询总监李建国介绍，他现在每周有三个工作日在被投企业“黄金眼”公司那边，参加他们大大小小的各种会、参与定夺每一个重大的企业内部运作机制和市场决策。

　　联想进入风险投资领域，是一手拿着钱、一手举着联想的旗帜来敲门的。对于被投企业来说，他们是最受欢迎的人吗？

　　记者对朱立南的采访选择了一个合适的时机———联想的首期风险投资项目终于到了可以透明的时候；而且联想投资的增值价值已经理清、并在被投企业中顺利地渗透下去了。

　　据有关人士透露，联想刚刚把首期风险投资的“种子”撒了出去。他们相中的企业大致没有超脱于IT圈——投资重庆宽带网；投给生产视频系统的“黄金眼”公司；投资以电子商务为主业

　　的“卓越网”；投给拥有语音专利技术、产品已经走向市场的“科大迅飞”。在这四家被投企业中，重庆宽带和科大迅飞正在进入上市准备的股权整理期，其中重庆宽带股东中网通为第一大股东；科大迅飞则有科技大学、复星实业、美菱电器、安徽证券等股东进入。这两家拟以上市为近期目标的企业，联想都是第二大股东。可以说它们有可能成为联想投资在创造赢利价值方面回报最为丰厚的孵化器。

　　在此之前，联想投资花了一年的时间做准备。除了组建班子、运行机制、制定战略之外，在2000年还小试牛刀、做了少量的投资，其中入主金山公司成为第一大股东，就是一神来之笔。当时这个项目以联想控股的名义投资，现在转到了投资公司来了。金山公司正处于由创业板转向主板的上市静默期。

　　完成这几个投资组合，仅在联想投资有限公司正式运作的四个月之后。朱立南的动作可谓是“昼伏夜行”——在一片观望、静默之时悄然把网撒开，然后开始等待。这一点倒符合做风险投资(VC)的行业作风，赚到了钱不对外说，没赚到钱更不对外说。朱立南已然是一个职业的VC经理人——“一个沉默的投资者”。朱立南访谈

　　《21世纪》：联想有一个实实在在的投资回报计划吗？

　　朱立南：联想投资通常按VC的回报规律做设计，年均回报率希望超过30%，而行业通常的水平是在20%-25%之间。从国情来说，其实20-25%是个比较合适的平均回报率。联想第一个基金设计要超过平均回报水平。总体的基金规模将超过一亿美元。其中分两期，首期3000万美元；第二期会募集

　　7000万美元。这个基金规模，在国内目前来讲是一个中等偏上的规模水平。我们习惯于做品牌效应，计划5年内成为中国VC行业的首选品牌。

　　《21世纪》：第一期资金是由联想控股投的；第二期7000万美元资金的募集方向已经确定了吗？

　　朱立南：二期资金的募集，大概会在2002年的下半年开始考虑。我们第一期资金会在两年内投完，现在初步考虑如果运作比较好，能达到这董事会

　　对我们期望值的话，大股东有财力继续支持。另外我们也会考虑对外募集。募集方向有机构投资者、香港房地产财团、国外有专业投资背景的机构等。

　　《21世纪》：请问你们的利润回报比例是怎么计算出来的？

　　朱立南：关于利润比例，可以从5年平均回报率和基金运作规模中算出来。我们挣多少钱的算法是按照基金规模，按年均乘30%，不是复合增长率。因为每个基金每次收益超过投资额的话，它会进行分配的。联想投资公司每年利润的35%用来分红，这个已经明确。65%作为发展金。在这个

　　35%之中，大股东会按股份的比例得到自己的那份。另外可能还有融资，大股东卖出股票还会有一些不定期收入。联想投资还将开辟新的业务，形成新的利润来源。在这三个途径中有两个是活的，虽然它们到底能挣多少钱现在不好说，但我们希望它每年都有50%的利润增长。

　　《21世纪》：请估算第一期四项投资项目加起来的话，能带动多少资金跟随？

　　朱立南：这很难估算。因为每个公司会有很多期的投资，有的公司第一期投了，第二期也许我们就不投了，所以很难估算。像金山、卓越、重庆带宽所占的股权比例，有多有少，但联想能起主导作用。以投资的比例计，我们在重庆宽带只占了8%，它总共是两亿多的盘子，但实际上我们在这个过程中还是起了很重要的作用，所有的股东非常希望联想能够对这个企业提供很好的帮助。在它未来规划以及二次融资计划中，联想还要发挥作用。

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