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综述:伊拉克战争对我国科技股影响不大

http://www.sina.com.cn 2003年04月08日 09:35 通信信息报

  贞卓(信息与电子工程学博士,巨田证券研究所行业与上市公司研究部研究员):因为我国股市仍然具有较大的封闭性,战争目前对我国科技股的实质性影响不大。有国内良好宏观经济环境的支持,科技产业,特别是电子信息产业仍会保持成长态势。

  陈金仁(管理学硕士,华泰证券研究所高级研究员):短期来看,战争对我国科技股的影响不大,科技类上市公司的业绩也难以在短期得到较大幅度的提升。

  本报记者 陈勋燕

  近期,伊拉克战争聚焦了全球注意力的同时,也引起了人们对全球经济的忧虑。对于IT人士而言,最为关心的是,战争究竟将给整个产业以及相关的科技股带来了怎样的影响。为此,记者采访了巨田证券研究所证券分析师张贞卓博士和华泰证券研究所证券分析师陈金仁先生。

  记者:在全球经济普遍低迷的情况下爆发战争,这对将对全球IT业将带来什么样的冲击?

  张贞卓:伊拉克战争在全球经济普遍低迷的情况下爆发,对IT产业的发展乃至全球经济的复苏都将产生影响,只是影响程度视战争进展态势和波及的范围而有所不同。短期来看,若战争速战速决,则全球IT产业受冲击的程度较小,或者局部地区受到一定的影响;但从长远看,这场并非局部意义上的战争,特别是战后的后遗症,将影响全球IT产业发展进程和未来的整体格局。

  我们知道,IT产业发展的一个显著趋势是IT技术与消费电子产品的融合,而IT产业的繁荣是以世界政治和经济环境的平稳发展、消费者和投资者的信心高涨为前提的。在2002年年底,IDC(国际数据公司)预计2005年之前全球IT支出增长率将介于8%-9%之间。目前,由于伊拉克战争爆发,使得全球低迷的经济雪上加霜,IDC将2003年全球IT支出的增长值下调至3.7%。这表明,受战争中的不确定因素影响,消费者和投资者的信心表现不足。

  令人惊讶的是,历代摧毁生产基础的重大战事大多又伴随着新一轮的经济发展和生产技术升级。人类历史上曾出现过许多形态的战争,正是生产力进步导致了新武器的产生。此次伊拉克战争使用的武器以集成电路、光电器件和计算机技术为基础,信息处理技术被广泛应用于侦察、情报、指挥和控制系统。这些系统都离不开半导体芯片,可以说,战争首先冲击到半导体产业。成也萧何,败也萧何。类似于石油价格的不稳定表现,至少这个产业的经营次序被打乱了。

  因此,战争一方面延缓了民用消费性IT支出,另一方面又将由于各国对信息主权的重视,反而会加快IT在国防建设上的应用。或者说,“战争消费”同时又可能会带动新一轮的IT需求。

  陈金仁:伊拉克战争爆发对于IT行业直接的冲击主要可以从以下方面来看待:一是战争的爆发对于IT产品的对外贸易有消极影响,战争的深入对于国际贸易有负面冲击,尤其是中东地区的IT产品的贸易短期可能受冲击最大;二是战争对于经济的发展存在较大的不确定性,投资者对于后市消费的预期也产生不确定性。战争对于经济的冲击越大,投资者对于IT产品的购买可能趋于谨慎或减少。

  记者:从目前来看,很多IT企业似乎都对这场战争持观望的态度,您觉得战争对其最大的影响是什么?

  张贞卓:战争对IT企业的影响要区别分析。

  对以民用产品为主的制造型IT企业而言,面临的负面影响因素包括因战争导致的产品运输路线变更而增加物流成本,以及市场消费意愿减弱等。如松下电器表示,产品走海运极可能因封港而无法卸货,走空运也可能遇到飞机停航的情况,无论如何,这不利于企业正常的商业活动。若战争时间拖长,则IT产品的需求方将消减或延缓IT支出,IT产品的供应方将收缩和推迟市场推广。

  事实上,IBM、HP等跨国公司已经开始减少广告费用,INTEL原准备数亿美元对“迅驰”进行市场推广,也因为战争因素而步入停顿。此外,APPLE、IBM、DELL、SUN等跨国公司对战争也持观望态度。因此,战争对这类企业带来最大的影响表现在因市场空间的萎缩而严重阻碍企业的正常投资、研发和市场运作。无疑,IT产业复苏的进程也就大大延缓了。正如前面所讲,这要取决于战争进展的态势和波及的范围等因素。

  另一方面,涉及战争实时报道的ISP(互联网服务提供商)和ICP(互联网内容提供商)会因新闻网站流量创新高而收入大增,还有那些可以直接向军方销售IT产品的企业,也会借机小发战争财,包括生产供特种部队使用的无线耳机厂商Plantonics及承接美国防部软硬件订单的服务器、工作站及超级电脑供应商SGI。意外受惠的可能还有电子商务公司,或许战争会将使消费者更愿意呆在家中,在线购物、网络游戏等在线活动将因此而增加。但这类公司对整个IT产业的增长贡献比重并不大。值得注意的是,伊拉克潜在的购买力和空白的IT应用领域将使获得战后重建订单的科技公司面临难得的商机。

  陈金仁:其实对于IT行业的影响,主要是战争对于经济影响的不确定性。因为现在还无法判断战争持续的时间以及对于整个世界经济的影响,战争导致的负面影响也不会很快得到体现。战争是促进世界经济的复苏还是使得美国以及西方国家的经济雪上加霜仍需继续观察。但我的观点是,战争难以使美国摆脱经济滑坡的趋势,希望借战争来恢复经济的想法恐怕只能是一些人美好的愿望。在企业考虑到的风险中,战争风险是最大的风险。由于宏观经济的不确定性使得IT企业在战略规划时势必趋于谨慎。

  记者:科技股的健康走势依赖于企业IT开支的复苏和消费者对计算机、手机和其他IT产品需求的复苏。您是否认为伊拉克战争将使疲软的科技股雪上加霜?

  张贞卓:不错,科技股的涵盖范围很广,涉及信息与电子、新材料、生物制药、光机电一体化等领域,其中,信息技术类公司的股票是龙头。整体上,持久的战争会通过延缓现阶段的经济复苏、减少投资者和消费者的信心而不利于科技股的整体恢复性上涨。3月20日伊拉克战争爆发以来,海外股市波动加剧。战争不仅不能解决自2001年科技股市低迷的根本问题,而且将会动摇科技股走强的根基。若要股市恢复牛气,还需要科技股的龙头国家——美国的宏观经济环境转暖和科技公司良好业绩的支撑。当然,也有个别例外,战争题材不同程度上带动了网络公司的股价,包括Ebay、Amazon、Yahoo等网络股都相继创了一年来的新高。尽管如此,它们仍不能代表整体的科技股表现。皮之不存,毛将附焉!

  陈金仁:战争对于计算机、手机以及相关IT产品的短期影响不会很大,而现代高科技战争对于电子类产品的需求有望增加。科技股由于调整的时间较长,一些相关行业如手机等保持高速增长,家用PC的消费增长速度也较快。由于伊拉克战争是一场局部战争,对于计算机等产品的需求总体影响较小。因此从行业发展以及股价结构分析战争对于科技股的冲击不会太大。战争对于旅游、航空等产业的短期冲击可能更大一些。

  记者:有观点认为,伊拉克战争对科技股的影响并不大,甚至有可能是科技股的一个机会。对此,您是否认同?您认为哪些科技股将会在战争中受益?

  张贞卓:海外经济不景气拖累了海外股市的下滑,战争的爆发更有推波助澜之效,若战争长久拖延下去,科技股的系统性风险则无法回避,毕竟股市是宏观经济的晴雨表。但目前从局部上看,部分科技股仍有市场表现机会,如具有战争受益题材的公司,包括生物医药、航空航天、电子通讯,甚至还有电子商务。但这只是投资者对战争中产品或服务的供求关系产生预期,进而发生的投机性买卖行为。一旦战争结束,若公司的价值没有发生根本性变化,股价回落将成必然。当然,那些参与伊拉克战后重建的科技公司将获新的发展机遇,或许市场会兴起个“伊拉克战后重建”题材。

  陈金仁:我们看到,伊拉克战争爆发前夕影响最大的是石油类个股的走势,油价的大幅飚升使得石油类个股出现较大幅度的上涨,而对科技股的影响较小。受战争冲击最大的是依赖中东地区市场的生产商,从我国的具体情况来看影响不是很大。市场有其自身运行的内在趋势,科技股总体跌幅较大,如果再出现利空消息打压股价出现较大跌幅的话,对于科技股应该是短线机会的来临,短暂的冲击有可能成为科技股的最后一跌并有可能激发较大幅度的反弹行情。但从目前的情况来看,战争使得科技股产生机会的迹象并不明显,激发科技股产生行情的可能性不大。

  战争的爆发使得电子类产品的需求增加,一些电子元器件的公司有可能受益。战争也使得新闻的争夺战加剧,一些网站的点击率也有望提高,网站类上市公司的业绩有望得到提升并在股价上得到体现。

  记者:伊拉克战争对投资者的影响是什么?我国科技股将会受到什么样的影响?

  张贞卓:无论是针对科技企业的风险投资,或是科技产品的购买支出,还是股票投资,伊拉克战争对投资者最主要的影响还是表现在投资信心上。信心不足,消费与投资萎缩,而出口又因战争因素而具有很大的风险,经济走向衰退,收入减少,信心更加不足,如此形成恶性循环。这是每个爱好和平的人所不愿看到的。

  因为我国股市仍然具有较大的封闭性,战争目前对我国科技股的实质性影响不大。有国内良好宏观经济环境的支持,科技产业,特别是电子信息产业仍会保持成长态势。据国家计委经济研究所预测,到2005年,电子工业总产值将达约25000亿元,占全国工业总产值比重10.08%,年平均增长率达20%左右。二级市场上,科技股在2000年6月提前大盘一年进入调整,至今已近三年,下跌幅度普遍在60%以上。战争因素导致的我国科技股股价大幅下调的可能性极小。相反,不排除机构借某种题材(如国防军工题材)趁大势企稳之时短炒一把的可能,更大的可能时机应该把握在今后对我国成功发射载人飞船的预期上。国内A股市场上具有航天、卫星等高科技概念的股票有航天科技、火箭股份、中国卫星等。

  从较长时间上看,美国是我国科技产品出口的主要市场之一,加之随着产业向内转移步伐的加快,我国科技产品市场与国际环境互动的关系将越来越紧密,间接地,我国科技股将与科技企业的发展,特别是与海外市场的需求保持越来越高的相关性。

  陈金仁:对投资者的影响主要是心理方面的,一方面战争使得投资者担心经济是否会出现较大幅度的滑坡并影响自身的收入,其次是战争使得投资者更加关注地区以及政治风险,投资者在进行投资决策时将更加趋于谨慎。一些风险较大的地区的投资有可能回流至风险较小的地区。

  短期来看,战争对我国科技股的影响不大,科技类上市公司的业绩也难以在短期得到较大幅度的提升。但如果管理层从战略高度考虑,从这场战争中发现我国科技水平与发达国家的差距并加大科技支持力度的投资的话,则一些高科技上市公司如电子信息类的上市公司有可能从国家购买中获益。


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