本报讯/记者王庆慧

　　“风险投资开始从空中回到地上，概念不再是投资者追捧的方向，而是转化为对企业实际的赢利能力的考查。”

　　马凯管理咨询(上海)公司(E.J.McKay)主任合伙人李震的说法得到了德勤企业顾问的董 事梁耀辉的认同。梁耀辉说：“一个没有以往赢利记录，没有行业经验的企业，像过去的互联网，现在将很难得到风险投资的投入。”

　　与2-3年前不同，风险资金的态度发生了很大变化。不再有一个一定的行业是他们最感兴趣的行业，评价的标准回归到考查公司的规模、好的管理层、现金流以及赢利能力。

　　IT业从过去风险投资的宠儿，现在的地位直线下降，“现在各方面投资者都处在观望状态。”李震说，“任何行业很难从价值上作判断，但只要市场不感兴趣，其他的链条就都不感兴趣。”

　　一些风险投资专业人员分析目前风险投资的热点时认为，制药和生化行业仍是比较热门的行业，但这一类的行业，投资者追捧的是晚期公司，离上市近，即使回报会低一些。一个最新的热点已经凸现——不良资产投资将是未来投资机构看好的热点。“这是个非常有潜力的投资方向。”德勤董事梁耀辉说，“华融108亿不良资产出售给摩根斯坦利财团一旦得到批复，将成为风险资本投资不良资产的一个先例，之后同类的投资将比较好做，发展会很快。”而李震目前正在着手帮助风险资金在常州——这个传统制造业城市，与市政府洽谈相关的不良资产转让。“目前很多大中型企业经营困难，但有非常好的硬件设备，土地、厂房、经验工人和技术管理，很多风险资金包括高盛等投资银行都对他们表示浓厚的兴趣，而且会关注相当长的时间。”

　　业内人士提醒，很多很有才华的人投身IT，并寄望风险投资的关注，但现在看，可能性已经很小。回归传统的风险资本看好的不再是概念，而是实在的市场和赢利。

　　(李震，马凯管理咨询公司主任合伙人，曾经在麦肯锡担任咨询顾问，在美林证券从事企业并购和企业境外上市工作。梁耀辉，德勤企业顾问董事，从事12年专业企业财务顾问，帮助企业寻找风险资金以及帮助风险资金对企业做经济调查，并每季度对风险投资高科技行业投资进行调查。)

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