易凯网络资本公司首席执行官 王冉/文

　　前不久中央电视台《对话》栏目居然把上百个中国企业老总中的大腕、中腕和小腕召集到一起，围绕一本关于奶酪的书唇枪舌战。赶在中国加入世贸这个关口走进我们的视线，这本书可以说生逢其时。正好大家对WTO之后有国际大腕参与的产业格局都多少有些心里没底，于是怎样通过竞争获得奶酪、守住奶酪、再获得更多的奶酪就成了人们热切关注的命题。

　　一年前，我曾经提出“如果不能成为国际一流的企业就应该成为国际一流企业的一部分”的观点。今天我仍然认为，中国企业在中国加入世贸后的最大的机会和挑战均将来自同国际产业大腕和中腕的合作—无论是战略联盟、合资还是并购。从2002年开始在相当长的一个时期(至少五年)内，国内产业大腕同国际产业大腕与中腕之间的跨国交易将成为影响中国产业增长和产业格局的最重要的推动力量。

　　应该看到，中国的绝大多数产业都还处在快速增长的阶段，在这个阶段我们玩的还不是零和游戏。沿用奶酪的比喻，我们当务之急是和国际巨头一道、通过引入全新的产业运作经验迅速地把奶酪做大并在动态扩大自己最终得到的份额，而不是静态地死守原有的那点奶酪。

　　在2002年，有几个方面的动向将值得关注，它们都关系到奶酪的大小与划分。首先，已经在美国或者香港上市的中国公司会加快同国际巨头合作的步伐。它们很有可能利用在海外的上市地位抢先一步同跨国公司组建合资公司(类似联想-AOL)，利用跨国巨头的产业经验与技术共同开发国内市场。在通信、网络、技术服务领域，这类合作的可能性更是呼之欲出。

　　其次，国内A股上市公司会更加积极、主动地寻求同国际巨头的合作与合资。目前，国内的上市公司正在经历着空前的信誉危机。一件又一件明目张胆、令人发指的股市欺诈案把中国证券市场搅得千疮百孔，股民对上市公司普遍缺乏信任感。在这种情况下，对一些具备一定条件的上市公司来说，巧妙借用跨国公司的声誉，通过合资公司对现有公司的资产和业务进行改造和剥离将有可能成为一种顺应潮流的战略选择。对跨国公司来说，在独资进入存在政策壁垒的领域，依靠国内上市公司(特别是那些有一定政府背景的上市公司)先把一只脚迈进来，也会成为一个现实的考虑。同时，它们也有理由对中国企业内部管理、特别是财务管理缺乏基本的信心，这个时候以合资公司的方式进入要远比股权收购来得干净。通过合资公司对国内上市公司进行资产收购有可能成为一种主流趋势。在零售、食品饮料、制造业、软件等领域，这类跨国合资交易将极有可能出现。

　　第三，随着WTO实施细节浮出水面，一批虽然没有上市但却具有一定政府背景或者在行业中具有领跑地位的专业服务公司将会主动寻求同跨国对口机构的衔接。中国加入世贸之后，中国的证券公司、保险公司、会计师事务所、律师事务所、建筑师事务所将会面临空前的冲击与震荡。与此同时，境外的专业服务公司也将面临如何打入本地市场并获得本地化服务能力的挑战。两种需求自然交汇，利益结合水到渠成。

　　第四，一批在市场中拥有领跑地位、收入超过一亿元人民币的民营企业将有可能成为境外公司或者境内上市公司的收购目标。一般来说，民营企业做到这个规模，会进入一个比较“难受”的阶段，普遍面临“上台阶”的问题。这个时候它们要想自己登上这个台阶，必须引入大手笔的投资或寻求进入资本市场。如果做不到这一点，通过并购交易“成为赢家的一部分”也是一个十分可取的选择。

　　最后再简单地分析一下我个人最为关注的TMT(电信、媒体、技术)行业。总的来讲，电信领域虽然充满动荡，但是由于电信重组刚刚尘埃落定，各种不确定的因素(如移动通信牌照的发放)还很多，几个大的新股发行和增发又箭在弦上，因此出现地标性的超级跨国交易的可能性反而不高。更有可能的倒是境外电信公司同有牌照的境内电信公司成立合资公司，主攻某一个增值服务方向，在试水的同时进一步了解市场，等待时机。

　　在人们普遍关注的媒体领域，由于国家政策法规的限制，境外媒体在短期内只能依靠特批获得进入中国的权利。虽然它们都希望拥有媒体平台，但是它们决不会冒政策风险而轻举妄动。像时代华纳、维亚康姆这样的超级航母在策略上会寻求通过同有政府背景的境内传媒机构的合作而直接进入媒体平台，但这样机会往往可遇而不可求，需求耐心的等待。它们2002年的主要任务恐怕还是把自有的大量娱乐内容通过国内的分销渠道和境内的播发平台投放出去，从中获取版税收益。当然，我们不排除它们中一些法律风险承受能力较高的公司(如香港、新加坡的一些传媒公司)通过策略入股一些相对来说监管力度较弱的传媒边缘领域(如发行网络、节目制作等)来为自己未来的大举进入埋下一些种子。

　　在IT领域，外资的政策壁垒相对较小，国外的大牌公司基本上可以独资进入。但是，这些独资公司仍然有可能转身收购一些具有生产和市场营销能力的境内公司，整合业内资源。另外，在以人力资源和项目经验为主的IT服务方面，则很有可能出现规模在500人以上的合资公司。

　　以上就是我对2002年的一些基本预测。国际大腕早晚都是要来的，我们不必由于担心奶酪都被别人瓜分了而产生心理上的恐惧或抗拒。我们应该抓紧时间廓清我们的思路，本着理智、务实、积极的态度寻找我们下一块更大的奶酪。在我看来，如果非要用一个词来概括我们的应对策略，它应该是“联合”。

　　(本文将发表于《中国企业家》2002年1月号)

   闪烁短信--时尚至爱  动感短信--最佳祝福
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！