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2001年回顾:IT是这样成为资本市场票房毒药的

http://www.sina.com.cn 2001年12月21日 11:35 新浪科技

  文/成一虫

  2001年就要走完,人们通常要回首这一年,成一虫也不能免俗,但有意避免了评说 “十大”的做法。对于IT业界而言,2001年不算好年景,整体市况不佳。往年IT是资本市场的宠儿,但在2001年,它显然是被抛弃了。回首过去的一年,成一虫眼中的重大IT事件国内多过国际,但国内事件多半与国际市场有关,这也说明了IT企业的国际化程度相当之高。另外
,我们可以发现,几乎所有的重大IT事件免不了跟资本市场扯上关系,——资本与IT已是绑在一块的欢喜冤家。

  用友上市圈钱9.17亿元 3亿用于证券投资

  北京用友软件股份有限公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2500万股,募集资金总额达人民币91,700万元,公司于2001年5月18日在上海证券交易所上市。该公司股票发行价格在36元以上,发行市盈率高达64.35倍。上市当天曾摸高100元大关,成为内地第一高价股,随后一路下滑,最低价为45.6元。2001年8月12日用友董事会发布公告,募资净额8亿多元中,将有1亿元用于购买国债,另将2亿元委托券商进行委托理财。

  点评:用友上市万众瞩目,因为它是一家民营的、纯粹的国内财务软件龙头企业。用友早在1999年底就进行股份制改造了,但上市之路异常艰辛。上市之后,人们喜欢拿在香港上市的金蝶来与它作比,喜欢讨论用友王文京有多少财富,喜欢预测用友是不是可以站稳在85元以上的高价。——曾有知名分析机构称,用友86元以下可以坚决建仓。

  最近人们关注的话题则是,用友以发展软件业为借口圈了近9亿元,却拿出3亿用于证券投资,是不是没有道理?用友拿着钱后,在主业发展方面基本没有大动作,至2001年中期只在软件项目投资3800多万元。成一虫认为,用友只是中型企业(注册资本7500万元),突然拿了这么多钱,难免有些手忙脚乱,确实不能急于砸大钱搞实业投资,但另一方面也说明,困扰我国软件业的最大问题可能不是“缺钱”。

  举牌方正

  今年5月及11月,方正科技(600601)两次遭遇举牌(即新股东增持股票至5%时按规定发布公告),举牌方分别为北京裕兴与上海高清。裕兴举牌事件最终是雷声大雨点小,却直接或间接地导致了原方正科技常务副董事长、总裁祝剑秋下台。高清举牌事件目前尚末有结果。

  点评:方正科技是全流通的三无(无国家股、无法人股、无B股、H股、内部职工股与转配股等)概念股,大股东持股比例一度在5%左右,所以非常容易招惹二级市场敌意收购。成一虫个人感觉,举牌方很难动摇方正集团对方正科技的控制权,除非方正有意放弃这家上市公司或放弃PC业务。举牌方的动机可能也不太单纯。众所周知,举牌有利于扩大知名度,有可能从二级市场上获得股票买卖差价。目前两次举牌事件的来龙去脉仍处于云山雾罩之中。

  联想分拆出神州数码 与AOL建合资企业

  今年六月初,神州数码(前联想科技等)从联想集团分拆出来,在香港联交所主板上市,发行8826万股,集资3.25亿港元。北京联想控股在神州数码上市后持股量约为50.8——而公众占49.2?。六月中旬,联想集团与AOL时代华纳集团的全资子公司AOL宣布成立合资公司,在中国市场发展消费者互动服务业务。联想集团及AOL各占合资公司51%及49%的股权,双方分别分阶段投资约1亿美元。

  点评:若以资本的眼光来看,神州数码从联想分拆是很容易理解的。联想做为香港上市公司,股东不乐意看到它一方面自产品牌电脑,一方面又代理竞争对手的产品。在中长期,这种冲突不可避免地要扩大。

  最初,联想与AOL合资公司的定位是为北京联想调频网站(FM365)提供技术支持。目前FM365经营未见起色,面临着调整,联想AOL合资公司究竟何去何从,越发引人注目。——成一虫个人认为,接入服务及收费内容市场可能会是它的主攻方向。

  新浪变局

  2001年新浪新闻做得不错,不过2001年新浪自己也成了最大的新闻之一。先是六月初王志东下课,跟着是各种各样并购传闻,最后是新浪与阳光卫视牵手,外带扯出了阳光四通联姻。

  点评:王志东说,他走了之后,新浪发生了一些他不愿意看到的变化。但在成一虫看来,新浪除了增加大股东,换了领导之外,没什么大变动。它还是走得很稳,不过还是没有在盈利路上取得长足进步。——也许替换王志东的原因就是为了推进合并,仅此而已。阳光与新浪的股权买卖,单从短期内的市值与股票定价来看,新浪并未吃亏。但变数是存在的。四通终于忍不住地走向前台了。阳光四通的媒体投资战略,打一开始就不被成一虫看好,除非它再次引入合作者,要么是跨国公司,要么就是中广有线。对于后者,四通只是投资者之一,没有控股权。在日益国际化且面临入世的媒体竞争背景下,仔细盘点阳光四通所掌握的资源,我们发现,仅有新浪网是独一无二的,是拥有核心竞争力的。

  网易停牌

  7月27日网易在纳斯达克市场上的美国存托股交易被停牌,停牌的原因是未及时送交年报以及所谓的“假帐”问题。

  点评:成一虫很奇怪,网易高层黎景辉和陈素贞分别辞去首席执行官和首席营运官的职位后,居然没有接受新闻界的采访,没有站出来公开说话。这与王志东、王峻涛等人的表现完全不同。坊间有传言,黎、陈二人辞职与“假帐”有关。但具体的细节从未公开,尚有疑问。网易事件及随后的“安然(安龙)”事件表明,造假并非国内深沪股市的专利。

  搜狐拒绝青鸟入主

  今年上半年,北大青鸟透过在香港的青鸟科技公司陆续购入搜狐的股票,拥有其19%的股权,成为搜狐的第三大股东。媒体界盛传青鸟将全面收购搜狐公司。10月12日青鸟公司宣布将分批抛售所持的全部672万股搜狐股票,原因是搜狐现任董事会成员不欢迎青鸟入主搜狐。纵观全年,搜狐的股票价格一直不太理想,基本在1—1.5美元之间徘徊,而去年底股价接近3元。青鸟买卖搜狐的股票可能会有些损失,但它在一定程度上帮助了搜狐,令它的股价有两个多月站稳在1.5美元左右。

  点评:成一虫当初就不看好搜狐与青鸟的合作,毕竟两公司的文化不同,搜狐也没有到山穷水尽的地步。张朝阳身为搜狐第一大股东,有能力对搜狐董事会进行某种程度的控制,比如推进反收购计划的制订。青鸟在国内收购了不少有线电视网络方面的资产,但还缺乏在短、中期内整合入搜狐ICP业务的能力,很难说服搜狐的现任管理层。——从新浪阳光案中我们也可以看到,除了风险投资公司,很少有股东(如四通)愿意轻易地放弃对ICP网站的控制权。这种坚持,要么来自于对网站的信心,要么就是因为不甘心贱卖。

  国内基金集体出货IT股

  7月20日,国内三十多家基金公告的第二季度投资组合显示:基金集体减持IT股,减幅相当之大,由此引发市场恐慌性抛售IT股,在7月23日到7月27日一周间,个别IT股损失了20%左右的市值,甚至连累到7月30日沪市综指跌破2000点,距历史最高点下跌10%左右。从组合公告可以清晰地看出,原本集体重仓持有IT股的基金正在IT板块上演胜利大逃亡,近三分之一的基金前十名重仓股名单中已没有IT股的身影。事实上,基金减持IT股的现象早在今年第一季度的投资组合公告中已可看出来,只是力度还不算大。目前有些基金还重仓个别IT股,比如大唐电信、中兴通讯等。

  点评:国内证券市场一向我行我素,有与国际证券市场不同的运行轨迹,但今年难得有共通点,即对IT股的抛弃。成一虫认为,这种抛弃有一定的合理成份,毕竟国内有些IT股名不符实,且股价曾经远高于实际价值。但以投资的眼光来看,真正的IT股还是值得拥有的,毕竟有可预期的高成长性。

  Acer分拆重组 明基单飞

  明基电通集团公司(Acer CM)12月5日宣布推出自己的全球品牌标记“Benq”。宏基集团的创始人、明基电通集团董事长施振荣强调,Acer的业务以扮演电子商务激活者的角色为主,而独立品牌的"Benq"将以体现数字时尚的电子产品〈Digital Life Device〉为核心业务。施振荣还宣布宏基集团还将减持明基股份,由28%降为18、6%。此前,宏基先已声称要进行一系列重组,DMS(代工)业务要与宏基品牌分开来,并已经将其半导体公司部分股权出售给TSMC(台湾半导体公司)。在过去三年中,宏基进行了三次改组。最新的这一次重组背景是宏基股票股价狂跌。11月份的统计数据称其股值近一年来下跌73%,而同期台湾主要股票综合指数只降低了43%。

  点评:宏基是个很有想法的公司,心气高,但执行起来碰到问题,内耗比较大。为此,选择分拆是非常正确的。此外,成一虫留意到联想与宏基的分拆虽然有异,但也有相似的地方:联想是柳传志退至董事长的位置,杨元庆执掌联想集团总裁帅印,郭为则为分拆出来的神州数码总裁;宏基是施振荣任董事长,王振棠领军宏基品牌,明基则由李琨耀当家;两大集团公司的分拆在一定程度也解决了接班传位问题,让杨郭、王李均有了施展拳脚的一亩二分地。——宏基与联想均是有中国文化色彩的现代企业,公司重组时难免要把“人事”放在重要的地方来考虑,分拆一方面解决了企业发展的战略问题。一方面也可以因人设职。

  电信设备制造商的股灾

  2001年对于电信设备公司而言是个灾年,所有IT企业中以它们遭到打击最重。全球最大的电信设备制造商朗讯、思科、北电网络、阿尔卡特等均受到不同程度的负面影响。北电网络更创下季度亏损192亿美元的惊人记录,其股价从去年最高价100美元左右跌至今年年初的40美元,再跌到现在的7美元。朗讯公司曾是全球同行业最大的企业,拥有贝尔实验室。继去年它的股价从80多美元跌至20美元之后,今年又持续下跌至6美元。今年12月朗讯还说,到明年第一季情况也不会好转,营收将降至31-34亿美元之间,而今年第四季为48亿美元。思科公司股价由年初的40美元跌至如今的20美元左右,最低价曾达11美元。

  今年5月,阿尔卡特收购朗讯的计划以失败告终。它自身股价表现也不好,年度净亏损预计将超过30亿美元,运营亏损也有三四亿美元之多。10月下旬,阿尔卡特追加收购上海贝尔18%左右的股份而成为中国电信领域首家参与设立股份制公司的国际企业,至此在新公司中占有50%加1股的股份。

  本年度电信运营商的购并活动比电信设备供应商活跃。AT&T与英国电信、沃达丰与日本电信、德国电信与美国VoiceStream等一系列并购案或并购谈判如火如荼地进行着,有的已经成功,有的尚在进行中,案值动辄数以十亿百亿甚至是千亿美元计。

  点评:电信设备商及电信运营商股价下跌的导火索通常认为是新经济的衰退及昂贵的3G牌照拍卖。据称,业者唇齿相依的共生关系是电信设备制造业困境加深的一大因素,当一家公司倒闭时,这家公司的合作伙伴、客户、经销商都难以置身事外,平均每一家电信公司的财务状况牵连到另外4家公司。目前资本市场期盼电信设备商进行更大规模的并购以增强竞争力、改善财务状况。

  国内对阿尔卡特控股上海贝尔的评论非常积极,认为这是对外商控股电信企业禁区的突破。成一虫不这么认为。上海贝尔并非基础电信业务运营商,只是电信设备制造商,本来就没有禁止外商控股之说。

  惠普与康柏合并案

  美国时间9月4日,惠普公司正式宣布将与康柏公司合并,并购涉及金额达250亿美元。如果并购获得批准,将产生一家年收入超过870亿美元的特大跨国公司。惠普股东似乎对并购不甚满意,惠普股价跌幅大于康柏。宣布并购后的9月5日,惠普的股票价格每股下跌18.7%,收于18.87美元,而康柏股票价格则下跌10.28%,收于11.08美元。目前,惠普创始人家族中仍有反对合并者

  点评:有人说,惠普与康柏合并可能会导致1加1小于2的后果。成一虫不敢完全反对这种说法,但支持这次合并。要知道,1(惠普)如果不加上另一个1(康柏),自身可能就会小于1了,即在业界竞争中,惠普与康柏单打独斗败下场的概率很大。目前康柏麻烦较多、业绩不佳,惠普也有隐忧,合并比不合并有利。——小于2不可怕,只要大于1,今后就有当领先者的机会。

  红色警报频出 纳斯达克跌破二千点

  我们可以从美国纳斯达克(NASDAQ)官方网站首页看到,今年以来纳斯达克指数下跌了大约三成。而同期标准普尔只跌了一成五,道琼期指数则更少,只有一成左右。原因主要是:纳斯达克市场以IT企业为主力,后两个指数有较多的传统经济成份。

  自2000年3月初以来,纳斯达克股市跌幅已达60%多,从5000点以上跌到如今的不到2000点,跌回到1998至1999年纳指的水平。换句话说,这三年多来,纳斯达克指数白白折腾了一回。股市走熊600多天,蒸发的纸面财富数以万亿美元计。IT公司是这场“大屠杀”的牺牲品,一直处于旋涡中心。

  点评:纳斯达克指数的下跌很大程度上是一种价值回归,是挤泡沫的过程。过去人们对IT股期望过高,随后IT企业频繁出现的红色盈利警报极大地打压了股民的信心。在中长期中,股价是不可能不需要盈利来支撑的。这是新经济同样遵循的游戏规则。成一虫留意到今年下半年以来,纳指已基本企稳。也许IT股股价将会缓慢回升,但不能再指望有当年的疯狂。

  九一一事件影响

  发生在美国的九一一恐怖袭击事件实在是太知名了,以至于不需要成一虫多费口舌来解释与描述。此事对IT业界的影响不算很大,但对资本市场影响很大。九一一事件发生后,纳指曾跌至只有年初水平的55%(1579点左右),随后反弹到年初水平的70%(1900多点)。

  点评:九一一恐怖袭击事件使用的工具属于传统工业范畴,即飞机;所攻击的象征性建筑物——纽约世贸中心为钢铁架构,是旧经济的代表作品。成一虫认为,IT安全技术今后将受到更多的重视,因为下一次大规模的恐怖袭击是不是有可能发生在互联网上呢?应用日益广泛的互联网会不会比航空器、建筑物更脆弱?九一一事件后,IT类安全股、存储备份股曾受到追捧。

  微软官司获胜 脱逃分拆之厄运

  11月2日,微软与美国政府(司法部)解决长达三年的违反反托拉斯诉讼案,并达成和解协议。该和解协议允许计算机制造商与除微软之外的其他软件研发商合作并将这些软件研发商的产品安装到微软的视窗操作系统当中,另外该协议还将阻止微软对那些研制或使用其竞争对手产品的公司或个人进行处罚。但微软也因此避免了被分拆成数个公司的命运。消息传出后,微软的股票价格从50美元一路涨至如今的近70美元。微软可以松口气,只是不能歇着,尚有不少相关诉讼等着它。本年度微软正式推出的视窗XP版操作系统,人们亦寄予厚望,想靠它刺激PC消费。

  点评:有种说法称,此和解协议是美国政府考虑到九一一事件影响后做出的让步,目的是为了振兴IT工业及证券市场。此案判决结果关系极大,对微软股价是坚实的利好,对微软竞争对手的股价也有些影响。多数经济学家欢呼目前的这种判决,主要理由是微软的垄断由市场发展形成,与政府管制、专营形成的垄断不同;况且,拆分微软不见得能达到理想的效果。当年AT&T拆分出小贝尔后,反垄断效果就不太好。

  声明:新浪科技登载该文并不意味着新浪网赞同其观点或描述。

 

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