嵇晨

　　北京时间昨日凌晨，苹果(APPL)大跌6.5%，报538美元/股，创近四年以来单日最大跌幅，在过去近1个月的交易时间内，苹果股价总共累计下跌了8%。不少华尔街分析师认为，此次下跌很可能拉开苹果在年内第三次股价大调整的序幕。今年4、5月间，股价经历下调15%；从今年9月下旬宣布发行iPhone 5以来，苹果股价从触高700美元再现一波幅度超过20%的下跌。向来深受华尔街宠爱的“金苹果”，难道变成了“毒苹果”？

　　如果说在每股200美元买入苹果的是价值投资者，那么在500美元买入就是投机行为，而当越来越多的投机筹码集中在高价位区间，日益增大的溢价空间和过高定价就使做空和抛售股价产生动机，一投资人士对记者称：“依然对苹果长期的发展充满信心，但就目前来说，我会做空苹果。”

　　显然，资本市场没有永远的“果粉”，只有永恒的逐利。苹果如今的脆弱来自于市场对近期增长前景的谨慎和忧虑。数月来苹果公司推出的新产品，如新一代苹果手机iPhone 5、iPad mini和iMac，本来预期赶上年底零售业旺季，给沉寂了一阵子的销售注入增长活力，然而由于美国宏观经济复苏依然蹒跚，减税优惠政策的到期，可能给国内零售消费带来阻力，加上新产品缺乏创意、来自谷歌安卓系统和三星智能手机的激烈竞争、与三星公司的专利侵权纠纷，上述投资人士认为苹果面临很多挑战，抵御市场竞争能力减弱，昔日统治市场份额的局面将很难再现。

　　事实上，苹果近期交出的2012财年第四财季报告未能打败市场预期，截至9月29日营收359.66亿美元，同比增长27%；净利润82.23亿美元，同比增长24%，此外第四财季每股收益和对2013财年第一财季的业绩展望均不及分析师预期。对此，公司首席执行官库克(Tim Cook)和首席财务官奥本海默(Peter Oppenheimer)解释称，新产品iPhone 5的成本较高和iPad mini的毛利率下降拉低了第四财季的整体利润率。

　　另有分析人士猜测称，股价大跌或因苹果公司拒绝加入年底派发特别股息大军。鉴于市场已有共识2013年的资本利得税和红利税将很可能被大幅提高，为了给股东和持有大量股份的公司管理层避税，四季度以来，包括甲骨文、思科、沃尔玛在内的超过百家美国上市企业赶在年底提前抢派“特别股息”，从二级市场交易看，这类宣布提前派息的股票多数受到了投资者的追捧，而苹果公司至今未有迹象表明，他们将抓住这个时间窗口派发特别股息。