冠捷一季度业绩超过预期 投行看法不一

　　【eNet硅谷动力消息】冠捷科技日前公布的第一季度经营业绩好于预期，股东应占溢利为4542万美元，增长90.8%，对此大行纷纷发表的研究报告，对冠捷看法不一，目标价4.8至7.3元。

　　花旗预计，冠捷将是LCD电视外购的主要受惠者，它与面板制造商奇美电子结盟也可能有助利润率的提升，但价格竞争将增加对显示器和电视业务利润率的压力，使公司监视器及电视的毛利率受压。维持该股的买进评级，目标价5.74港元，相当于8倍的预测市盈率。

　　瑞银表示，冠捷科技低于预期的液晶电视销售量抵消了稳固的显示器销售量和利润率，管理层的看法更加谨慎。冠捷科技目前预计下半年显示器面板的供应略微过剩，之前的预期是供应吃紧，并且冠捷科技认为行业所作的液晶电视销售量预期可能过于乐观，市场一致认为2009年利润率将企稳，但是他们仍认为该看法太过乐观。他们估计利润率每变动10个基点，每股收益将变动5%，因此盈利面临的风险较高。瑞银维持冠捷科技卖出评级，目标价4.80港元。

　　雷曼兄弟预计，冠捷科技较长期内将继续赢得市场占有率，但益发担心其短期前景，因显示器的需求不佳。，予以该股买入评级，目标价7.30港元。雷曼兄弟称，冠捷科技公布了与预期相符的2008年第一季度业务，因较高的税收抵消了超过预期的销售额。

　　雷曼兄弟指出，，由于短期显示器供应有过剩，可能会对冠捷有短暂影响。该公司重申2008年个人电脑显示器的发货量目标为5000万台，高于去年的4310万台，毛利润率目标为5%。考虑到第一季度表现强劲，他们认为该发货量目标可以实现。但是他们认为该公司为了实现其毛利润率目标，对其战略供应商奇美电子和瀚宇彩晶的定价压力将增加，雷曼兄弟正检讨其估值。

　　瑞信发表报告指出，从正面方向看， 冠捷持续受惠于原设备生产业务增加外购趋势，以及受惠于面板价格稳定，今年毛利可保持稳定，将冠捷科技评级由“跑赢大市”调低至“中性”，目标价由7.77港元调低至6.0港元，以反映飞利浦疲弱的竞争地位，以及显示器及电视需求今年后期会放缓。 瑞信调整冠捷今明两年盈利预测，将今年股盈预测调高5%至0.10美元，明年调低4%至0.11美元，预计今明年纯利为1.98亿美元及2.13亿美元。

　　作者：英宁