无锡尚德接盘顺大控股

　　本报记者 周惟菁

　　5月27日，无锡尚德太阳能有限公司 (以下简称无锡尚德)宣布收购私募股权投资基金英联和香港私募股权投资基金伟俊投资基金(Waichun Investment Fund)所持顺大控股有限公司(一下简称顺大控股)股份，交易金额为9890万美元。

　　虽然从顺大控股退出了，但并不意味着投资方远离新能源领域，伟俊基金正与一家基金和一家投行合作，准备再投资太阳能薄膜电池企业，一家国外企业已经进入了他们的视线。

　　投资之急

　　顺大控股2003年成立，专注于单晶硅棒和切片制造。目前顺大正在扬州市建立一家多晶硅工厂，该建设项目已经进入后期，第一阶段的产能将达1500吨。

　　在2006年，和顺大同一批做多晶硅的企业已经不少。但在当时，领先的技术都在美国、德国、日本手中，虽然号称要做多晶硅的企业相当多，但林清渠相信“真能做出来的应该不多”。

　　根据林清渠回忆，超过20家基金和投行都去考察过顺大，但是大部分比较犹豫。与资本接触的同时，也是顺大对资金需求最为急迫的时刻，设备供应商还在等顺大的预付款。

　　“我们当时还是胆子比较大。”林清渠说。当时，林清渠就是看到了顺大掌握的技术以及与美国属同级水平进口设备才下了赌注。

　　基于对设备和团队的信心，林清渠认为顺大是当时他考察的多家企业中最有希望者。

　　鉴于顺大的“窘迫”，“连投资协议都没有来得及签”，伟俊投资就先拨给顺大借款以支付设备预付款。但时隔一年，情况有些变化。

　　退出之憾

　　根据知情人士透露，首先，顺大在投产进度上出现了问题。顺大迟迟没有进行商业化生产，比原先计划的投产时间延迟了半年。

　　其次，原定于2007年底的IPO也没有如期进行，进而影响了投资人对该项目的一些看法。

　　林清渠向记者表示，这次退出，伟俊基金也相当犹豫，综合考虑之下，还是决定退出。

　　这个选择出于伟俊基金内部的一个基本判断：2008年顺大不可能IPO，而2009年上市还充满了不确定性，风险较大。但与此同时，投资人面前有许多投资机会。退出应该是一个稳妥的选择。

　　“但我还是认为顺大很有前途。”林清渠表示。

　　在发布的收购信息中，无锡尚德并没有透露所收购股份所占顺大控股股份的比例，也没有透露参与交易的另外一家买方。

　　一名知情人士告诉记者，此次交易中，卖方易手股份总计约36%，其中英联约占19%，伟俊投资基金约占17%，买方除无锡尚德之外，另外一方为辉煌硅科技投资(香港)公司(Glory Silicon Technology Investment (Hong Kong) Company Limited)，也是无锡尚德的“友好企业”。

　　在交易宣布后，负责投资顺大的英联合伙人郑国器对记者表示，“对英联来说，这次交易非常满意”。

　　不过，伟俊投资基金主席林清渠接受记者采访时还是难掩遗憾之情。该案子的回报“在我们投资的项目里面算是普通的。”林清渠说。

　　记者从各种渠道了解的信息显示，2006年投资顺大的投资人包括英联、伟俊投资基金以及江苏本土的一家投资机构。三家中，江苏本土投资机构所占股份最小，此次并没有退出。

　　这笔投资中，英联投入4000万美元，伟俊投资基金投入3500万美元。无锡尚德通过旗下子公司(Suntech Power Investment Pte.Limited)出资9890万美元；辉煌硅科技投资公司的出资稍稍超过尚德，两者共计出资2亿美元多一点。按此计算，此次易手价格接近原始投入的3倍。

　　对于投资者来说，这个回报可能有点低于预期，原因在于没有实现原定IPO的期望。