图文：普凯基金主管合伙人姚继平

普凯基金主管合伙人姚继平

    新浪科技讯 4月12日消息，2008第十届中国风险投资论坛今日在深圳进入第二天。

    中国风险投资论坛由全国人大常委会副委员长成思危教授于1998年创立，本届是中国风险投资论坛成长发展十周年峰会，以“构建完善的发展环境，打造完整PE/VC产业链”为主题，新浪科技作为独家战略合作网络媒体进行全程直播。

    图为：普凯基金主管合伙人姚继平出席“PE在中国：投资与退出策略”分论坛。

　　以下为其发言实录：

　　姚继平：大家好！看到礼拜六还有这么多人在这儿非常感动。在我讲有关PE现状和将来发展时先介绍一下普凯是什么样的基金，是2003年成立于美国专著于中国私募股权投资的基金。我们通常是以参加股权作为投资的一个方式，投资的金额在产业的部分大概在一千万到两千五百万之间。另外，我们还掌管一个房地产基金，基本上是专注于二线城市的住宅开发为主，这个部分我们投资的金额大概在两千万到四千万美元基金。普凯大概是这样的状况。

　　这个题目是很宽广的题目，大家都知道，PE在中国发展的过程里，大概有将近十年的时间，特别是PE这个部分在过去的七八年有非常高速度的成长。也因为在这样成长的情况下，到了2006、2007年我们看到了它在整个市场上非常大的变化。目前，我们可以说它是一个百花齐放、百鸟齐鸣，我们说是战国春秋时代。进入2008年后，由于人民币基金的加入，对将来的发展也一定有非常大的值的改变，就这个方面做一个个人的见解和分析。我想说为什么中国的PE发展的数目这么快，这么庞大？主要是因为中国的经济在过去十年里一直保持着平稳、持续、高速的成长。在这样的发展之下，有很多的具有高成长性、特殊性的一些本土性的公司不断的出现。导致很多的投资人会关注于这些有潜力的企业。

　　第二，不管是宏观调控也好，还是控制通货膨胀、控制人民币汇率，导致政府在很多政策上必须要对货币做一个比较严谨的政策。这种情况下导致资本过剩，但是没有适当的管道做一个投资。所以，就慢慢流向了PE的领域里。

　　第三，刚才主持人也提到因为次贷对欧美造成的影响，实际上次贷到现在只是一个头，对美国公司而言，有任何财务的影响，通常会立即显示在财务的报告里面。很多大型的金融机构和金融公司都受到了冲击。在欧洲和日本这两个地区通常是隐藏很多在这方面的损失。实际上，所有的次贷影响到目前为止还没有完全显示出来。但是，整个市场对次贷带来的风暴导致于投资谨慎的态度。慢慢流入中国，中国目前为止还没有受到次贷风暴的影响。也许一两年之后会有显著的影响，至少在目前还没有看到这个现象。

　　还有一个很重要的因素，高额的投资回报让所有有兴趣的投资也进入到PE的领域。前段时间参加了VC和PE的论坛。谈到VC和PE的区别。实际上VC和PE没什么区别，主要的原因是VC所需要的是高额回报，也承受高度的风险。但是，最近几年来，PE产业的发展导致了很多高额的回报。既然有高额的回报风险比较底，很多VC改变了策略投入到PE。这个导致于原来对于在早期创业的公司投资的基金也跑到PE这边来了。我们看出很少人用内部回报率谈。大概会说你这个案子赚了几倍、几十倍、几百倍。在PE的领域里，这两年看到非常多的成功案例，这很明显会让更多的人投入到PE里。