国内企业掀起并购潮(2)

　　据了解，国美电器曾委托第三方调查公司就国美以及竞争对手市场分布情况进行调查，结果显示，在全国省会及副省级城市中，只有济南和南京的市场中，国美电器不占优势。三联集团通过在山东20多年的苦心经营，已在山东特别是山东中西部地区的家电渠道领域占据了绝对优势，其中在济南的市场份额更是高达70%。因此，此次收编三联商社，进而整合三联集团家电资源，迅速提高在山东市场占有率，当是此次国美不惜血本拿下三联商社一成股权的题中之意。

　　显然，国美是运用收购手段以图扩大市场份额。事实上，家电连锁销售企业经过几年的竞争，目前已经形成品牌集中的趋势，本来是“三分天下”，国美收购永乐后，已经变成国美与苏宁的两强对抗。

　　近期另一个受到市场关注的事件，就是围绕东方航空(600115)的股权争夺。东方航空提出一个引进战略股东的计划，以3.8港元/股价格向东航集团、新加坡航空公司、淡马锡定向增发H股，然而，这个计划在2008年1月的股东大会上受挫，未获得股东大会通过。其中，重要原因是中航投出反对票，阻止了东航与新航的战略结盟。随后，中航抛出一个“中航建议”，中航集团旗下的香港公司中航有限建议，由中航有限和/或其代表的有关方和中国东方航空集团公司以每股H股不低于5港元的价格，共同认购东方航空将发行的H股。而上周，东方航空发布公告拒绝了“中航建议”，除了“缺乏诚意、建议无法律约束力、引资真正目的”等理由外，东方航空公告中还首次以同业竞争作为拒绝理由。

　　中航集团是中国国航(601111)的控股股东，如果旗下中航有限入主东方航空后，那么，中航集团事实上就拥有两家航空公司，是否有利于市场的正常竞争，引发人们的担忧。东方航空的财务顾问申银万国认为，由于市场、定位层次的重叠，国航是东方航空的主要竞争者，中航有限购买东方航空H股后，将与东方航空直接构成同业竞争，这与包括中国证监会在内的政府监管部门要求上市公司股东规避与上市公司同业竞争的要求相违背。

　　通过收购扩大市场占有率，企业的出发点没有错。但如果结果是造成市场集中度过高，那么，会不会出现垄断现象？近期的并购引发人们这个担忧。因此，收购战看来也需要一些规则，不能无限制打下去。

　　C、全球收购战金额越来越大

　　通过收购兼并进行产业整合，是一种最常用的手段。在国际成熟市场上，这种事件屡见不鲜，且并购金额越来越大，相当多的企业都是通过这种方法做大做强的。

　　在西方资本市场，由于大企业大部分早已上市，因此，首发股票上市的IPO规模并不大，倒是收购的金额越来越大。近期一个引起世界关注的收购就是微软提出收购雅虎，交易总价值约为446亿美元。2月1日微软宣布，该公司已经向雅虎董事会提交收购报价，计划以每股31美元收购后者全部已发行普通股，微软计划以一半现金、一半股票的方式完成这一交易，雅虎股东可以选择获得现金，还是固定数量的微软普通股，交易总价值约为446亿美元。微软的收购报价较雅虎1月31日的收盘价19.18美元溢价62%。

　　微软收购雅虎的目的，在于提升在网络服务市场的竞争力，以扩大在网络市场的份额。尽管随后雅虎董事会提出报价过低没有同意，这个交易还没有完成，但有消息说，微软将提高报价，市场人士认为这起收购成功的概率还是很大。这几年类似的大额并购不少，再次说明收购是企业扩大市场的重要手段。

　　中国企业运用收购兼并方法时间不长，但发展很快，这几年吸收合并等一些手段逐渐流行起来，既是企业发展需要，也成为资本市场炒作股票的题材，日益受到企业和投资者的关注。如果这种方法运用得当，那么，中国一些行业的集中度将得以提高，品牌过多过散的局面有望得到改观，一些在收购过程中快速发展起来的企业，在世界上的竞争力得到提高。目前一些中国企业已经跨出国门，进行海外收购，证明中国企业的实力得到长足发展。

　　一个国家经济实力的壮大，离不开一批大型公司，通过收购兼并培育中国大型公司是一条必由之路。不过，收购兼并也是把双刃剑，这条道路上充满了荆棘和陷阱，这方面，中国一些企业也付出了代价。这一点，我们也要充分认识到。 ◆ 本报记者 连建明