08年厦华投资机会与风险分析

　　08年厦华投资机会与风险分析

　　虽然厦华2007年预计亏损，但不少原因是由于历史遗留问题较多所致，目前厦华已渐入健康发展轨道，前景值得期待。时下厦华受到来自大股东、世界三大CRT显像管厂之一台湾中华映管上游制造资源的支持，确保了厦华上游面板的原料供给，而2008年上半年将搬进新厂区，也使其在成本控制上占据了有利形势。预计其2008年、2009年EPS将达到0.36元和0.67元，对应PE仅为15.1倍和8.1倍，低于市场平均水平，考虑其从一个“事业”单位性质转化为一个完全市场化经营的企业所存在的提升价值并考虑到可能存在的大股东注资及整合的可能，东方证券提出了“买入”评级的建议。近期，厦华走势良好，强于大盘。

　　投资机会：

　　1、厦华参股的企业拥有国家高技术产业化数字电视专用控制芯片研究开发及产业化专项示范工程等项目，项目建成后，有望实现年产数字电视专用CM2002C高清晰度显示器控制芯片等4种产品近600万片的生产能力，有望成为新的利润增长点，前景广阔。

　　2、厦华在国内最早涉足等离子电视研发，是国内唯一拥有自主数字信号电路设计能力的企业；在液晶平板电视市场，厦华已占有15.8%的市场份额，位列第一；在等离子电视市场，厦华已占有13.9%的市场份额，位居第二，在高端市场中已占据领头地位；随着数字电视时代、奥运会的到来，全球最大平板电视基地的启用，厦华的技术优势、规模优势将得到有效拓展，有望抢占数字电视时代的制高点。而中华映管战略入股、优选保障液晶板的供给，将使厦华减少液晶屏市场紧缺的风险。

　　3、厦华控股的厦门厦华新技术有限公司主营以车载视听产品为代表的电子信息产品，凭借其在车载视听领域的领先地位和品牌优势，几年来业绩一直保持上升趋势，正逐步发展成为厦华新的利润增长点。

　　4、2008年3月，台湾“总统”大选将近，三通概念将看涨；同时在宏观调控的背景下，作为家电业的消费概念将受热捧。厦华两者兼有，值得期待。

　　风险提示：

　　1、08年原辅材料价格、人力资本将可能持续上涨，液晶屏市场有可能进一步紧缺，同时家电市场激烈的竞争，将使厦华盈利能力受到一定影响。

　　2、厦华高端平板电视内销和出口均已位居全国第一，但高端品牌形象尚未深入人心，品牌知名度和美誉度的建设工作需进一步加强。

　　3、06、07年亏损，08年厦华面临扭亏为盈的重压，资金的缺口较大，生产、市场扩张急需大量血液，大股东能否及时注资、能否通过股市有效融资将是厦华一个大考。

　　07年的亏损、调整，虽有阵痛，给投资者的信心带来一定影响，但经历07年盘整、革新，厦华08年有望扭亏为盈、获得重生。这是管理调整见成效、新基地投产和08年市场需求实现规模化三大因素推动下厦华良好的业绩预期，厦华近日表示，将挟海峡两岸产业链整合优势，挺进全球一线品牌前列，2008年厦华中国市场的目标增长为45%以上。