商务周刊：英特尔投资的变与不变(2)

　　《商务周刊》：除了单笔投资额扩大之外，英特尔投资过去一般与其他VC合投，自己只占被投公司20%以下的股份，在公司董事会也不占席位，只派观察员参加董事会会议。这些惯例现在是否也发生改变了？

　　张仲：我们一直都在思考以前定下的一些规矩在现实的情况下是否还能继续适用。比如说占股比例，以前只占20%以下的主要原因，是因为如果超过这个比例，按照法律规定，需要把被投公司的财务报表跟我们合并。如果被投公司的财务状况变化很大，就可能影响英特尔的股东对我们财务报表的理解，所以以前一直是规避这一点的。现在虽然我们还是希望不要超过，但如果有超过20%的需要，那也不是什么魔鬼，我们也不介意合并报表。关于董事席位这方面我们也比较放松，以前不占董事席位，是因为我们希望规避英特尔的雇员成为被投资公司股东这一双重身份的利益冲突。现在如果我们在被投公司占董事席位可以帮助这家公司的话，我们也可以考虑作为董事，当然我们尽量还是以观察员为主。至于跟其他投资机构合作投资这一点没有变，我们可以做什么事情自己很了解，作为一个投资者如果把一家企业的整个融资计划都包揽的话，是要负很大责任的。如果有其他投资者能够和我们共同提升被投公司的价值，我们的利益还会最大化，何乐而不为呢？

　　《商务周刊》：几年以前，英特尔投资在中国风险投资市场是领头羊，在专业研究机构每年发布的最佳投资人或投资机构榜单中你们多次位居榜首。但近两年英特尔投资的表现比起软银赛富、IDG、联想投资等已经不那么活跃了，您如何看后起竞争对手的挑战和赶超？

　　张仲：我们并没有太在意排名，我们是做投资的，能够使投资增值才是我们的目的。从1998年我们进入中国以来的十年里，我们一直保持着稳定的投资力度，从来没有间断，也会一直坚持下去。

　　《商务周刊》：英特尔投资曾经强调自己在技术上的增值服务是其他财务型投资机构所无法比拟的，但现在几乎所有的VC都强调自己在资源整合方面的增值服务能力。大家有一个判断，在中国做风险投资，要想寻找到原创性、革命性的技术型创业公司可能性很小，更多的是以商业模式创新而成功的案例，所以投资者综合的资源整合能力最重要，它需要尽快把企业成功上市，构筑竞争门槛。您是否认同这一判断？

　　张仲：我们不会把技术跟商业模式创新分开，而是把技术看成为商业模式不能分割的一部分。从商业角度来说，是否能向客户提供价值最重要，如果一家公司的技术比别人做得更快更好，但无法向客户提供价值，也不是一家好公司。关于是否要把公司尽快包装上市，我们认为上市只是一家公司发展中的一小步，上市可以提供一个融资平台，也可以是一个打响品牌的手段，但上市并不是公司发展的终结。有些投资者可能因为基金几年期的财务回报要求，有一定的迫切性推动被投公司去上市，但我们是一个循环滚动的长期基金，并不是说10年之内这只基金就要关闭，所以我们不急于让被投资企业一定要在不合理的时间内上市。

　　《商务周刊》：英特尔、思科、IBM和诺基亚几家技术公司的创投部门都比较著名，不过思科、IBM和诺基亚都不同程度的在向LP(有限合伙人)端偏移。英特尔还是会一直坚持自己做投资吗？

　　张仲：我们的做法是自己比较习惯和舒服的做法，我们以这种模式来做投资已经有很长的历史，现在这个模式也是符合我们内部需要的，更能把英特尔全球性的功能和价值传递给被投公司。如果我们要改变方式变成LP的话，就减弱了我们帮助被投公司的能力。我们累积了那么长的历史经验，我们有现成的投资队伍，有那么大的投资组合，有一套很难被模仿的成熟模式，这对我们来说是很好的资产，我们不会轻易放弃自己的资产。