联想宏碁“赤壁战”：宏碁全面出击中美市场

　　宏碁挟成功占领欧洲市场之威，正以前所未有的侵略姿态向美国和中国市场全面出击

　　若无意外，联想集团(香港交易所代码：0992)将被迫在欧洲市场另寻新路。由于宏碁股份有限公司(台湾交易所代码：2353，下称宏碁)的强势狙击，联想集团几乎铁定丧失对Packard Bell(下称PB)的收购权。

　　8月27日，宏碁宣布收购Gateway；与此同时，Gateway也正式宣布计划执行对于PB的优先购买权。虽然联想集团仍有声音表示对收购持开放态度，但即使杨元庆本人也私下承认，收购机会已经没有了。

　　对于联想，PB更像是从天上掉下来的鸭子，拿到是意外之喜，飞了也并不特别惋惜。《财经》记者从联想内部获悉，在PB收购的事情上，PB幕后老板许立信原本一直与宏碁谈判。但宏碁在收购价格上有所保留，双方相持八个月之后，许立信主动找到杨元庆，希望联想来收购，“在宏碁此前谈判的基础上继续谈”。于是，短短三周内双方便初步达成意向，达到了可以签约的水平。而就在联想与许立信即将签署合同的前夜，宏碁的突然介入致使交易流产。

　　8月9日，联想集团曾发布公告，称与独立第三方洽谈收购PB,并达成初步的意向。事后杨元庆承认，联想集团当时没有注意到Gateway对PB有优先承购权，直接导致收购失利。

　　当然，在杨元庆看来，交易的流产并不会给联想带来太大损失，也不会影响联想继续推进个人消费型业务的计划。联想“大家长”柳传志也对媒体表示了类似态度。杨、柳二人甚至不同程度地流露了对宏碁整合前景的“忧虑”。如果宏碁收完Gateway，再收下PB，将面临同时整合欧洲和美国两地两家不同企业的挑战。“这桩收购溢价近60%，还有那么多包袱要背，并不划算。”杨元庆说。

　　但是，毋庸置疑的是，通过这次的争购战，宏碁一跃超过联想成为了电脑业内的老三，也正式拉开了联想、宏碁两强争雄的序幕，宛如当年三国时期的赤壁之战，一举奠定三足鼎立的格局。不过，究竟谁是曹操，谁是刘备，对于这两个意图在PC市场有更大作为的PC企业来说，多年之后再回顾今天的这次争夺，肯定会有不一样的感受。

　　王振堂涉险

　　在收购Gateway的问题上，曾被宏碁创始人施振荣认为行事作风较为“保守”的宏碁董事长王振堂，表现出了他勇猛的一面。在正式宣布收购之后，王公开表示：若整合不成功，绝不恋栈。

　　但是，联系到“宏碁系”并不成功的跨国并购经历，多数分析人士认为，宏碁收购Gateway之举太过冒险。而溢价57%，总价7.1亿美元的代价在投资人看来也过于高昂，这一收购价一下吞噬了宏碁年净利润的65.1%。消息一出，宏碁股价应声大跌。

　　对于宏碁来说，收购Gateway狙击联想的作用远大于扩张自己，不少市场人士因此认为王振堂多少有些不智。

　　根据宏碁2006年年报，宏碁在美国市场一直增长迅速，宏碁的笔记本电脑和台式机的销售量成长率均为各大厂商之首。反观Gateway，公司2006年净利960万美元，销售收入39亿美元。虽未亏损，但多年来勉力挣扎，多次更换CEO以及管理层，几次制定新战略，市场份额仍旧一降再降。

　　狙击联想，获得PB，对宏碁在欧洲市场固然有一定补益；但2005年之后，宏碁已经在欧洲市场站稳脚跟，其笔记本电脑拥有绝对的市场优势，因此PB对于联想意义甚大，对宏碁来说战略价值却小得多。

　　不过，宏碁对于此次收购的规模成就异常看重。王振堂认为，这一收购强化了宏碁在美国市场的地位，加上宏碁目前在欧洲和亚洲市场的有利地位，可让宏碁PC全球排名稳坐第三。

　　宏碁总经理蒋可凡兰奇(GianfrancoLanci)强调，宏碁和Gateway不论在主要市场上的布局，或是产品定位上都能充分互补，会产生显著的规模经济效益。宏碁还可建立多品牌产品线，亦可从Gateway获得世界级的经营团队和优秀员工。王振堂称，仅采购成本降低就可节省约1.5亿美元。

　　宏碁人士认为，这一收购，可以实现宏碁和Gateway产品的交叉覆盖。9月5日，宏碁正式在市场上启动公开收购Gateway流通股的程序。整个并购案估计全部完成要到12月，届时Gateway将成为宏碁全资子公司。宏碁方面称，2008年宏碁的每股盈利将会有所增长。宏碁需要警惕的是重蹈明基整合西门子手机业务的覆辙。

　　凶猛宏碁

　　在王振堂的调教之下，宏碁成为过去几年电脑界最令人惊讶的崛起势力。2006年，宏碁合并营收为3690.9亿元新台币，比去年增加16%。税后净利为102.2亿元新台币，每股税后盈余为4.45元新台币，均超预期。

　　在全球的PC市场当中，宏碁整体PC销售量位居全球第四，笔记本电脑销量位居全球第三，台式机电脑为全球第四，三者销售量增长率位居全球前五大PC之首。在泛欧地区，整体PC出货量保持第三，笔记本电脑维持第一；在亚太市场，笔记本电脑在五个国家位居第一。

　　宏碁这种生猛之势直接威胁到联想。王振堂曾经自信地表示，未来数年，宏碁 有望保持20%的增长速度，即使不收购Gateway，宏碁仍将会在近期赶超联想。从目前市场排名来看，宏碁和联想与前两名戴尔和惠普，仍有一定距离，而宏碁与联想之间差距不大，整个PC市场的竞争将在惠普与戴尔以及宏碁与联想两个方阵内展开。

　　根据IDC的数据，宏碁在2007年一季度已经与联想的份额难分伯仲，而在Gartner的数据当中，宏碁甚至超越了联想。但是，在二季度，联想又重新坐稳了全球第三的位置，或许正是这种拉锯态势，坚定了王振堂收购的决心。

　　2007年年初，在汉诺威的一个展会上，兰奇对国外媒体表示，未来三年全球的PC市场将会再次洗牌，只有规模大的厂商像惠普、戴尔、宏碁、联想才能顺利生存下来。现在，通过收购Gateway，宏碁已经拉开产业整合的帷幕。

　　不过，在惠普与康柏的整合以及此后联想对IBM PC业务的整合开始之初，都曾有过相当长时间不适应。戴尔以及宏碁则趁机提升自己的市场份额。现在，联想也有机会这么干。

　　事实上，外界对于联想为何没有注意到Gateway有优先购买权一事多有疑问。“按道理来说，这样规模的收购双方一定会选择最优秀的中介机构来服务，看到这样的条款并不是很难。”易凯资本CEO王冉对此颇感意外。曾有国内PC同行开玩笑说，或许是杨元庆做局，让王振堂背上收购的包袱。

　　宏碁已确定将行使优先权拿下PB，但是，多少钱是个大问题。此前许立信从NEC买下PB时的价格为不到1亿美元，联想集团方面与许立信达成的收购价码不详，但摩根大通曾预计可能会在2.5亿美元。宏碁如果想要顺利拿下PB，出价至少应达到联想的报价。这对刚刚拿出相当于总资产的36.7%、净利的65.1%的现金收购Gateway的宏碁来说实属不易，而更不容易的是收购之后的整合。

　　联想的欧洲之旅

　　联想一直冀望在欧洲市场有所作为而不得。此前，联想曾借意大利都灵冬奥会重金推广“Lenovo”品牌，效果并不理想。联想称，在德国市场的推广取得一定成绩，但这还没体现到整个欧洲市场的数字中。杨元庆曾对一款“Lenovo3000”的产品寄予厚望，认为其品质相当有竞争力，但是欧洲市场对“Lenovo”的牌子并不买账。

　　柳传志在接受媒体采访时承认，联想在欧洲市场表现不能让人满意，主要原因是联想品牌在当地市场的认知度并不高。通过收购PB，原本可以弥补联想的这一短板。根据IDC的预计，收购PB，联想在欧洲市场的份额将超过富士通西门子，成为欧洲市场第四大PC厂商。

　　杨元庆进军个人消费市场的决心并不因失去PB这个机会而动摇。在宏碁将Gateway收入囊中之后，全球PC行业的第三阵营当中，东芝、富士通西门子、苹果、NEC以及索尼紧随联想身后，根据Gartner的数据，这几家的份额分别为3.8%、3.5%、2.4%、2.1%、1.6%。

　　如果联想希望在消费市场获得两位数的份额，除了继续依靠联想和IBM品牌的成长，联想亦应会考虑收购其中一家——除去蒸蒸日上的苹果，索尼、东芝的份额亦在小幅成长当中，最有可能的是去年份额下滑的NEC和富士通西门子。

　　经过IBM的成功整合，联想已经展现了自己在这一方面的能量。“联想展现出了开阔的全球化视野，而且善于利用国际化团队，从团队的开放度上来说，联想表现得相对不错。”王冉分析认为。“联想有一支过硬的团队。”

　　但是，对联想不利的是，在宏碁将Gateway的出价锁定在7.1亿美元后，这些PC大厂正被重估。分析认为，此后任何一个对PC市场份额具有足够影响力的收购，其价格都可能在10亿美元以上。

　　如果联想不收购，而走自建销售渠道，打造“Lenovo”品牌这条路的话，从宏 碁的经历看，其在欧洲闯出天地既需要投入不菲财力，时间成本也不可逾越。

　　“后院”之争

　　国内市场一直都是联想最稳固的后防，但宏碁并不这么认为。9月4日，宏碁表示考虑最早于明年进行另一宗收购，以提高其在中国市场的份额。“九个月到一年的时间里，我们不排除再做一笔适合的收购。”王振堂表示。

　　最有可能的收购对象是TCL、方正、同方、

紫光、神舟等国内PC厂商。TCL电脑业务刚刚经历了大规模的人事更替，在今年集团以扭亏为首要任务的局面下，的确有出售套现的可能。尽管TCL集团一再否认，TCL电脑的财务总监杨健荣接替杨伟强出任TCL电脑业务总经理，仍被普遍视为一个待售的信号。

　　股份较为分散的方正则是另一个候选。几个月前，市场曾有海尔收购方正电脑业务的传言。方正集团最近的战略重心向

医院、数字出版等方面转型，从PC行业抽身而退不无可能。但是，另一方面，方正电脑业务利润尚可，集团不会轻易放弃。相似的例子还有同方电脑。

　　最有趣的是，宏碁突进中国的商业伙伴正是原联想系的神州数码。但伴随着联想控股8月转让了持有的神州数码

股票，神州数码已完全从联想系中独立。

　　眼下，宏碁通过神州数码等分销渠道已经进入中国市场。据神州数码高层介绍，去年神州数码在笔记本市场有相当大的增长，其中多半来自宏碁。宏碁2006年年报显示，在大陆市场，宏碁笔记本的出货量已跃居第五。

　　巧合的是，在宏碁收购Gateway之前不久，从未染指过中国市场、正在四处收缩阵线的Gateway也与神州数码签署了合作协议。宏碁挟成功占领欧洲市场之威，正以前所未有的侵略姿态向美国和中国市场全面出击。联想要小心了。-