二季度VC所支持中国企业IPO集中于传统行业

　　【eNet硅谷动力消息】在全球范围内证券市场日趋繁荣的大背景下，2007年第二季度VC/PE所支持的中国企业IPO活动持续活跃。根据大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日发布的《2007年第二季度中国企业上市研究报告》，在2007年4~6月期间，VC/PE所支持的境内外新上市企业为15家，融资总计37.97亿美元。其中海外上市的数量仍然占绝对优势，可以看出通过境外IPO的渠道进行资金退出依然是VC/PE更为倾向的方式。

　　根据该报告的统计数据，本季度海外上市的12支VC/PE所支持的中国概念新股总计融资37.08亿美元，比上一季度的9家企业融资13.72亿美元有大幅提升。在境内，VC和PE共有3起IPO退出案例，VC/PE所支持的企业上市融资总计8，903万美元，与上一季度5家企业的22.8亿美元融资额相比有较大回落。

　　传统行业的IPO退出最为活跃

　　从行业分布来看，本季度创业投资和私募股权投资的海外IPO退出主要集中在传统行业，共有5家VC/PE支持的传统行业企业在海外上市，融资23.13亿美元，占本季度VC/PE支持的中国企业海外上市融资总额的62.4%；在境内也有1家VC/PE支持的传统

能源企业在深圳中小企业板上市，融资2133万美元。其次是其他高科技行业，本季度在海外上市的3家其他高科技行业企业均为VC/PE支持的企业，上市融资额达到8.82亿美元，占本季度所有VC/PE支持的中国企业海外上市融资总额的23.8%。另外，服务业有2家VC/PE支持的企业实现海外上市，但融资规模较小，仅为1.61亿美元。生技/健康行业和广义IT行业各有1家VC/PE支持的中国企业在海外上市，融资额分别为2.27亿美元和1.26亿美元。除上述海外上市外，广义IT行业还有2家VC/PE支持的企业在深圳中小企业板上市。

　　表1 2007年第二季度VC/PE支持的中国企业海外IPO情况统计（按行业别）

　　行业IPO数量 融资额（US$M） 平均融资额（US$M）

　　传统行业 5 2312.55462.51

　　其他高科技 3 881.87293.96

　　生技/健康 1 226.56226.56

　　服务业 2 161.1380.57

　　广义IT 1 125.90125.90

　　合计12 3708.01309.00

　　资料来源：清科研究中心

　　图1 2007年第二季度VC/PE支持的中国企业海外IPO统计分析

　　

　　资料来源：清科研究中心

　　纽约证券交易所和香港主板更受VC/PE欢迎

　　纽约证券交易所和香港主板是本季度VC和PE海外IPO退出选择最多的市场。其中香港主板有3家VC/PE支持的中国企业上市，融资额为14.71亿美元，居海外各市场之首，占本季度VC/PE支持的中国企业海外上市融资总额的39.7%。纽约证券交易所有4家VC/PE支持的中国企业上市，但融资额略低于香港主板，达11.34亿美元，占本季度VC/PE支持的中国企业海外上市融资总额的30.6%。另外在新加坡主板和纳斯达克各有2家VC/PE支持的中国企业上市，融资额分别为8.42亿美元和2.19亿美元，分别占本季度VC/PE支持的中国企业海外上市融资总额的22.7%和5.9%。

　　表2 2007年第二季度VC/PE支持的中国企业海外IPO情况统计（按市场別）

　　资本市场简称 IPO数量 融资额（US$M） 平均融资额

　　香港主板HKMB 3 1，471.05490.35

　　纽约证券交易所NYSE 4 1，134.28283.57

　　新加坡主板SGX2 841.50420.75

　　纳斯达克NASDAQ 2 219.40109.70

　　东京证券交易所创业板Mothers 1 41.7841.78

　　合计12 3，708.01309.00

　　资料来源：清科研究中心

　　图2 2007年第二季度VC/PE支持的中国企业海外IPO情况统计

　　

　　

　　资料来源：清科研究中心

　　图3 2007年第二季度VC/PE支持的中国企业海外IPO统计分析（按市场别）

　　

　　资料来源：清科研究中心

　　境内IPO退出回报高于海外IPO

　　本季度有3家VC/PE支持的中国企业在境内上市，3家企业上市融资总计8，903万美元，与上一季度5家企业的22.8亿美元融资额相比不可同日而语。其原因主要是一季度兴业银行在上海证券交易所上市，融得20.69亿美元的资金，而本季度VC/PE所支持的企业中则没有同样规模的案例出现。

　　本季度这3家VC/PE支持的上市企业中有两家广义IT行业和一家传统行业，均选择在深圳中小企业板上市。虽然3家企业融资规模都不高，其中相对较高的顺络电子也仅有4，283万美元，但从首日回报率、发行P/E和公开发行超额认购倍数来看，投资者对这3家企业均抱有热情。3家企业的首日回报率均超过150%，发行P/E均在30左右，两家广义IT行业企业的公开发行超额认购倍数都高于1，200倍。

　　2007年第二季度共有15家VC/PE支持的中国企业在境内外资本市场上市，创业投资和私募股权投资商们获得了较可观的投资回报。12家海外上市的VC/PE支持的中国企业给其投资商们带来了平均7.2倍的投资回报，3家境内上市的VC/PE支持的中国企业给其投资商们带来了平均10.2倍的投资回报。总体上来看，这些VC/PE通过境内IPO退出所得的回报比海外IPO退出要略高一些。

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