联想投资董事总经理陈浩：联想投资本土性很强

 

投资创始合伙人 陈浩

　　【eNet硅谷动力消息】硅谷动力记者7月11日9：50得到的最新消息，清科集团创始人总裁倪正东先生今天早上在由清科集团主办的＂2007中国创业投资中期论坛＂上对2007年中国风险投资市场进行了分析，以下为联想投资陈浩先生的精彩发言：

　　大家上午好，我是陈浩，来自联想投资，我是联想投资的创始合伙人，在2001年跟我们的朱立南先生、王能光先生一起创办联想投资，我们现在管理三期基金，6年我们一共投资了超过60家企业，这里面80%还是IT企业，90%是属于早期企业，很高兴今天有机会和大家交流。

　　联想投资每年按照自己的节奏在投资项目，每年大概8个左右。但是这些项目分布在TMT方向，以及一些消费类的方向。消费类的方向是我们最近两年新的积累来投资的，比如上半年我们投资了一家做鞋业消费品的企业，叫星期六鞋业，这个企业成长非常快，在这个行业中也象老大哥百丽在学习，我相信他们明年会有非常好的表现。另外在数字内容方面我们也做了一些积极的探索，我们投资了一家进行影视三维制作的公司，叫水晶石，他们在奥运的项目中也发挥了一定的作用，比如奥运会中需要很好地把福娃表现出来，这也是基于艺术和创意的很好的积累，我们在往这个方向努力。还有在研发方向，也就是说我们认为中国将来会从制造中心走向研发中心，不光从软件，还要从医药研方向进行投资，在北京我们有一家康文化城，这家公司也成长非常迅速，主要是为全球大的药厂进行研发和外包。

　　这个问题在背后有一个更大的讨论就是是否PE和VC能改变这种两头在外的模式或者叫彻底改变。企业面临自己的

资本市场上市退出的问题，还有一个有没有可能解决资本的来源——人民币基金的问题。这是两个蛮大的讨论议题。个人认为关于国内A股上市退出的问题似乎更乐观一点，原来我们看到的几个难点，比如在上市的审批门槛对于外资、合资企业会有一些不确定性，虽然政策没有明文规定说“不行”，但是也有一些不确定的因素。

　　第二个是上市的业绩的要求，在国内还是要求比较高的，比如三年连续盈利等等，还有就是税收，对于VC和对于税收方面的政策，再一个就是锁定期，讲的很具体的规则的问题，一年以上甚至有三年的锁定期。现在看来这些时间点也在慢慢地发生变化，在这个方面我们觉得是值得探索的。本身联想投资在做尝试，就是用合资的方式投入到企业里面来，用合资企业上市的模式来运作。

　　对于人民币基金组成这块，问题可能会更多一点，涉及到资金来源，还涉及到机制。这里面有决策机制和激励机制，还有相关的配套措施和政策，这块的路会更远一点。我们已经在开始尝试比如合资的方式也在积极探讨如何用人民币基金的方式做投资。

　　联想投资应该有很强烈的本土特色，我们更愿意合作，我理解刚才吕先生讲的，国内的规模相对较小的人民币基金越来越多，他们在投资方面也越来越活跃，特别是受到A股的VC退出的激励。我想我们总体还是愿意合作，当然基金规模有差异的话，在一些项目投资当中具体的合作形势还有待讨论，我们确实还没有过这样的经验。

　　最近我们在讨论几个项目的时候，经常碰到的一个问题是我们在进行A轮投资的时候，主要的投资者和CEO股份在20%左右，这让我们很担心，在内部讨论的时候在这个问题上要想一些解决方案，要么跟创业者提出来，说股权结有一些问题。第一轮就是20%，可能等到上市就百分之几了，这里面很重要的理念就是希望公司在拿到风险投资以后，在相当长的时间都保持一个创业文化，或者是创始人的精神。这里面最重要的一个是艰苦奋斗，一个是团队合作。所以我们非常看重创始人跟公司的利益关系，以及他能否带领好一个团队，这两点是非常重要的。

　　当然，我们之前也做过一些换CEO的动作，总结下来效果并不是太好。说这个也并不是联想投资扮演好的角色，不换CEO、不换创始人，这是一个辩证的关系，我们有自己的理念和想法，尽量不换。当然我们也有一些对创业者要求严格的地方，我们比较好很多的投资和项目，可能联想投资给创始人给钱最少的，这点我很同意熊晓鸽先生讲的，钱太多了不好，钱和花钱的能力是相关的，我们投初创的企业，其实创业者并不具备运作大资金的能力，这个过程经过三五年之后可能具备了，我们的钱会越来越多。第一轮我们进去的时候通常我们不会给创业者很多的钱。