长城电脑11亿进驻冠捷 与飞利浦接触有望控股

　　pconline 5月15日 北京[文/王恩斌] 显示器产业链又出重大变革，长城电脑进驻冠捷年底有望成为全球最大显示器制造企业。昨日长城电脑和京东方科技集团各自发出公告确认收购事宜。长城电脑将拟以11.4亿港元收购*ST东方所持冠捷科技2亿股，占冠捷科技已发行普通股股份的10.27%。同时有消息称，长城电脑也在与飞利浦接触以获得更多冠捷股份实现控股。

　　长城电脑对此次收购表示，公司已经有了良好的产业基础，收购后在业务整合的基础上，公司与冠捷科技可取得业务的协同效应，充分发挥整体优势，有望形成产业链，带来市场份额的扩大。长城电脑还表示，在经历两年的整合后，公司在2007年销售业绩和市场份额都有了明显的提升，对冠捷股份的持有将会提高长城电脑在上游领域的竞争力。

　　京东方在公告中表示，京东方2003年收购持有冠捷科技股份的主要目的是保障北京TFT-LCD第五代线的下游市场，通过直接持股下游厂商冠捷科技，有效地保证公司北京TFT-LCD第五代线的顺利起步。目前此历史任务已经完成，此次出售冠捷科技股份，则可以改善公司现金流，缓解财务压力，集中优势资源发展自身的主营业务。

　　由于背后有中电集团的支持，此次收购对长城电脑并不会有任何资金压力。不过目前尚不知冠捷第一大股东飞利浦对于此次收购的态度，但考虑到飞利浦对于非核心产业的“减法”战略，长城将有望获得更多的股份。同时业界消息称在此之前长城和飞利浦已有接触，此闻更增加长城增持冠捷

股票以成为第一大股东的机会。也只有成为第一大股东长城对于冠捷才有更大的话语权。

　　此前京东方和飞利浦共持股冠捷股票约25%，其余均为小股东不足以左右公司决策。所以长城的后续资本运作将备受关注。产业人士认为长城电脑年底有望成为冠捷第一大股东。

　　不过此前无论是京东方还是飞利浦均未对冠捷的战略发展有着过多干涉，冠捷管理层相对独立，长城的进驻是否将改变这一现状，内部如何整合目前长城和冠捷均为做任何表态。

　　今早在致电冠捷有关负责人时，对方表示今年冠捷整体发展良好，自主品牌AOC的增长更是超过45%，公司将会继续执行年初公司指定的战略。

　　由于长城和冠捷在

液晶电视代工业务相当可观，此次股权变更将有利于长城在该领域的进一步的发展。且冠捷正在大力发展AOC品牌的液晶和

等离子电视，在欧美市场冠捷相比长城有着更大的影响力，对于力图拓展海外市场的长城入驻冠捷有着重大战略意义。同时冠捷显示器每年1.5亿美元净利润也会让长城得到相应比例的收益。

　　而作为出售方。退出冠捷的京东方，在得到集团所需的资金后，依然会凭借其在小尺寸领域的相对优势得到冠捷的青睐。同时第二季度开始的液晶显示器寻求的转旺，价格的上扬都有助于京东方缓解目前的困境。完成2003年收购韩国现代TFT-LCD业务初为新生产线的产能提供下游市场保障任务后，京东方正在调集更多资金以扭转面板工厂持续亏损的窘境。此次出售对于京东方也隐含着更多的意义。

　　背景1：

　　2003年京东方为何收购冠捷股份

　　2003年1月，京东方通过收购韩国现代显示株式会社TFT-LCD业务资产和技术的方式高起点进入TFT-LCD业务领域，并于2003年6月开始积极筹备建设北京TFT-LCD第五代生产线，筹划建设的北京TFT-LCD第五代线产能是韩国收购的生产线总产能的三倍左右。考虑到京东方自身在TFT-LCD领域经营时间不长，新投资的北京TFT-LCD第五代生产线未来产能增加很大，京东方决定通过收购下游企业的方式，为新生产线的产能提供下游市场保障。京东方新投资的北京TFT-LCD第五代生产线起步阶段主要生产液晶显示器用显示屏，而冠捷科技是专长于显示器制造和全球市场营销的企业，通过收购冠捷科技部分股权的方式，京东方与冠捷科技迅速实现TFT-LCD的市场整合。因此，京东方收购冠捷科技股份的战略目标是通过股权的方式确保京东方在中国大陆TFT-LCD业务的新产能顺利导入市场并实现平稳运营。

　　背景2

　　京东方此次出售的动因

　　京东方收购持有冠捷科技股份的主要目的是保障北京TFT-LCD第五代线的下游市场，通过直接持股下游厂商冠捷科技，有效地保证公司北京TFT-LCD第五代线的顺利起步。随着北京TFT-LCD第五代线顺利量产并成功导入了大量国际客户，公司已确立自身行业地位，并已建立完善的营销网络及营销体系，公司已有能力开拓下游销售商，直接持股冠捷科技股份的方式战略意义不大。因此，通过持股冠捷科技，已完成确保北京TFT-LCD第五代线起步市场的战略目标。

　　京东方出售冠捷科技股份，可以改善公司现金流，缓解财务压力，集中优势资源发展自身的主营业务

　　京东方的核心业务为TFT-LCD业务，TFT-LCD是技术密集和资本密集型产业，为保持产业规模扩张需求，需要持续的资金投入。因京东方净资产规模较小，且自2004年下半年TFT-LCD市场价格连续下降，导致公司经营出现持续亏损，资产负债率较高，而现在大规模市场融资困难，京东方需要集中所有资源重点发展TFT-LCD业务，出售所持冠捷科技股份筹集资金即为改善公司财务压力的现时最优选择，本公司希望能通过出售冠捷科技股份改善现金流、缓解财务压力、降低负债率。