长虹发力上游产业链 微软身影闪现

　　作者：党鹏

　　昔日的A股龙头四川长虹(600839)已经许久没有过这么盛大的庆典了。

　　4月28日，在绵阳经济开发区3000亩的长虹工业园区，“欧虹PDP(平板电视)项目建设启动暨长虹东元空调压缩机项目开工仪式”在这里举行。

　　这个总投资超过20亿美元的PDP项目，无疑将成为长虹未来业绩上的突破点。在沉寂许久之后终于涨停的四川长虹，正试图引进战略投资者，包括微软在内的外资再度成为关注热点。

　　意在PDP核心技术

　　4月24日，四川长虹刚刚公布了以不低于6.27元/股的价格，非公开发行不超过4亿股股份，用于收购四川世纪双虹显示器件有限公司持有的Sterope Investments B.V公司75%股权的消息。当日四川长虹

股票复牌之后，就立即从前一收盘日每股8.43元价格拉升到每股9.27元涨停。

　　“这次收购，不仅是集团将优质资产注入了公司，更重要的是公司由此间接掌握了PDP的核心技术。”长虹公司资产部部长杨军表示，公司获得平板电视产业发展的主动权，进而大幅提升长虹在未来高清电视领域的核心竞争能力，公司的盈利能力将由此增强。

　　早在2005年3月，履任四川长虹董事长不久的赵勇就已经在绵阳电子信息产业投资合作论坛上，抛出了他的向产业链上游进军PDP的招商计划。

　　2006年7月12日，四川长虹电子集团有限公司与彩虹集团电子股份有限公司共同出巨资(长虹集团以现金出资14.4亿元，占全部股权的80%)成立了四川世纪双虹显示器件有限公司。在2006年底，世纪双虹以9990万美元，从美国投资公司MP手中收购了Sterope公司75%的股权，而该公司最主要的资产就是其全资公司ORION PDP公司。

　　ORION公司是韩国PDP的鼻祖，具有18年PDP行业经验基础，是韩国第一家拥有PDP基础核心专利的企业，原隶属于韩国大宇集团。2006年该公司实现净利润13124万元人民币，而同期四川长虹的净利润仅有30590万元人民币。ORION拥有353件核心专利，其中有12项基础核心专利是目前所有PDP厂商都在使用的。这将使得长虹可以通过专利交叉许可解决专利付费问题，真正进入PDP全球“俱乐部”。

　　2006年12月29日，四川长虹公告将以现金出资0.9亿美元，与世纪双虹和MP公司共同设立四川虹欧显示器件有限公司(四川长虹占注册资本的40%)，投资6.75亿美元建设一条年产200万片以上PDP模组生产线，投产后预计可实现年均销售收入7亿美元左右。

　　掌控上游产业链

　　据透露，长虹PDP模组项目计划分三期进行投入，总投资规模为20亿美元，形成年产600万片(以42英寸计)模组能力，进入世界PDP屏四强行列。

　　显然，长虹PDP项目的运作，完全是按照赵勇在2005年提出的长虹产业“三坐标”方向前进，即沿着产业价值链、产业形态、商业模式这三个方向进行布局。

　　在这一布局当中，4月28日同时开工的空调压缩机生产线也是关键一环。据介绍，该项目由四川长虹携手台湾东元旗下的新加坡公司东元电机共同出资建设。在资本构成方面，四川长虹占合资公司注册资本的75%，东元电机占合资公司注册资本的25%。

　　市场人士认为，此举除了压缩机产业本身，还会对空调、冰箱等制冷关联产业产生较为深远的影响，产业版图格局将发生显著变化。

　　“虽然这一系列投资是利好消息，但通过增发融资进军上游产业链，是将风险转嫁到了投资者身上。”一位长虹股民质疑说。

　　就此，杨军解释，通过增发募集的资金将主要用于欧虹发展

等离子生产线，投资意向明确，并且公司已经完成技术、人才、专利储备；同时，国家发改委已经正式批复长虹PDP屏及模组项目，大大降低了投资风险。

　　“虽然增发在一定程度上会摊薄长虹公司的利润，但增发方案实施，对于上市公司而言，将通过持有ORION公司股权间接掌握一定PDP方面的专利技术。”国泰君安分析师王稹认为，将Sterope股权注入上市公司与长虹集团做大做强上市公司，并致力于发展PDP的方向是一致的。

　　引进寡头微软？

　　根据公告，本次发行对象包括长虹集团、战略投资者、基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构等。长虹集团、战略投资者锁定期为36个月，其他投资者锁定期为12个月。发行价格不低于6.27元/股，募集资金不低于25.08亿元。

　　“我们现在正在和各方面紧密接触，以引进战略投资者。”杨军表示，目前，长虹公司聘请的中介机构正在积极进行ORION PDP公司的

审计、评估等工作，相关审计、评估工作预计在两个月内完成。 “一旦时机成熟，PDP项目会以合适的方式进入上市公司。”

　　记者从有关人士处了解到，目前长虹集团已经和微软达成初步协议，长虹集团以每股1.1美元的价格把自己持有股份中的10%转让与微软公司。

　　就此，记者致电四川长虹总经理刘体斌以及杨军，他们均表示尚不清楚此事。但就此次增发是否会将微软作为长虹战略投资者，杨军表示，公司不排除这种可能。

　　证券分析人士表示，公告中未披露战略投资者具体内容，但如果最终引入外资战略投资者，其持股比例估计超过10%，同时由于长虹集团也会同比例(30.36%)认购股份，则其他投资者认购的股份数量将会较为有限。

　　“随着长虹业绩的好转，关键项目的开工建设，股价提升很快，因此，战略投资者在低成本时进入已经势在必行。” 上述分析人士认为。