Vista诞生有望催生科技股牛市

　　东方证券研究所 张小嘎 陈刚 吴飞

　　11月30日，微软正式在全球推出Microsoft Office system，Windows Vista与Exchange Server 2007三大商务引擎，全球IT业迈入Vista时代。

　　Vista的推出会极大推动用户对PC的换机热潮，进而推动上游相关元器件需求量的增

加；此外，商业软件也面临升级换代，促进企业新一轮发展；至于通信、家电、传媒领域，我们认为最重要的影响来自于理念的更新。

　　我们认为，处于计算机软硬件、电子元器件、网络及渠道等行业中的部分A股可望受益。

　　王者终于归来

　　11月30日，微软三大核心产品Windows Vista、Office System 2007和Exchange Server 2007在北京同时发布，这是微软历史上规模最大的一次产品发布。微软30日发布的是上述三个核心产品的商务化版本，按照此前披露的计划，微软将于明年一月份发布面向普通消费者的Vista和Office版本。这次Vista的推出，也是微软继2001年10月推出Win XP后五年来对Windows的又一次重大升级。目前全球约90%计算机安装了Win-dows，其中70%采用Win XP。

　　微软中国研发集团总裁张亚勤在发布会上表示，“可以说这是历史性的时刻，因为呈现在我们面前的是IT产业有史以来最大的软件工程。”三个产品微软整体投入超过了200亿美元，有将近2亿行的源代码。Vista除了在界面上更加炫目外，在功能和安全性方面都进行了重大的改善。另外，Vista也充分地适应互联网发展的大势，将IE浏览器， Windows Live、Office Live和微软的各种网络服务融为一体，架构起一个强大的互联网服务平台。微软为不同领域的用户提供了Vista的7个版本，本次发布的版本为面向商业用户的版本，个人用户版将于明年1月最终发布。

　　面对IT领域新贵google的咄咄逼人之势，Vista将是微软反击的一项利器，寄托着微软对未来的希望，王者终于归来，行业面临美好的预期。

　　那一段光辉的岁月能否重演

　　1995年8月24日，计算机发展史上一个值得永远铭记的时刻。微软公司在这一天发布了具有里程碑意义的Windows 95操作系统。这款人们期待已久的操作系统不仅大大拓展了互联网的应用，也第一次使电脑成为一种奇妙的工具，真正改变了人们的生活。

　　与此对应的是，在此之前，Intel也开始发布其“奔腾”系列CPU，在提高主频的同时，把计算机变为多媒体是其重要的设计理念。1993年3月22日，英特尔同时发布Pentium 60MHz和66Mhz处理器，并且都采用了0.80微米工艺技术制造，核心由310万个晶体管组成。经过一年多的推广，1995年，其相继推出的P133、p166均获得了巨大的成功，而win95的推荐配置也是p166。

　　基于新操作系统的新体验及奔腾CPU带来的速度及功能体验，在win95推出的当季，PC机的销量即增加了20%，与此同时，由此引发的IT行业连锁推动效应此起彼伏，催生此后长达五年的黄金岁月。

　　历史走到今天出现了惊人的相似，双核和Vista相继面世，能否再催生一轮波澜壮阔的科技牛市，令人浮想万千。

　　那些未来的故事主角

　　与其他行业相比，技术创新是IT行业最大的影响因素。作为重大的技术变革，Vista将会对整个IT行业产生重大的影响。

　　我们认为，将因Vista而受益的行业包括：计算机硬件、计算机软件、电子元器件、网络及销售渠道等。其中，清华同方、方正科技、生益科技、华微电子、中科三环、宁波韵升、

　　主要涉及的行业和上市公司

　　Vista 子行业 相关公司 收益理由

　　受

　　益

　　行

　　业

　　计算机硬件 清华同方 PC业务的增长

　　方正科技 PC业务、PCB业务

　　计算机软件 用友软件 整个软件行业将受益于Vista的新理念，，其中以应用、财务、管理软件为主，预计未来用友软件将推出Vista版本的财务和管理软件。

　　电子元器件 生益科技 CCL需求增长

　　华微电子 机箱电源业务增长

　　中科三环 VCM业务的增长

　　宁波韵升 VCM业务的增长

　　长城开发 硬盘业务的增长

　　长电科技 封装需求的增加

　　网络 中科英华 Vista推动互联网产业新发展旗下久游网会大幅度受益

　　渠道 宏图高科 计算机升级换代高潮将来临，而宏图高科控股57%的宏图三胞必将受益于行业增长，根据商业渠道企业的，净利润的增长将远高于销售增长率的提高。因此宏图高科受益程度将较高。