图为人大风险投资发展研究中心主任刘曼红演讲
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新浪科技讯 9月8日，2006北京海淀(国际)创业投资论坛开幕，这是第九届中关村电脑节的一个重要环节，金融界、学术界和高新技术领域的众多领导和专家，其中包括诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔先生等均参与此次论坛。
以下为中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红演讲全文：
刘曼红：我今天讲的关于风险投资与科技创新的问题 ，先讲讲什么是风险投资的实质，我想强调一点什么是风险投资的核心，前一段很多人找我，说你要想改变风险投资在中国现状要做一个革新，说你不要再叫风险投资，你叫创业投资，咱们整个企业就大步前进，我说这不是实质问题，因为译成风险投资和创业投资都对，另外在欧洲各个国家，意大利语、法语、西班牙语，还没有见到一个语言把VC译到本国的语言，拿以色列来讲，他文字是和我们国家古代一样，他是从右往左写，译文也是以色列语言的原文跟我们译的一样，这没有阻碍他国家的风险投资发展，他从90年代初到90年代末发展非常强大的风险投资行业，所以叫什么都行，但是什么是它的核心？我特别喜欢斯坦福教授的一个定义，他说VC不是别的，它就是一个环节，连接创新和金融，所以风险投资的实质应该是创新，如果你认识这个实质，你叫风险投资、创业投资也罢都可以，所以一定要把这个讲清楚，它的实质核心就是要创新。
刚才许先生定义创业投资有若干，有天使投资有政府基金投资等，其中有一块风险投资。风险投资和其他的创业投资类型的投资不一样的地方，就是它投不是一般的创业，而是明星企业，这个企业有巨大融资和利润的空间。我老说风险投资投的是未来，不是投的现在，就像刚才美国教授讲的一样，你滑冰的时候不要滑向冰球现在的位置，而是要滑向冰球将要走的方向去滑。现在可能不怎么样？将来，可能三年，可能五年，你是一颗经济明星，这样就适合风险投资。
我一个非常好的朋友Martin Haemming提出风险投资要建立一个非常强的公司，所以从这个角度来讲创业投资翻译的很不错，风险投资高风险高收益的项目，对比所有风险投资投的企业，和没有风险投资投过的企业，风险投资投的企业，创造的就业机会，平均质量和平均收入要远远高于没有风险投资的企业，所以为什么风险投资投未来，是要加强它的核心竞争力。
现在风险投资的核心是创新，这正好符合我们国家目前十一五规划，哈佛大学的教授Josh Lemer和Paul Gompers，他们的定义，他们认为风险投资是两个事情，一个就是创新，还有一个就是财富的创造。创造具有财富的人，这两支柱应该怎么解释，有了创新你才能创造财富，创新是根本，创造财富是结果。这是风险投资运作的核心，创新的本身又不仅仅是科技创新，按照寻彼特的说法，创新有五条，包括市场创新，工艺创新，技术创新、生产要素创新和组织创新。开发一个全新的市场也是创新，风险投资投的一个项目是一个办公室用品店这也是创新，创新是很多内容，只有有了创新才能帮助创业者创造财富。2001年我到哈佛去，2000年市场已经下降了，那一年哈佛商学院的校友聚会仍然投了很多钱，那天达到了最高潮，一天有5百万美金投入，但是查了一下，谁来投的钱，主要一个是创业者，一个就是风险投资家，所以风险投资创新使得创业者和风险投资家都产生了巨大的财富。
风险投资投的是创新不一定都是科技创新，但是古今中外，如果看风险投资的历史，包括国外和我国，风险投资非常偏爱科技创新，虽然所有的创新都投，但是偏向科技创新，因为高科技本身，尤其是具有专利权，这就给投资者形成一个保护，这保护就是进入门槛，比如掉渣烧饼，一下火红一下，但是很快就不那么火红了，因为它这个产品的本身没有高科技含量在里面，没有什么东西可以防止其他人进入市场的门槛，没有这个门槛，我给你投资，投的是你，但是你的主意别人很快学去了，你市场份额一下从100%缩到5%缩到1%你就没有了，这就是为什么风险投资投科技创新，其中一个原因就是它创造市场进入的屏障，所以风险投资要强调高科技，强调知识产权的保护。任何一个产品后发力都没有科技产品后发力这么大，比如卖掉渣烧饼，我卖的时候当时市场很好，你花2万买一个证就卖去吧，这主意也不错，很多人也赚了钱，很多人也赔了钱，但是这个东西没有后发力，现在好，好完了一年以后没事了，风险投资不对这样项目进行投资，他一定投有后发力的项目。Porter指出，进入威胁是决定一个企业竞争力的五大因素之一，企业有很好的市场进入屏障，你领导层不好，你主意不好还是不行，但是很重要的是这个因素，这因素本身和风险投资息息相关。
我比较喜欢引用Hambrecht的话，他研究了硅谷的发展，从二战前到1980年发展有三个阶段，每一个阶段都很风险投资的发展息息相关，反过来风险投资的发展是硅谷三个科技发展阶段息息相关。什么科技阶段呢？最开始电脑用的是用Mainfiame，在我出国以前1985年在人民大学用了Mainfiame电脑，你到学校有一个大的实验室，要穿白大褂，戴帽子去使用电脑，这电脑是有孔的，你打完以后要用自己纸和电脑打的对，这是最原始级的电脑。第二步到Personal电脑，这阶段转变的时候，开始在互联网上教学，所有学校实验室的电脑本身和主机联的，你打大文件，把信号放在楼下主机，然后你从楼下拿你的计算结果。但是本身单独单一的电脑，我们去第二年开始换了，这电脑本身就可以独立运作了，这就变成了PC，我们当时特别兴奋，我们家买第一台PC，有20M的硬盘，我们当时高兴得不行，原来小软盘才20多K很小的，所以这是一个很大的突变，真正的突变是Mobile，把这东西变成可移动的，风险投资看重的科技是移动技术。什么是移动的，科技是移动的，资金是移动的，人员是移动的。这三大块互相的串通是目前风险投资的重点，因为这一块的科技代表着未来，所以风险投资一定投未来不是投现在。
以电脑本身和通信事业的发展也是三大阶段，从硬件到软件，到互联网，三个阶段，风险投资贡献度不一样的，第一阶段风险投资贡献25%，其他资金投资75%。第二个阶段风险投资贡献度大约占50%，而到互联网风险投资可以说是100%，没有风险投资没有今天的互联网，也没有今天的生活。现在都不能想没有互联网生活是什么样的，因为我在美国每年都是跟中国的学生用互联网交流，没有互联网怎么交流是不能想像的。
现在除了看移动的项目以外，风险投资投的一个是高增长和未来的高利润。现在热门的领域，无线、通讯、半导体、生命科学、软件及其他。在我看来比较看重的一个是新能源，现在全球尤其中国，中国已经变成第二大能源需求国，但是我们很少用石油，有没有石油不在于你用多少劲，现在全世界石油第一大储存国是俄罗斯，俄罗斯占全部石油26%的储藏。第二大就是伊拉克，中东这么小的地方，伊朗、科威特、沙特加起来伊拉克占3%，美国占3%，这些石油储藏最集中是中东，中东现在非常的战乱，别说我们这样一个国家，没有现在想的也是能源，所以新能源上应该是风险投资非常大的投资重点。还有一个是生命科学，我自己手里有非常好的生命科学项目，不知道年轻人怎么样？我们经历的时代都是吃不饱饭，然后饿肚子，现在一下大家过得比较好，现在是如何把生活过得更好，健康愉快，所以生命科学应该是非常有前景的。
风险投资的核心是创新，正好和现在的题目、和咱们国家的规划吻合，美国教授也非常欣赏胡锦涛关于自主创新，因为自主创新就是创业，我们国家分为三类，一个原始创新，一个集成创新，一个引进先进技术基础上的销售吸收再创新。我认为创新不一定要放在原始创新，因为原始创新我们国家目前水平很低的，因为这需要长期积累，受的教育，学的知识，以及政治体制环节的改变，所以不是一下子的，即使集成创新，和引入创新，现在做得也很不够。这是我从报纸上剪来的话，创新是民族进步的灵魂，是国家竞争力的制高点，这非常重要，创新对于你我来说是一辈子要做的事业，你可以创业，也可以开一个小店，但是你要记住你创新的实质实际上是有民族和国家的利益在你身上。
2006科技大会我没有参加，但是我知道这里面的内容，当时提出未来15年我们要改变现在阶段，现在我认识外国投资者说不行投中国已经贵，投哪儿？投北朝鲜，投越南，因为现在生产力水平上来了，知识水平上来了，工资上来了，本身就贵了，不可能便宜，这一定要改变，咱们国家规定一定要在15年内大力强调自主创新，不能以薄利多销的方式存在了。
专利申请情况，第一个1百万件经过15年，第二个1百万件经过4年，增长非常快这是好事，但是调查说明，中国所谓科技上新的成果90%都是没用用的，只有10%具有实用的价值，我们国家好多研究科技成果怎么研究，哪是一个空白就做研究填补这个空白，这个空白填补是对的，但是空白有两方面，一方面这空白确实难，你努力填补了，另外为什么是空白，没有多少意义，没人做，这也是空白，不要以为你填补空白就可以为社会带来福利，不一定。现在增长非常快，可悲的是科研成果真正可以转换的不多，风险投资做什么？实际上不是支持你创造和创新的本身，而是支持你创新向商品化转化的过程。没有风险投资你创新就呆在那儿，而最开始23岁的大学生弄了一个东西可以把互联网里所有东西都可以抓起来，最后这变成了WWW，这就是一个创新，但是没有风险投资最初的500万，它不可能变成一个商业模式，所以风险投资本身投的不是科技创新本身，是在科技创新向商品转化的时候来投这个资。
现在很多人讲，尤其美国的科学家说，中国已经把我们逼得不行了，中国多少工程师毕业，我们国家多少工程师毕业，要看多少个工程师毕业，我们国家工程师毕业数量每年要超过美国，但是我们工程师什么样，美国培养工程师什么样，我女儿今年刚刚大学毕业在美国上班，她13岁就到美国一直没回来，她学的是工程机械，但是她毕业以后再一个大公司做初级的工程设计师，她跟我们毕业的学生有根本的区别，他们这一个大公司给他们一笔钱，你们十个人一组设计一个车来，你设计出来不行，你还得把车做出来，不仅做出来还得参加一个展览会展览，所以这些学生学什么本事，一个要有动手能力，自己做，不但你会做，你还得会算，因为一共这么多钱不可能车做一半没钱了，除了把车做出来，你们工资的钱和做车钱都在里面，你既能设计又能做又会算才行，我逆耳他们做的车最后没有成功，走一半就停了，它做了没有壳，有底盘，水陆两用的，最后是算没算好，最后几个很小的轴承买的不是规定的层次，买的是廉价的，因为没有钱了，最后坏事就坏在这几个轴承上，说不是设计的不好，做得不好，是没算好，但是不管怎么样？你没有资金、没有想法、没有动手能力任何一项都不行，所以不在于一年培养多少工程师，而在于工程师能不能为社会福利创造实际的价值。
我为了把欧洲专业投资的来源说一下，它专业来源投到专业项目里面38%都是风险投资的来源，看一下R&D是GDP比，以色列小小一个国家，他其中有一条，他花很大的钱投在高科技上，从他R&D支出和GDP比4%多，现在全球名列前茅，我们国家1.31%是2005年的数，今后看能不能有所提高。因为R&D的投入不是看今天行的，你今天投入多，五年以后，十年以后，二十年以后才能看到结果。2005年风险投资的数据，这是风险投资投入高科技，74%由美国加拿大北美投的，14%是欧洲，8%是以色列投的，全亚洲包括中国才4%，所以全亚洲对高科技投资是小小的以色列一半。企业最开始需要一定的资金，最开始不一定需要风险投资，主要是个人的钱，家庭的钱，天使投资的钱，朋友钱和政府的钱，然后开始研发和实验，风险投资是这个阶段投资，后期会银行贷款，购并、上市等。
风险投资和对一般小企业的投资，一般创业的投资应该两个概念，亚洲银行到这做研究就分两个组，对中小企业投资分两种，一个是风险投资，一个非风险投资，风险投资主要投高科技，非风险投资，包括掉渣烧饼等一般企业的投资，这两个投资是相辅相成的。比如在美国成立小企业投资公司SBIC，这也是一种风险投资，因为也投高科技，政府说你要放在人们就业上，所以要创造就业机会，要投一般的企业，不仅仅投高科技，所以他俩投资不太一样，从民间风险投资很大的比重，包括高科技，包括生命科学等都算高科技，80%多。如果看SBIC，差不多1/3投高科技，2/3都是传统企业，所以这两种投资的规模和方式都应该同时加强，咱们国家才能发展。在我来看风险投资是投未来竞争力，而传统的投资投的是目前的就业，所以一个是要发展，一个要稳定，缺一个都不行。
我们现在想到未来，想未来人怎么活着，现在都不能想像，我父亲70岁的时候说，我真了不得，古代人说人生七十古来稀，但是现在70不算什么，前一段我有一个美国朋友说不能参加会了，说我爸爸住院了，我说你爸多大了，说102了。你想想2016年什么样？说你不是肝得病了吗？打开冰箱找一个肝，因为那时候什么都可以克隆。在未来你得病看法都不一样，而且你不能得病，你要怎么样活得健康，人的生命和你整个环境有关系，你照料自己和不照料自己有很大差别，我对今后人的生命包括今后中国经济发展非常乐观的，因为只有乐观的人才能从事风险投资这个事业。
谢谢大家！
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