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图文:国家开发银行桂骆萍演讲


http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 15:57 新浪科技
科技时代_图文:国家开发银行桂骆萍演讲
图为:国家开发银行桂骆萍演讲。(骆磊 摄)
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  8月18日,2006中国数字电视产业高峰论坛(简称CDTF)将在北京国宾酒店召开,CDTF2006大会主旨是权威、专业、互动、融合。迄今为止,CDTF已成功举办两届。

  图为:国家开发银行桂骆萍演讲。(骆磊 摄)

  以下为其演讲全文:

  主题:数字电视产业发展及投融资分析

  首先感谢中国数字电视高峰论坛给了我这次发言的机会,根据我在广电系统和开行工作的经历,谈一谈我个人对广播电视数字化的认识和体会。今天的发言仅代表我个人的研究心得,如果有不对的地方,希望大家批评指正。

  我发言的题目是“数字电视产业发展与投融资分析”,为什么要谈产业发展方面的问题呢?其实整个内容都是围绕广播电视数字化的融资分析。分四个方面进行讨论:第一,数字电视产业发展及其产业生态链;第二,从美国数字电视的发展看有线网络运营业务及其模式的开拓;第三,有线网络数字电视产业投融资分析;第四,广电项目在融资贷款中出现比较普遍的问题。

  一,数字电视产业发展及其产业生态链;

  (一)国外电视发展的概况:

  国家之所以支持广播电视产业化发展、支持广播电视数字化,主要是根据我国信息化发展的需要。我认为:大力推进数字电视及其相关产业,将大大加快我国的信息化进程,极大地促进我国文化产业的发展,并能带动高新技术产业、电子产品制造业、软件业等信息产业和民族工业的发展,能够形成上万亿的产值,促进国民经济的发展和培育新的增长点,同时还可为社会提供大量的就业机会。

  随着数字技术和信息技术、网络技术的发展,广播电视行业的网络化、数字化已经成为不可逆转的趋势。数字电视及其相关产业的发展,也有着广阔的诱人前景。全球各国都在大力发展数字电视相关的产业,并且取得了很大的进展。

  美国是世界上较早发展数字电视的国家,发展遥遥领先。美国是80年代提出数字电视的概念,1995年才正式颁布数字电视标准,1998年11月正式播出。在技术领域不仅完成了数字电视的三大标准制定,而且已经实现了商用播出。截止到2003年4月,美国的有线电视已经是7200万户,其中数字电视用户达到2000万,地面的数字电视覆盖率已经达到94%以上。美国现在最少有75%的家庭接收一套数字电视。发展是非常快的,不到10年的时间,覆盖率、家庭用户已经达到很高的水平。

  日本的数字电视研究和开发也比较快,2000年12月,日本开始试播7套数字高清电视节目,NHK每天播出24小时,其它频道播出近20小时。日本是2006年实现全国数字电视的覆盖。到2011年全国将采用数字电视信号发送,彻底结束模拟信号的发送历史。日本从2000年-2011年,时间也不是很长。

  欧洲的数字电视兴起比较早,以英、法、德为代表的西欧国家,制定了欧洲地区统一的数字电视标准——DVB。早在1996年,欧洲数字电视的卫星广播已经开播了,目前用户已经超过500多万,并且已经扩展至东欧。1998年11月,英国开始数字电视的地面广播,现在已经成为全球数字电视普及率最高的国家,将近一半的英国家庭看上了数字电视。由于欧洲数字电视提供商采取了有效的措施,替用户承担了数字电视机顶盒的费用,而且提供了大量的付费节目供用户选择,吸引观众接收数字电视,所以欧洲互动电视的用户规模已经超过了美国。

  (二)我国的数字电视产业发展

  我国的数字电视产业发展尚属起步阶段。“

十一五”的数字电视产业发展重点:

  国家“十一五”规划里提出:

  要以支持数字内容服务业务快速发展为目标,以内容交易为核心,重点研究数字内容版权保护及管理技术、数字内容智能分类和搜索技术,支持各种业务模式的交互技术和数字媒体内容转换技术,开发互动音视频内容聚合和服务平台,支持创意作品在线提交和整合,数字作品整合和营销,面向公众的内容综合应用服务等等。

  重点构建技术领先、行业认可、服务全面的数字媒体内容集成与分发运营平台,打通数字媒体产业链中从制作、发布多流通、消费环节,融合各种网络,覆盖更多领域,支持各类消费终端和模式纵横交错的传播通路和环节。选择如数字点播、网络出版、互动音影内容聚集与服务等若干领域,培育一批具有资质的内容提供商、内容分销商和服务运营商,为消费者、内容提供者以及运营商提供全新的服务和内容分销运营模式。

  广电总局对数字电视推进工作的要求是:广播电台、电视台内数字化,有线电视数字化,地面无线广播电视数字化。按照广电总局对我国有线电视数字化过渡的计划,到2010年,我国东部地区县级城市以上、中西部地区地市级以上的有线电视要基本实现数字化,而产业化经营、市场化运作是推进有线电视数字化的主要手段。

  广播电视数字化的市场容量和商业价值是巨大的。模拟电视升级为数字电视是一次世界性的革命,涉及的产品与行业非常宽,市场容量与市场价值也是非常大的,但是数字电视的建设与发展,将是一个十几年发展的过程,其市场容量与价值的测算也有很大的不确定性。据有关部门比较乐观的预测,到2015年,我国数字电视整个产业链的产值可能会达到15000-17000亿元。

  互联网数据中心,日本和台湾的等一些研究机构对数字电视产业发展也有比较乐观的评估。

  数字电视产业的发展可以使信息、电子、数字技术呈跳跃式的高速发展,以传统方法简单测算仅能作为参考,最重要的是我们应该站在“技术性革命”的高度来认识“数字”替换“模拟”的升级。有线电视数字化不只是改变了网络的物理特性,更重要的是它带给广播电视行业一场产业革命。数字电视发展涉及演播室设备、发射设备、有线前端系统、接收终端的更新换代,以及专用IC、软件和新兴显示器件等关键产业的发展,将为我国经济发展创造新的市场空间。因此,有线电视网络运营商必须更新观念,开拓创新,迎接新的挑战。

  在有线数字电视整体转换方面,数字电视终端的投入、网络双向改造的投入、播出前端设备的投入、媒体制作方面的投入,初步测算,2006年,我国数字电视的相应投入约1400亿元。

  二,从美国数字电视的发展看有线网络运营业务及其模式的开拓

  (一)新兴业务提升了有线电视运营商的价值。

  首先从美国来看,美国有线电视的发展从业务和运营模式来看,美国目前以有线宽频方式接入互联网的用户,约占全部宽带接入用户的一半以上。从1996年开始,有线网络运营商就投入巨资改造网络,以适应数据传输的需要。数字电视、数据及语音传输业务,已经占据美国有线网络运营公司收入的半壁江山。美国有线网络60%的新增收入是来自新的业务,包括互动电视、数据广播、增值业务、高速宽带上网。美国广播电视网络应该比电信网络的竞争优势比较强。

  (二)我国有线电视运营商的新兴业务市场潜力

  我国有线网络运营商的新兴业务市场是非常巨大的,截止到2006年8月,经广电总局批准的付费电视已经达到122套,已经开播了68套;去年9月1号,中央电视台已开办了高清电视频道,并率先在青岛、杭州等有线数字电视中播出;目前已初步建立了有线数字广播电视技术新体系和运营新模式;数字机顶盒用户达到400多万户,为建立导向正确、品牌突出、特色鲜明、内容丰富、门类齐全的付费广播影视消费市场打下了较好的基础。

  但是开发及推广新业务是需要网络运营商做出巨大的努力和艰苦的工作。数字电视的推广将使有线电视运营商的业务扩展到全部的数据传输领域,增长潜力很大,投资需求也是很大的。事实上,一旦网络进行双向化改造,有线电视运营商就拥有了将单向广播电视改造成双向多媒体娱乐平台的条件,视频传输业务,像电视传输、VOD点播、语音传输、VOIP电话以及数据传输、宽带接入、新闻公告发布、互动游戏等,都有了发展的平台。

  (三)有线电视运营商的业务拓展和运营模式将会成为有线电视网络发展的关键

  有线电视网络数字化的重大意义,并非单纯的传输频道的增加,而在于有线网络由以往的单向传输平台改造为双向的业务传输平台,使电视成为家庭多媒体的数据终端,有线电视网络运营商的业务拓展和运营模式将会成为有线电视网络业务发展的关键。

  如:视频传输业务,美国大概分成基本层、扩展层、额外收费层和视频点播层,一个家庭平均每户月支出在13美元至100多美元。所以我国的有线电视数字转换完成以后,仅仅在视频业务方面就将会有很多的发展空间。

  还有数据传输业务、可视电话传输业务、游戏,还有数字社区管理、集团用户、在线服务,电视购物、股票交易等等。

  三,有线网络数字电视产业投融资分析

  (一)未来投融资的总体趋势:推进数字电视整体转换,资金来源是积极开拓政府资金引导的社会多元化、多层次的融资渠道,推动建立面向数字电视及其相关产业的金融服务与保障体系。发挥财政资金的引导作用,加强与银行的合作,利用政策性贷款和企业自筹资金以及其他社会资金的支持,推动并加速数字电视相关产业化进程。作为有线电视数字化来说,有线电视数字化是推动国家信息化的进程,党和国家是十分支持的,首先要积极开拓政府的资金引导,再用政策性银行、商业银行和社会的资金,共同完成这项任务。

  (二)通常企业应用的融资方式有两种

  1、债权融资:债权资金是在一定期限满后,企业必须偿还本金并且支付利息的资金。这部分资金不是股东的资本,但是可以利用这种资金为股东带来利益。债权性融资主要有向金融机构贷款和发行企业债券两种形式。发行企业债权有较多的政策规定,比较适合基础设施建设,比如水利、水电、道路、桥梁等工程,目前中小企业主要是采取向金融机构贷款的方式。债权融资的工具有抵押贷款、信用贷款、质押贷款等。国际债权融资方面有银行保函,银行备兑信用证融资,此外还有资产锁定融资。

  企业发行债券的融资方式应用的比较普遍,开行也为一些国有大型企业做债券的发行,但是对于广电系统来说,尤其是目前的有线电视数字转换的企业,由于企业的规模比较小,企业实力弱,没有市场经营和企业管理经验,直接面向社会发债券,会有一定的困难。

  2、股权性融资(直接融资):股权是公司的股东投资到公司的资本。股权在不同的财产组织形式上有着不同的体现方式。正因为有着不同的体现方式,所以产生了不同的股权融资工具。

  (1)资本的融集速度,股份有限公司比有限责任公司要快。股份有限公司的股权,也称之为股份,是股份公司的全部资本等额划分的,股份的实物表现形式就是股票,由于每一股份都是等额的,而且金额很小,使得小的投资者也能投资,为此,可以加速资本的集中。这也是企业都愿意上市的原因。

  (2)有限公司的股权,也称之为出资额,其具体实物表现形式是出资证明书。每一个股东的出资证明书都不是等额的,由于公司的股东最多只能50人,要吸收股权资本时每一股东的出资额相对较大,从而使小的投资者无法投资,影响了资本的融集。

  (3)股票的流动性比出资证明书的流动性大。股份公司的股票经过批准后可以上市流通,使得股票成为一种融资工具,发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。而有限责任公司只能通过股权转让或增加新股东而实现资金的融集。其转让只能协议转让,发行(增资扩股)也只能协议发行。

  (三)债权融资和股权融资的利弊分析

  总体来说,债权融资成本是最低的,企业只需每年支付利息,如果还款期限设计的比较合理,可以给股东带来比较大的利益。但是如果经营的不善,管理的不好,所有的经营风险都必须要由股东来承担,这就是债权融资的特点。它的优势是融资成本比较低,只需要付利息,能给股东带来最大的利益。   股权融资,成本比较高,因为投资方所要求的回报率肯定要高于把自己的资金存在银行的利息。在网络运营领域,多数投资商要求的回报率都是5-6年就能回收成本,所以每年的分红或者股息都应该远远高于贷款的利息。但是,如果企业经营不善,投资者作为股东,就要承担相应的风险,即所谓的高回报、高风险。

  我在广电系统工作多年,据我所了解的,一些企业投资到广电企业,没有得到相应的回报,其实这是不正常的情况。目前大家都说数字电视前景看好,广电行业发展潜力巨大,但为什么投资商还处于观望或者小心翼翼的状态?就是因为他们觉得资金投进来以后,看不到回报(比银行利息要高的回报)。所以,很多投资商都在观望。客观的分析,股权融资应该是成本很高的。

  (四)第三种方式是把两者结合,这是我在多年的工作与一些企业讨论的结果,采用两者结合的方式,先进行股权融资,改变企业股份结构,同时引入了先进的管理经验和方式,再进行债权融资。这样对企业来说有两个好处,第一,引入了战略投资商,对你的股权结构改变有好处,同时也增加了企业的资本。另外,引入先进的管理模式和市场经营理念。如果资金还不足,在这个基础上进行债务融资,我个人认为这种方式比较好。

  我的同事也有另一种提议,即先进行债务融资,再进行股权融资。我认为比较适合企业已完成改制、管理的也很好,先进行债务融资,把基础工作做扎实,提升企业的实力后,再进行股权融资、这时一些大的、比较有名气的企业可能会跟你合作,从而迅速地扩大企业规模,同时,企业大了以后还可以兼并周边的企业。我个人认为在一定条件下,这种方式也很好。总之是两种方式结合会比较好,单进行债务融资或者股权融资,完成整个数字化改造和网络双向改造是有一定困难的。

  (五)目前有线电视数字转换方面的融资模式,主要是采取向金融机构贷款和成立有限责任公司两种方式。

  向银行贷款。商业银行和政策性银行的不同点是,政策性银行是政府的开发性金融机构,具有政府赋权的法定信用。它能够把准国债性质的开发性金融债券和金融的资产管理结合起来,把融资优势和政府的组织优势结合起来,用建设市场的方法实现政府意志。它以国家信用与市场业绩的完整统一作为经营目标,能够建立投融资民主的治理结构,运用政府特许权和各种灵活的开发性金融产品,通过融资支持基础设施、基础产业、支柱产业、高新技术产业等政府优先发展及市场失灵的行业和领域,用融资推进投融资体制建设和相关金融市场建设,弥补体制缺损和市场失灵,从而促进经济和社会发展。政策性贷款它具有额度大、期限长、收益低的特点。以“保本”为前提,以“微利”为目标。

  商业性银行一般期限比较短、利率比较灵活,但是国家的政策性贷款,投向一般都是固定资产的投资,比如对设备、网络的投资,对项目的投资,要求在相应的政府机构立项,并获得相关部门的批准。

  四,广电项目在融资贷款中出现比较普遍的问题

  (一)管理体制不顺,最重要的一些企业不是独立的经营实体,有的是事业单位,企业化管理。企、事不分,实际是由当地广电局进行管理,许多工作不能由企业自己做决策。也没有董事会、监事会,不是独立经营、管理的企业。贷款的时候,作为一个企业,就要承担偿还债务的责任,不是独立经营的企业收入、经营成本测算很困难,还款期限也没有办法进行测算。

  (二)财务管理不是很规范。一般贷款或投资(风险投资除外),要求三年的现金流量表、资产负债表、损益表等。广电行业很多企业原是按事业单位进行财务管理,只有收支平衡表,这给未来进行债权融资和股权融资回收期测算带来了困难。

  (三)资料、文件准备不规范。任何一个项目,都要进行可行性研究,在相关的政府部门立项并得到批复。现在做数字电视整体平移,需要融资。但数字电视整体转换是一个项目,应该有可行性的研究报告,必须对未来的业务进行规划,对未来业务市场进行分析,对未来财务收入、成本支出进行测算,可行性到底怎么样,包括还款、规模到底合理不合理,可行性的研究报告要经过当地发改委和相关部门的批复。建设一个项目,肯定要进行可行性研究,这个项目到底可行不可行,什么时候建成,什么产生效益、盈亏平衡点在那,有哪些风险,采取那些措施规避。作为一个企业,这些工作都是必须得做的,不是为了走形式,而是对以后的工作起到指导作用,如果做的不切合实际,即使项目建成,结果很可能也达不到预期的效果,这对企业来说是一个损失,贷款可能就会有损失,最重要的是企业的损失。

  (四)市场分析取值缺乏依据,论述不充分。

  市场分析一定要根据当地的情况进行分析。比如青岛的项目,市场分析应是数字电视在青岛做完了以后,产生什么效果,什么业务占多少市场份额,应有很充分的论述,取值都应该有依据,比如用户增长百分比,因为测算收入的时候是要根据用户数收费进行测算的。

  以上这些问题,应该从基础上把工作做好因为不管用什么方式融资,这些都是对方关注的主要问题,应该尽早引起重视。

  我相信今后几年数字电视将会有一个较快的发展,融资是一个不可缺少的环节,我今天讲到的这些问题,希望能够对大家有所帮助。

  以上只代表我个人的观点,有不正确的地方希望大家批评指正。

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