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58亿美元涌向中国 VC投资大战升级

http://www.sina.com.cn 2006年07月31日 18:22  中华工商时报

  中国概念热已经波及到风险投资领域。目前,VC募资表现出强劲势头,共有约58亿美元徘徊在中国市场上空等待落地,而风险投资商们的压力也越来越大。

 本报记者 史秋实报道

  日前,清科集团总裁兼CEO倪正东在2006年中国创业投资中期论坛上表示,2006年上半年,VC募资表现出强劲势头,共有20家风投机构完成资金募集,总额高达18.49亿美元。加上2005年VC募集的40亿美元,目前,共有约58亿美元徘徊在中国市场上空等待落地。

  VC竞争升级

  “风险投资商们常常工作到后半夜,有时候我不得不在凌晨3点回复邮件。”IDG技术创业投资基金合伙人李建光表示,“竞争太激烈了,有太多的案例要看,如果今天没发现这个企业,明天很有可能被其他VC抢走”。

  “行业竞争使我们公司的几位合伙人如熊晓鸽等成了电视明星,常常在节目中号召创业者带着项目来找我们。”李建光表示。

  这与两年前VC在中国的境遇大相径庭。“那时,我们听到的国外同行的疑问是中国的VC市场到底有没有竞争”。

  两年前,VC还属于稀缺资源。中国的市场太大,创业者太多,机会也太多,李建光表示,对于VC来说,当时更多的是合作而不是竞争。“现在这种情况已经不存在了,VC之间更多的是竞争”。

  华盈创投创始合伙人徐传陞也有同感。最近很多基金纷纷进入中国,大家看中的项目比较集中,所以常出现好项目难找的局面。

  这种竞争形势对VC提出了新的要求。比如,过去VC有充足的时间看项目、考察创业团队,“现在能有2-4个星期做判断就已经非常幸运了。”徐传陞表示。

  另一方面,在58亿美元的热捧之下,中国的企业正变得越来越贵。“以前100万元的企业现在很可能变成300万元。”业内人士表示,一些项目被抬得越来越高,“最后没办法做”。

  决策权转移

  58亿美元涌向中国市场的严峻形势,使风险投资机构认识到减少决策时间的必要性,很多海外风险投资机构将决策权逐渐向中国市场转移。

  今年以前,很多风险投资机构的决策机构都不在中国,国内的案子往往需要的决策时间比较长。软银亚洲投资基金合伙人周志雄表示,今年以来明显感到这种决策机制的变化,“一般中国的案子我们在中国的两个合伙人就可以做决定”。

  华登国际的决策已经从决策委员会6个合伙人(其中1个在中国)必须全数通过,转变为8个合伙人(其中3个在中国)多数通过即可的方式,可见其投资决策机制正发生着明显的变化。

  华登国际董事总经理江善颂表示,对VC来说,把这么多钱投出去,而且一定要投到好项目上,得到好的回报,“压力真是越来越大了”。

  业内人士分析,这种现象的出现,一方面显示了在中国市场的VC正日益走向成熟,另一方面也反映出中国的创投产业进入一个新的阶段。

  回报开始回落

  58亿美元资金意味着什么?

  “责任更大了。”联想投资董事总经理陈浩表示,“钱多了,责任也更大了。不仅是VC的责任,还是融到钱的企业家的责任。我们希望每年都能将资金投向那些市值超过十亿元、上百亿元的公司”。

  但是,目前在中国市场,能将资金投到超过十亿元甚至上百亿元市值公司的机会越来越少了。李建光感慨,过去VC投资到一个成长很快、很成熟的企业,会有10倍、20倍的回报,现在VC投到一个企业,经过一两年获得2-3倍的收益已经算不错的回报了。

  竞争激烈使得风险投资的回报率大打折扣。“原来可以赚20-30倍的项目,现在只能赚3-5倍了。”倪正东说。

  周志雄分析,这种情况说明VC已经发展到开始真正较量的时候。“是骡子是马要拉出来看看,三四年后,VC的投资人不一定都能够真正赚到钱,得到相应的报酬”。

  寻找“偏方”

  根据清科研究中心的中国创业投资2006年第一季度和第二季度的调查,以及《清科─2006年第一季度中国创业投资报告》和《清科─2006年第二季度中国创业投资报告》分析,目前VC投资的区域很集中。北京一直在延续强势地位,上半年以49个项目、3.92亿美元遥遥领先于其他城市。

  当前,VC开始纷纷寻找“偏方”。离开热点城市和热点地区也许将成为风投多元化的另一个趋势。

  徐传陞表示,华盈创投今后在投资时要走的远一点,多往二三级城市跑一跑。

  ePlanet执行董事孙文海也有相应的对策:“我们投资时会注重全球化,投资的行业尽可能宽泛,并保持与同行之间在投资阶段上的差异。”他总结自己投资的招数是“‘打一枪换一个地方’,可以遍布全球,分不同行业、不同投资阶段”。

  英特尔投资公司投资部中国区联席总监叶冠泰会投资“有独门武功”的企业;而江善颂则表示要“保持距离,以保安全”……针对这种情况,业内人士指出,那些曾经远离风险投资机构视线的医疗、农业、畜牧、矿业和新材料等企业将会逐渐受到VC的青睐。

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