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受海外业务拖累 市场担心创维将失去增长动力


http://www.sina.com.cn 2006年05月31日 09:02 eNet硅谷动力

  【eNet硅谷动力消息】大福证券日前发表研究报告指出,受海外业务拖累,创维数码4月份电视机付运量按年下跌12%,由于营运数据令人失望,股价应声下挫。在竞争激烈、需求缓和的环境下,市场对创维营运数据的反应未免过大,因为国内付运量一直保持稳定,新厂投产也将改善毛利率。

  大福证券认为海外业务拖累创维数码业绩表现。公司4月份电视机付运量达549,00
0台,出现负增长的主要原因是海外业务按年大幅倒退39%。这是海外业务连续第二个月倒退,也是过去六个月中,第五个萎缩的月份。公司2006年会计年度(至3月31日)的付运量增长主要来自海外业务。近月海外销售下跌,不禁令人担心公司在2007年会计年度将失去增长动力。

  大福

证券预计内地付运量料可保稳定。因为4月份创维国内电视机付运量按年上升4.6%至406000台。作为顶级的中国电视机制造商,预计创维在2007年会计年度全年的国内电视机付运量将保持稳定。4月份高清晰度映像管电视及平面电视的需求按年上升59%及92%,在此等高端产品的需求稳步上升之下,电视机的平均售价可望逐步提高。这将尽量减低海外业务倒退对公司的影响,毕竟海外业务只占创维总营业额约13-14%。

  大福证券分析,营销支出只会温和上升 。06年会计年度上半年,创维的销售及分销支出较去年同期增加2.19亿元,增幅达46%。额外的支出主要用于品牌推广及其他推销活动。预期下半会计年度的营销支出只会温和上升。 大福将创维06年会计年度营业额预测维持在104亿元。估计纯利将下跌67%至1.31亿元(每股盈利5.0分),皆因2005年的1.94亿元拨备回拨及1.30亿元税务宽免将不复再现。两座新厂房在今年6月投产后,公司的毛利率应有轻微改善。

  大福证券预测,创维2007年会计年度营业额及纯利分别达到105亿元及1.70亿元,每股盈利7.5分,目标价仍为1.13元,相当于2007年15.1倍估计市盈率。如果抽出每股38.8仙的净现金,以目标价计算的估计市盈率为9.9倍。

  作者:英宁

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