马健：联想股价大跌 投资者短视

　　作者： 马健

　　11月1日，联想集团公布了2005年度第二财季(7～9月)财报显示，联想集团第二财季营收为285亿港元，获利为3.54亿港元。但是联想集团约22%获利成长率，与分析师先前49%的获利成长率预期差距甚大。

　　因此联想集团的股价下跌了约7.2%，是52周以来的最低点。那么这次联想股价大跌是联想集团业绩不理想，仰或是投资者短视呢?

　　整合效应正逐步呈现

　　其实一直以来，在资本市场中，部分投资者就一直呈现一种左摇右摆的姿态，在联想集团宣布收购IBMPC的初始阶段，部分投资者就因为对其收购效果持悲观态度而使联想股价持续下跌，

　　而当此前8月10日联想集团发布的2005/2006财年第一季度财报显示，联想集团整合IBMPC业务进展顺利后，联想集团股价又大幅度上涨，而这次联想集团的2005年度第二财季(7～9月)财报虽然显示营收和获利增长良好，但是由于分析师的预期过高，所以联想股价又一次大跌。而这就显示了资本市场中部分投资者的投机心态严重，眼光极其短视。

　　其实客观地说，　与此前全球类似的收购一般都以惨淡收场而告终相比，自今年5月联想正式收购了持续亏损的IBM个人电脑业务以来，持续两个财季联想的个人电脑业务都呈现了盈利的状况。

　　8月10日，联想集团发布的2005/2006财年第一季度财报显示，在截止到2005年 6 月 30日的第一季度，联想集团营业额较去年同期增长234%，达港币196亿元，而利润方面，也较去年同期的3.368亿港元上升6%，达到3.57亿港元。整体毛利率较去年上升1.58%，达15.3%。　而这次联想集团公布的2005年度第二财季(7～9月)财报显示，联想集团第二财季营收为285亿港元，获利为3.54亿港元。

　　这都表明联想整合IBM个人电脑业务进展良好。正如联想集团董事局主席杨元庆所表示，联想只用了半年时间就把原IBM的PC业务从亏损转变成了盈利，就目前来看，情况要好于业界的其他整合并购案例。

　　而在顺利整合IBM个人电脑业务的同时，联想在中国内地市场上市场容量日趋的饱和的一，二级市场以外，在中国内地市场开发了大量增长增长潜力巨大的三、四级市场，并在这些市场上取得很好的成效。受益于此联想集团的整体毛利率也从去年同期的12%上升了两个百分点达到了14%。正表明联想集团的整合效应正逐步呈现。

　　手机业务正成为又一亮点

　　而在个人电脑业务的整合效应正逐步呈现的同时，联想集团的手机业务正成为又一亮点，这更是预示着联想集团的前景看好。

　　11月1日，联想集团公布了2005年度第二财季(7～9月)财报显示，第二财季联想移动销量同比增长139%，达到144万部、实现赢利9400万港元。

　　至此，联想手机已经连续9个月以40%以上的增长率高速增长。联想手机业务的营业额比去年增长超过两倍，达11亿港元。

　　而根据国内权威调研机构赛诺数据的调查报告称，今年9月，联想移动在国内GSM手机市场份额继续攀升到6.1%，位居全国第五，仅次于诺基亚、摩托罗拉、三星和波导，这意味着联想在今年4月进入

　　与近日波导、TCL、康佳等产手机厂商纷纷公布亏损的财报相比，联想集团的手机业务的持续赢利更是说明了联想集团的手机业务赢利之难能可贵。

　　而这些都得益于联想移动在

　　而同时由于联想集团的手机业务可以共享联想电脑的渠道以节约成本，同时也可以联想电脑巨大的品牌优势中获益，所以在联想移动坚持自主研发，和共享联想电脑的渠道和品牌优势的三重作用下，联想集团的手机业务发展被普遍看好，

　　所以说，虽然财报显示，从地区看，联想在中国、美洲及亚太区的个人电脑业务均取得盈利，但在欧洲、中东和非洲的电脑业务则有亏损。

　　但是在整合效应正逐步呈现和手机业务正成为又一亮点的双重因素的影响下，联想集团的大势应该不错。而这次联想股价大跌只可以解释为投资者短视!