苹果遭遇第22条军规 业绩增长却股价大跌

　　天极网10月13日特稿(原野 编译)商业周刊日前发表分析文章称，苹果第4财季业绩骄人，营业收入同比增长57%，利润也大幅增加，然而财报一经发布，苹果股价随后崩跌10%以上，对于股市的阴晴无常，苹果公司也是一头雾水。有分析师认为，苹果遭遇了属于自己的第22条军规。

　　苹果日前发布了第4季度财报，从该季度强劲的利润及营收增长数字来看，苹果05财

年的最后一个财季几乎无懈可击，个人电脑销售增幅远远高于其它PC制造业同行，iPod新产品的出炉不断刷新苹果在线音乐播放市场的记录......05财年的总销售收入达139.3亿美元，较上一财年增长了68%;实现利润13亿美元，几乎是04财年利润的4倍。

　　然而在财报发布的当天，股市却跟

　　难道是苹果遭遇什么意外打击?有分析师解读其中的症结所在，iPod便携数码音乐播放器的销售收入仍没有达到分析师及投资者的预期。第4财季苹果总共销售iPod640万部，仅仅在iPod nano推出的17天内，销量就突破了100万部，本财季iPod的销售收入达12亿美元，占苹果全部营收的32%，与上一财年同期相比，iPod销售额增长了将近3倍。

　　尽管苹果第4财季取得了骄人的业绩，但仍然没有达到分析师早些时候的预期。例如，高盛投资分析师戴卫-贝勒(David Bailey)预期苹果第4财季iPod的销量为780万部，其它分析机构的预期更高，UBS的预期就达100万部。

　　苹果iPod销量难达预期，部分的原因是新款iPodnano产品的部件供应滞后于市场需求。苹果CFO皮特-奥本海默(Peter Oppenheimer)在一次电话会议上承认，零部件供货的确满足不了市场需求，但他没有透露改变这一现状还需要多长时间。他说，问题就出在一种部件的供货远远滞后，但他没有透露到底是哪个部件。

　　市场分析机构iSuppi的分析师克里斯-克劳蒂(ChrisCrotty)猜测，闪存供应不足可能是拖累iPod出货进度的主要原因。韩国三星电子是苹果新款iPodnano闪存的独家供货商，有消息称，苹果还在寻求与Hynix半导体及台湾美光科技(MicronTechnology )公司签署新的闪存供货协议。克劳蒂表示:"一定是闪存供货出现了滞后，因为实在看不出来其它部件的供货存在什么问题。"

　　然而，American Technology Research分析师吴萧( ShawWu)又有新的看法，他认为是苹果的产品计划出了问题。吴萧曾预期iPod该季度的销量将达800万部。他说，问题出在苹果没有预料到存储容量为4G的iPod比2G的产品更受欢迎，结果是前者长期断货，而后者却大量积压。他说:"很多人认为是供货不足引起的后果，但我认为是由于2GiPod出现了大量积压。在苹果网站上订购2GiPod一天就能到货，而4G产品却要等上一两个星期。"

　　苹果第4财季营收未达分析师预期已成定局，而06年第一财季的赢利恐怕也很难让华尔街满意。苹果上个财季销售额为36.8亿美元，而分析师的预期为37.4亿美元;苹果对06第一财季的赢利预期是每股46美分，而华尔街的预期为48美分。

　　或许是分析师订的预期过高了，Piper Jaffrey分析师吉恩-穆恩斯特(GeneMunster)认为:"同样的财报，与上个财季的结果相比来看，苹果第4财季可谓大获全胜，然而与分析师的预期相比却包含了极大的失望。"穆恩斯特表示，华尔街对于iPod的销售太过于关注了，而他却仍然建议买进苹果

　　此时，属于苹果的第22条军规仍在延续，不知道苹果如何向投资者解释，或采取什么措施来阻止股价持续下跌。事实上苹果在发布第4 财季预期时相当谨慎，或许是因为时尚产品的需求本来就很难预测，也可能是考虑到分析师总会拔高苹果自己的预期。

　　从另一方面来说，苹果也可以冒着难以达到预期的风险，发布更加冒进的财务预期，除非苹果的高速增长陡然放慢，分析师对于苹果的预期永远都会居高不下。