微软何时才愿分红 投资者专家说法不一

　　作者：plainsman

　　尽管投资者们都希望微软和其他拥有大量现金的IT公司能通过派发红利让他们也享受到营利带来的好处，然而华尔街的分析家们却认为IT公司更有可能通过长期增长而不是以派发红利的方式来回馈投资者。

　　Fulcrum Global Partners研究员Samuel Saunders表示：“投资者投资IT公司更多的是看中了股价的增长而非营利。以Google为例，它的股价在短短几个月内从95.96美元狂升到317.80美元，在这种情况下谁还会在乎区区的红利？”

　　尽管如此，投资者们仍然猜测微软很可能会在最近通过派发红利将手中持有的360亿美元现金回馈股东。此前微软已经开始按季度派发红利，并且还于2004年增发了特别红利。

　　在微软于7月28日向华尔街提交了明年的发展计划后，微软股价上升了6%。这部分是由于人们相信即将发布的Vista操作系统带来的巨大收益将会导致红利的增加。

　　Canaccord Capital高级研究员Peter Misek称：“由于微软在接下来的18至24个月里将发布Office 12，Xbox 360，Windows Vista和SQL Server 2005/2006等新产品。因此它有可能在继续进行股份回购的同时，将红利的数量增加5倍。”

　　微软拒绝对此消息发表评论，只是称公司董事会也在经常讨论该问题。

　　微软自1986年上市以来曾多年未派发过红利，不过自2003年以来它开始每季度派发0.08美元的红利。在2004年时由于迫于股东压力，还增发了3美元的红利。不过该公司同时还出台了一项将耗时4年、总金额达750亿的股份回购计划，这也是美国公司史上单笔金额最大的股份回购计划。

2005-2006年微软派发红利情况一览表
财政年度	红利金额	红利性质	公布时间
2006年一季度	0.08美元	季度红利	2005年6月15日
2005年四季度	0.08美元	季度红利	2005年3月23日
2005年三季度	0.08美元	季度红利	2004年12月8日
2005年二季度	0.08美元	季度红利	2004年9月15日
2005年一季度	0.08美元 3.00美元	季度红利 特别红利	2004年7月20日

　　Saunders认为，虽然微软在推出Windows XP以后，由于缺乏新产品上市使得股价一直徘徊在24至30美元之间，但是微软仍然不太可能以增发红利的方式来吸引投资者的兴趣。

　　他认为：“由于微软在近年来一直希望加大收购力度，而且近期还将有一大批新产品上市，因此微软宁愿将手中的现金用于股份回购而不是增发红利。”

　　Saunders还指出，目前微软手中的现金数量只相当于其第一次派发红利时的1/2。

　　金融专家L. Alan Davis赞同这一观点，他称：“微软是一家相当保守的公司，它不会大幅提高而只会少量增加红利的派发额度。”

　　华尔街的普遍看法认为，目前IT公司在派发红利方面的表现过于保守。

　　虽然微软可以无惧投资者的压力，但是其他IT公司却没那么好运了。以思科为例，它手中握有77亿美元的现金，却从未派发过红利。在股价持续下跌之后，它终于承受不住压力而宣布了股份回购计划。

　　戴尔手中握有123.7亿美元的现金，也从未派发过红利。目前它的股价已经从42.57美元下跌到了39.83美元。

　　Saunders和其他分析家认为：“与微软的情况不同，思科等公司已经了必须派发红利来激发投资者兴趣的时刻了。虽然这一决定会让这些公司的董事会感到痛苦，但是已经没有其它办法好想了。”

美国主要IT公司近期派发红利情况
公司名	现金（单位：10亿美元）	8月4日股价（单位：美元）	一年前的股价 （单位：美元）	派发红利
微软	36.5	27.25	26.18	每季度0.08美元 2004年增发3美元
思科	7.7	19.43	19.26	无
戴尔	12.4	39.81	33.25	无
甲骨文	5	13.28	11.86	无