亚马逊遭遇增收不增利尴尬 股价被认为高估

　　作者： 方恺

　　【简　介】

　　《商业周刊》4月26日刊文指出，尽管亚马逊的收入在不断攀升，但是其利润却在不断下滑，如果它不能改变这种尴尬，其被投资者抛弃也是迟早的事情。

　　【eNet硅谷动力消息】电子商务巨头陷入增收不增利的尴尬 股价被高估

　　最为全球最大的电子零售商，亚马逊在其网站上销售着数百万件的商品，然而其每个季度的业绩让投资者伤心失望的地方也像其销售的商品这么多。4月26日发布的第一季度财务报告再度然投资者感到了失望，尽管该季度其收入增长了24%，到达了19亿美元，但是其赢利比一年前下滑了30%，为7800万美元。

　　尽管亚马逊预测其2005年收入有望到达了82亿美元到87亿美元，但是对于运营利润它一直闭口不提。事实上，亚马逊全年的运营利润存在很大的波动性 ，其波动范围为萎缩10%到增长16%。业内分析家认为，从目前情形来看，第二、第三季度亚马逊的赢利状况不会有太大的改善。

　　为此在亚马逊还没有发布财季报告之前，其股价就下滑了2%，为32.71美元，而其公布赢利状况后，随后的数个小时交易中，亚马逊的股价再度下挫了4个百分点。自从今年以来，亚马逊股价的下滑幅度已经超过了25%，其中第四季度糟糕的业绩让其股价下挫了15%。

　　投资者做出如此反应并不惊奇，事实上在资本市场亚马逊的股价已经显示出了被高估的迹象。在财季报告发布之前，亚马逊的股价赢利比为48，而股价高达219美元的搜索巨头Google其股价赢利比也只有41，这表明亚马逊比Google还要昂贵，显然被高估了。

　　业内分析家表示，从一季度的业绩来看，亚马逊的状况没有什么改变，收入增长在下滑，运营利润在萎缩。

　　亚马逊不温不火的业绩与基于广告模式的互联网公司如Google和雅虎形成了鲜明的对比。随着用户不断增大网络广告开支，Google和雅虎公司一季度的业绩大大超出了分析家的预期。与此同时，这也就意味着诸如亚马逊、eBay和Overstock.com之类的电子商务互联网公司增加了其广告开支来推销其产品，无疑这损害了电子商务公司的利润空间。亚马逊该季度的销售开支暴涨了32%，到达了4500万美元，远远高出了其24%的销售收入增长幅度。

　　然而这仅仅是导致其成本增长的一个因素而已。为了抗衡竞争对手，亚马逊公司不得不削减产品价格，同时提供免费的产品运送服务。由于免费运送以及Amazon Prime业务，该季度亚马逊商品运送服务亏损了29%，为5500万美元。

　　此外，亚马逊还在不断削减其核心市场-美国书籍市场的产品价格。来自业内分析家的一份调查表明，通过随机抽查的书籍，亚马逊的价格已经和对手eBay、Overstock和Buy.com接近。而在此前几个季度，亚马逊书籍产品的价格要比对手高出12%。毫无疑问两者之间形成了鲜明对照。而且亚马逊的降价策略不会在短期内结束。7月份，亚马逊将对新版哈里-波特书籍提供40%的折扣。

　　电子商务巨头的亮点

　　与此同时，就像竞争对手eBay和Overstock一样，亚马逊投入了更多的资金来开发新功能，期望借此来推动销售增长和击败竞争对手。在一年多的时间里，亚马逊一直在加速对搜索网站A9.com和Web服务项目Amazon Prime的投资。Amazon Prime项目可以帮助外部的商家接触到亚马逊的电子商务系统。

　　无疑这增加了亚马逊的研发成本。第一季度亚马逊的技术和内容开发成本增长了59%，到达了9200万美元。与此同时，亚马逊还在不断招聘工程师和科学家。该季度其员工数量增长了16%，到达了9400名。

　　Bezos表示，我们投入了巨资来打造销售平台。值得该首席执行官欣慰的是，这一策略正在逐步显示出成效。该季度来自外部商家产品的销售额在整体收入中比例到达了27%，比一年前增长了23%。而这一业务的利润率比亚马逊自身零售业务的利润率要高得多。

　　尽管最近亚马逊失去了Circuit City这样的合作伙伴，但是在过去的一个星期它签约了Macy's、bebe.com、OshKosh B'Gosh和Britain's Marks & Spencer这些新的合作伙伴。为此 Bezos称，我们为商家打造量身定制的电子商务网站的兴趣日益浓厚。

　　当然，电子零售巨头还其它的亮点。它的现金流增长了21%，到达了4.17亿美元，而现金流是衡量一个公司能否长期成功地一个重要因素。与此同时，亚马逊北美地区的销售额实现了令人的强劲增长，攀升了21%，是四年来最高的增长率。

　　然而对亚马逊来说，其最大的尴尬在于-尽管它的收入在不断攀升，但是如果不能转换为利润，它被投资者抛弃也是迟早的事情了。