国际液晶面板价格下跌 导致京东方数亿亏损

　　作者：戴奕

　　北京读者文钊发来E-mail询问：京东方(000725)目前获得7.4亿美元贷款用于第五代TFT-LCD生产线建设，但之前有媒体报道说京东方的五代线已经落后，事实到底如何？公司在4月13日公告调减2003年净利润4668.87万元，对公司年报有何影响？液晶显示器市场价格去年开始下跌，对公司目前经营业绩影响有多大？人民币如果升值，对公司来说是利好还是 利空，影响有多大？

　　【背景】

　　京东方于2005年4月8日公告称，下属控股子公司京东方光电获得总额为7.4亿美元的银团贷款，用于TFT-LCD第五代生产线项目建设。同时，京东方2004年年报将报亏损、2005年一季度业绩出现大幅下滑的消息已经开始在坊间流传。

　　【京东方】

　　公司证券事务代表仲慧峰告诉记者，京东方2004年度和2005年一季度业绩出现亏损是事实，但具体数据现在无法透露。去年第四季度和今年一季度业绩不好的主要原因是产品市场价格偏低，而这也是其周期性规律波动造成的，以后会有所好转。

　　仲慧峰强调，企业之间的竞争是多方面的，首先是产业规模的竞争。其次就是利用资讯的竞争，在去年一次显示器论坛上，一位台湾厂商高管说第五代TFT-LCD已经落后了，其后有媒体就此开始炒作，但事实上，这只会让一些其他国家和地区的竞争对手获利，其实第五代线正是中国目前开足马力在做的事情。

　　仲慧峰说，调减2003年净利润对公司2004年业绩没有影响。如果人民币升值，对于公司的美元贷款来说，应该是利好消息。

　　【第三方点评】

　　益邦投资分析师袁洪波告诉记者，传闻京东方亏损信息来自两家大型券商的研究报告。这两份报告预计，京东方2005年一季度将发生巨额亏损，亏损额预计在4亿元左右。报告同时预测京东方2004年至2006年的每股收益分别为0.135元、0.100元和0.533元。

　　京东方调减2003年净利润4668.87万元，要看其将调减处理在2004年年报还是2005年一季度季报上，但对每股收益影响只有0.03元。

　　袁洪波分析，自2004年7月开始，全球液晶面板价格出现了首次大幅下跌，在两个月的时间里跌幅接近30%，这是京东方业绩出现问题的主因。按上述券商预测的2004年每股收益0.135元计算，京东方2004年第四季度亏损在3亿元左右，今年一季度亏损4亿元也在情理之中。2004年12月，五代线生产的第一块TFT-LCD屏通过品评，并开始进入量产准备阶段，这表明京东方去年第四季度已经打入了五代线的开办费用，这部分费用可能是造成京东方亏损的一个重要原因。此外，还有一种可能是公司通过财务手段调低业绩，降低净资产，为实行第二次MBO做准备。

　　袁洪波说，液晶面板生产线是一个高投入高风险的项目，只有不断投入才能产生规模效益，京东方能否承受这巨大的投资风险而脱颖而出，还要看其自身的市场能力以及整个液晶市场的走势而定。目前由于一些业绩上的不确定性，建议持观望态度，当然，作为一个政府扶持的企业，京东方未来的投资价值还是值得期待的，上述券商的研究报告也指出了这一点。