小拆盖茨基金200万美元A股虚招

　　本报记者 雷中辉

　　一度在香港股市掀起“盖茨旋风”的盖茨基金，在内地股市似乎陷入了泥沼。

　　在截至3月1日的上市公司年报中，由盖茨夫妇创立的基金——Bill&MelindaGates Foundation(以下简称“盖茨基金”)，现身国内3只A股，且同为这3只股票的前十大流通股东 。这也是盖茨基金自2004年11月在中国获准设立人民币特殊帐户，获准在中国A股市场进行股票买卖的首批交易。

　　盖茨基金此番投资的三只A股是南海发展(600323.SH)、金鹰股份(600232.SH)和瑞贝卡(600439.SH)，其持仓量依次为52.35万股、60.70万股、41.42万股，占各自流通股的比例为别是0.25%、0.277%、1.57%。

　　在进入内地股市之前，盖茨基金先入香港投资北人印刷(0187.HK)和海域化工(0882.HK)，导致这两只股票连番涨停，一度掀起“盖茨基金旋风”，风头尽现。在2004年7月中国证监会批准其合格境外投资机构(QFII)身份之后，业界人士曾经预计盖茨基金的下一个目标即是进入国内A股市场，并认为“A股市场也将刮起‘盖茨旋风’，且会比香港更为猛烈”。

　　现在看来，盖茨基金在国内A股市场投资总计150余万股、总价值不过200万美元的交易，远不能与往日大手笔相提并论。

　　200万美元小试A股

　　金融界分析师张欣认为，“盖茨基金此次在国内A股市场的购买量较少，难以看出其投资的方向和喜好。”实际上，许多分析师都难以捉摸盖茨基金此次在中国国内市场的投资风向。至少在目前看来，盖茨基金的三次投入，有两次是亏本的买卖。

　　盖茨基金去年11月获准开设人民币特殊账户，而各上市公司公布2004年财报的截止日期是12月31日，因此可以推断，盖茨基金购入三只股票的日期在此期间。而从这个阶段三只股票的走势来看，盖茨基金购入南海发展的价格应该在7.8元左右，总投资约410万元；购入金鹰股份价格当在10元以上，总投资约610万元；购入瑞贝卡的价格当为14.3元左右，总投资约为600万元。

　　而在12月31日之后，三只股票的价格都有不同程度的下滑，南海发展曾跌至7.20元的低谷；金鹰股份股价也一度下挫到8.5元左右；瑞贝卡最低则跌至12元。如今，这些股票的价格仍旧回升缓慢。

　　从3月3日各股收盘价格来看：南海发展8.37元、金鹰股份9.97元、瑞贝卡14.13元，盖茨基金唯有南海发展已经赚钱，价格差在0.5元左右，赚取26万人民币；金鹰股份的价格仍旧低于购买价，盖茨基金账面处于略微亏损状态；瑞贝卡则低于购买价格0.17元左右，账面损失7.04万元。

　　“从这些数据来看，我们甚至可以认为，盖茨基金在国内A股市场前期被套牢。从各只股票在最近三个月的K线图分析，盖茨基金从一开始就陷入了股价下跌的泥潭。”一位证券分析人士表示，“这并不符合盖茨基金惯有的特征。”

　　银河证券基金研究员胡立峰认为：“目前来看，盖茨基金在A股市场总共也就200万美元的投资，这同它在香港市场一掷万金，一次性购买股票近千万股的行动相比，真是小巫见大巫，这与盖茨基金去年共获得1亿美元的QFII投资额度也没法相比。”

　　甚至在单只股票内部，虽然位列前十大股东，盖茨基金持股数也没办法跟那些重仓基金相比。

　　“可以这么认为，在中国市场，盖茨基金仍处于试探阶段。”国泰基金经理崔海峰称，“中国市场的水到底有多深，中国股市的程序怎样，盖茨基金都还需要一个熟悉的过程。”

　　“国外市场以及香港市场同中国内地A股市场还是有很大区别，因此，在投资价值的判断上面，盖茨基金与国内的机构可能有些差别，这是可以理解的。盖茨基金目前还谈不上是正式介入中国A股市场，其原因可能也在于此。”

　　“盖茨概念”风向莫辨

　　人们应当还记得去年8月上旬盖茨基金在香港市场一掷万金的风范，当时，中小投资者的跟进，机构投资者的追捧，使得“盖茨概念”股一时成为明星。如今，盖茨概念登陆A股市场，投资者不禁发问：盖茨风向标失灵?

　　2004年8月3日，香港联交所数据显示，盖茨基金会于7月2日购入北人印刷7.08%的股权计708.3万股，以每股平均价2.211港元计算，盖茨基金购入北人印刷的总代价约1566.05万港元。此消息令北人印刷一度上涨26%，升至2.775港元的高位；就在香港联交所公布相关数据后，在内地A股市场北人股份也一度涨停，走势先于大盘出现大幅飙升。

　　此次邂逅，使得市场人士对于“盖茨概念”的追捧冲上顶峰。

　　接下来，在香港上市的内地概念股海域化工又宣布，盖茨基金会斥资2400万港元，购入了2556万股海域化工股份，占公司已发行股本的5.38%。受此消息影响，海域化工股价数日之内飙升了37.75%。

　　崇尚股神巴菲特的盖茨此番成为了香港股市的股神。一位分析人士称，从过往的情况看，盖茨崇尚分散风险、均衡投资；同时，其旗下基金也大量投资于旧经济中的一些企业，并以投资的“多样性”和“保守性”闻名。其惯用的一个手法就是“趁低吸纳”，待股价上升时抛出获利。

　　从香港市场的情况看，北人股份和海域化工这两只股票的底部特征确实较为明显。然而这一次，原本期望在A股市场掀起滔天大浪的盖茨概念，难道真的失灵了？

　　从行业分布来看，盖茨基金投资的这三只股票分属公用事业、纺织和毛皮鞣制及制品业，其共同的特征在于业绩优良、成长性好。其中，南海发展的经营范围集中在自来水的生产及供应，供水工程的设计、安装及技术咨询以及污水及废物处理等方面；金鹰股份则集中于机械制造、纺织品加工、黑色及有色金属、机电及机电配件上；瑞贝卡则是一家集研制、开发、生产、销售于一体的发制品专业公司。统计显示，这三家公司平均每股收益为0.57元，净利润的平均增长幅度为23.43%，平均市盈率仅有20倍。

　　“从基本特征来看，南海发展、金鹰股份、瑞贝卡三支股票之间并无任何相似的行业联系，但是成长性比较好，市盈率比较低，属于传统型行业，比较符合盖茨基金的口味。”崔海峰认为，“但是，要想从中看出它的投资风向来，却很困难，无法知道他下一次会投向哪一支或者哪一类股票。”而胡立峰则称，“大家都还只是观察而已。至少在目前我们还没有将它作为研究的重点。”

　　然而，在许多分析师眼中，同其他QFII相比，盖茨基金只是一个非国际主流的私募基金，它在国内市场的信息披露还不够充分，资本的运作动向还未能成为各方主要的关注对象。

　　从现有的资料分析，盖茨基金所投资的这三只股票，大多是基金重仓持有，同时也闪现了其他QFII资本的身影。在瑞贝卡股东名单中，瑞士银行、德意志银行和荷兰银行分别持有82.7785万股、66.56万股和25.5499万股。

　　但是，“不可否认，盖茨基金还会出手，”崔海峰称，“在它适应了中国A股市场之后，就会有实质性的运作。这只是时间问题。”