惠普：在十字路口徘徊

　　时报记者 陆俊

　　2月9日，惠普董事会宣布解除公司董事长兼首席执行官卡莉·菲奥莉娜的职务，从而结束了惠普长达6年的卡莉统治时代。尽管惠普董事会已表态将坚持既定的市场战略，但业界普遍认为这是惠普为暂时稳定市场而作出的反应。如今拆分惠普的呼声已日渐高涨，是继续拖着沉重的身子多线作战，还是效仿IBM瘦身出击？惠普站在了十字路口上。

　　不能承受的多元之痛

　　在卡莉带领下，惠普把自己定位为“每个领域的领导者”，无论是打印机、PC、软件、咨询服务，还是数码消费产品等方面，惠普都努力证明自己的市场领导能力。这种追求“大而全” 的结果就是导致了惠普在各条战线上疲于奔命，不但额外的研发、运营费用大大增加，自身的机制渐变复杂，更重要的是不能集中精力与强手展开一对一的正面竞争。

　　事实上，除了其传统的打印机业务，目前惠普的各种业务在市场中都缺领导力。

　　在PC领域，花去股东们240亿美元合并康柏电脑打造的PC航母不但败给了超级对手戴尔，同时高额换取的微薄利润让股东们亏了一把，而巨大的包袱更使惠普压力倍增。尽管卡莉曾用裁员、压缩开支等策略弥补运营压力，但合并后所带来的问题远超这位女CEO的预想，PC业务依然成为“拖后腿业务”。有分析称，收购康柏后，几年未达预期是卡莉下台的重要原因。

　　在商业咨询服务及软件领域，惠普与IBM展开竞争。在把PC业务抛给联想后，IBM清晰地把自己定位为软件及咨询服务提供商，专注于企业市场和高端技术开发。而兼顾低端市场，一心想挑战戴尔的惠普已开始跟不上“随需应变”的蓝色巨人的步伐了。

　　更令人担忧的是，在唯一拥有领导地位的打印领域，惠普遭遇来自戴尔、利盟为核心的战略联盟的强力挑战，惠普打印机部门面临价格压力。据悉，现在打印机业务的收入已经减少了，大部分利润来自于墨盒。来自惠普2004年第三季的财报显示，目前打印机业务仍占惠普利润的70%以上。

　　“在IBM和戴尔都走出清晰的发展路线时，惠普却越来越模糊。”国内著名IT评论家方东兴指出，一个800多亿美元的IT企业发展路线模糊，核心竞争力不突出，将很难在市场中生存。

　　目前，惠普已为这种攻击性较强的多战线策略付出了代价。在过去5年，尽管惠普的收入相比5年前几乎翻了一番，但公司的股票价格却缩水63%。而同在这种大环境下，对手IBM的股价才下跌了32%，戴尔股价的下跌更不到9%。

　　分拆能否带给惠普曙光

　　惠普面临的问题已受到广泛的关注。美林证券分析师为惠普开出了药方--分拆。在过去数月中，美林分析师曾多次向惠普提出，应该实行业务分拆计划，原因是作为高利润打印机业务，已没有必要与其它业务捆绑在一起，通过分拆可以将惠普的核心竞争力充分体现出来，同时也能提升该公司股票的吸引力，从投资者的角度来看，他们没有耐心等待惠普实现渐进式的增长。

　　建议当时遭到卡莉的严词拒绝，公司董事会也支持她的决定。但随着2月9日惠普宣布她辞职的消息后，当天惠普的股价上涨了7%，涨至每股21.53美元。究其原因，就是投资者推断惠普可能会改变原来拒绝分拆的策略。分析人士表示，惠普进行业务分拆的时机已经成熟。

　　高盛分析师认为，如果惠普公司分拆的话，股东可能会很支持。该分析师估计，惠普分割的市值在每股27至28美元之间，仅打印机事业就大约值20美元。

　　“尽管惠普董事会表示目前还没有分拆计划，但从长远考虑，我们认为它不会排除进行业务分拆的可能。” 美林证券技术研究分析师史蒂文-米卢诺维奇说。Yankee的分析师也发表了类似意见。Yankee在一份声明中说：“我们认为惠普必须考虑进行业务分拆的问题。”

　　但对于究竟分拆哪个部门，惠普内部与业界都存在着各自不同的看法，如美林的米卢诺维奇建议以PC/打印机部门的方式分拆；而英国市场调查公司Ovum表示，还是单独将PC部门分拆出去为好。分析人士称，不管是何种方式，惠普必须为PC部门拿出切实可行的增长方案。