评论：金山游戏上市急行军

　　作者： Cooler

　　【eNews专稿】成功卖掉了卓越的金山最近开始大动上市的念头，据说目标地是纳斯达克。由于最近的金山在游戏上声音很响，所以开始有人评论说金山要放弃软件，主力做盛大一样的游戏厂商。

　　这个判断是肤浅的，笔者认为。我们只可以认为金山上市会以盛大一样的概念去运作，但是这绝对不等于金山要放弃软件业务，虽然金山目前的软件业务相对于游戏来说利润不大。

　　我认识的一个英特尔的朋友和我说过一个故事，关于英特尔和金山的合作的。我觉得很有意思。我问他为什么英特尔要主动和金山合作，毕竟金山是个小公司。他说在英特尔的人看来，全世界范围内和微软作对的公司全部死了，没有一个可以抵挡Office的产品，除了金山的WPS，他们觉得很强，就这个概念英特尔的那些技术专家会觉得很专业很时髦。

　　其实很多人都没有意识到一个问题，就是网络游戏是有风险的，包括国家政府在内对这个问题都头疼不已，换而言之，盛大很难说不会因为这种政策风险而失去头上的光环，同样这个角度，金山相对于盛大，或者说相对于九城之类，一个优势是国家推荐民族游戏之列。这个东西说白了就是保护层，“一荣俱荣，俱损一不损”，盛大、九城有可能因为触碰了这个影响一个长期的业绩，金山短期内不会有此担心。

　　包括金山在内的公司上市只能有一个概念，那就是国内网络游戏运营商。但是由于每一种服务和概念最多可以支撑2-3家的企业，因此抢先上市的公司将拥有更多的发言权，而且表现相对也会好很多，这就是携程相对于E龙的优势。国内纯粹的游戏股现在有盛大、九城，其实网易的大涨很大程度上也可以归功于游戏，这就是现在金山急着上市的原因，再不上，金山就没有办法借着游戏的好风，把自己送到纳斯达克了。

　　据称金山以前就可以上市，但是因为圈不到多少钱而中场叫停。这个话我们尽可以相信，但是这也说明一个事情，就是金山以前上市希望依托软件概念。不过软件概念的整体状况并不理想，一方面，在很大程度上，软件类上市公司并没有反映国内软件产业的高速发展状况，以上市公司中的较为稳定的用友软件为例，今年业绩增长已经明显放缓，即使是国字号的中软情况也不乐观。因此，既然存在游戏和软件两条路两种选择，聪明如雷军者自然会去走更平坦的一条路。

　　游戏能给金山带来以往做不到的盈利和利润水平，这是他们敢于选择游戏概念和选择纳市的底气所在。除了概念外，投资人已经越来越理智，业绩已经取代概念成为投资人最看重的指标，如果一家公司无法盈利或者盈利不佳，就算是上市，股价也很难有出色表现。在这个问题上，就出现和概念截然不同的两种情境，同是SP的掌上灵通虽然是第一个上市的短信概念股，但是由于国内份额不如第二个上市的Tom Online，反映在股市表现上，TOM已经超过发行价，而掌上灵通已经从上市的19美元跌到现在的8美元左右。所以从这个角度看金山卖掉卓越，因为卓越业绩不佳，盈利太少，只能选择被人并购。

　　熟悉业界的人会发现，其实金山的上市路和联众极其相像，1999年5月，中公网收购联众，当时，国内创业板正被炒得火热，中公网也做好了将联众公司上市的打算。但是，由于创业板迟迟未能推出，中公网不得不将目光转向主板。为了做到这点，海虹控股于2001年5月收购中公网拥有的66.7%联众股权。但由于2001年7月开始股市便持续低迷，联众上市搁浅。联众现在不能上市的原因是因为其游戏业务遭受到了上市公司盛大、滕讯的严重威胁。金山如果再不上市，盛大、九城凭借其实力，完全可以转向自主研发，威胁金山的本钱，金山也很可能重蹈联众覆辙。

　　讨论完上市的必要这个问题，我们不妨看看另一个问题，一直有人说金山会选择分拆游戏业务单独上市，包括很多员工也这么认为。但是笔者认为基本上不可能，因为金山没有办法来处置剩下来的软件业务，那就纯粹是个鸡肋了。毕竟金山剩下来的软件业务实质上就是WPS和杀毒软件。反过来，金山可以在上市后将通过游戏圈到的资金，投入到软件业务，开展有效并购，想大一点，未尝不可以收购其他办公软件厂商上市，这是一个可行的办法。

　　游戏对于金山确实有所眷顾，《剑侠情缘online》总注册人数达到2000万人，同时在线人数超过12万人。这个成绩不亚于盛大和网易的最热游戏，而刚刚公测的《封神榜》刚刚几天，也有5、6万人同时在线。笔者相信，2004年到2005年是金山的收获期，传闻认为金山明年会上市，但是基本上这种希望渺茫。上市纳斯达克从申请到最后成行一般需要9个月到11个月时间，而金山到目前显然没有提出申请。再者，也许金山今年盈利1亿，根据这个情形下去，明年完全可以做到2-3亿的利润，15年金山都熬过了，没有理由不多等这一年。

　　至于金山在线和所谓彩信、搜索引擎以及酝酿中的网络产品在内的多项互联网增值服务这些话，我们大可不必听。这是金山的一个毛病，做事情贪多求全。做软件的时候，播放软件、杀毒软件、教育软件、办公软件什么都插上一手，现在呢，影霸什么的早就over了。还有一点，有说法说金山要把民族大旗转向互联网，这个话听起来非常别扭，互联网本来就是一个全球村，在这上面怎么会有民族性？最多说是中国化而已。雷军不会这个旗子。民族大旗，从金山做网络游戏开始的第一天起，就被收到仓库里了。