新闻调查：长城电脑股价跌涨背后玄机重重

　　本报记者 邱伟 北京报道

　　12月14日，长城电脑(000066.SZ)在深交所发布公告，称与IFEH(IBM Far East Holdings B.V.，2002年5月23日在荷兰注册，由IBM全资子公司IBM World Trade Corpration 100%拥有)、IPA(IBM Products AP Limited，2004年10月20日在香港注册，IBM的全资子公司)于2004年12月10日签署股权转让协议，将本公司持有的长城国际(简称ISTC)全部20%的股权 以4400万美元转让予IPA，本次出售股权交易不构成关联交易。

　　长城电脑在12月7日和复牌后的12月9日连续两日跌停后，就像来了个“V”形大反转，12月13日，长城电脑则开始了涨停的。

　　长城电脑跌涨之间，背后玄机重重。

　　摩根大通的神奇

　　谁都知道长城电脑暴跌的原因，是因为联想收购了IBM全球PC业务。

　　从今年6月份，IIPC要被出售的传言就在蔓延，故事主角一度从富士康传到如今的联想，那时起的长城电脑的股价就不断经受着间歇性大幅下挫。

　　然而，与长城电脑跌停相映成趣的是，持有长城电脑60.47%权益的香港上市公司长城科技(0074.HK)却没有受到长城电脑跌停任何影响，在12月9日联想宣布收购IBM PC业务后逆市而涨，收盘上涨1.14%。

　　同时，摩根大通对长城科技连续大手笔买入，目前已经持有长城科技全部流通股的10.6%。摩根大通在10月份开始就疯狂建仓长城科技，每天均大手笔买入，短短两月，摩根大通共买入了约2700万股，斥资约4600万港元。摩根大通似乎不惧怕任何资产出售的消息。摩根大通的赌注有如神助。

　　12月12日，长城电脑宣布将IIPC股份出售给IBM的消息后，长城电脑同时宣布和IBM合资组建新的公司—长城国际系统科技(深圳)有限公司(ISTC)，主要生产服务器。

　　ISTC除了承接以前IIPC代工的X系列服务器外，还将承接更多服务器代工品种，包括2004年IBM推出系列服务器新产品OpenPower系列，并向亚太地区供货。凭借IBM甩掉PC包袱，长城电脑实现了其公告中“在国际国内全面向高端发展的战略部署。”服务器制造的利润率比PC高了很多，无疑，这是一个利好。

　　12月14日，长城电脑发布详细公告，公布在ISTC中占股20%。ISTC初期注册资本350万美元，双方均以现金出资。以此算来，长城电脑仅仅出资70万美元，不到获得收益4400万美元的一个零头。

　　12月14日，长城科技开盘即暴涨5.8%，摩根大通大为盈利。

　　涨停传说

　　一位长城集团经销商，在跌停时选择了大力买进，在他看来，长城电脑的涨停是在意料之中的。

　　首先，ISTC的消息是个大利好，长城电脑至少要把前两天跌去的股价补回来；其次，在收益上，今年前三季度，收入同比增长了一倍，达到了4.78亿，每股收益达到0.55元，如果这4400万美元的投资收益也被计入12月31日前的2004财年的话，长城电脑将会实现总共8.4亿的净利润，每股收益高达0.97元，此前长城电脑已经累计了1.12亿元的未分配利润，明年想不分红都难。

　　事实上，长城电脑能有今天的成绩，全靠IBM之功。在IIPC过去的发展岁月中，长城电脑几乎未参与任何经营管理，全靠IBM一手掌舵；此外，IBM还把在全球各种订单都倾泄给了IIPC。IIPC依靠为IBM代工和IBM内部特殊的定价政策，让IIPC在IBM全球PC亏损的时候却享有大额利润。

　　长城电脑以当初投入IIPC仅仅240万美元的代价(初始占股49%)，经逾10年的发展，换回来的是近百倍的增长。

　　这位经销商告诉记者，IBM看中的是长城集团的背景，作为科技企业中唯一的中央直属企业，长城集团在政府和军队中都有着非凡的影响力，IBM对此非常倚重。基于此判断，IBM不会让新生的ISTC公司收入过低的。