联想12.5亿美元收购IBM全球PC 跻身世界PC巨头

　　本报讯(实习生叶薇 记者张奕)昨天，联想集团和IBM在北京正式签约：联想以总价12.5亿美元收购IBM的个人电脑事业部，组建世界第三大PC(个人电脑)厂商。

　　根据昨天签订的协议， IBM将获得至少 6.5亿美元的现金和价值至多 6亿美元的联想集团普通股，从而成为联想的第二大股东，持有联想 18.9%的股份。另外还将有 5亿美元的净负债转到联想名下。

　　联想集团高层昨天表示，这次收购实际上是中美两家 IT厂商的战略联盟行为，是一个双方客户共赢的交易。 IBM将成为联想的首选服务和客户融资提供商；联想将成为 IBM首选 PC供应商， IBM可以为其大中小企业客户提供各种个人电脑解决方案。

　　据悉，收购完后的联想将把 IBM在全球知名的“ Think”品牌笔记本业务、联想品牌和对客户的高品质服务与支持整合在一起，从而形成遍及全球 160个国家的庞大分销网络和广泛的全球认知度。有关方面表示，以双方 2003年的销售业绩合并计算，此次收购意味着联想的 PC年出货量将达到 1190万台，销售额将达到 120亿美元，从而使联想在目前的 PC业务规模的基础上增长 4倍。

　　联想集团昨天还宣布了高层的变更调整。 IBM高级副总裁史蒂芬·沃德将出任联想集团新CEO，现任联想集团 CEO杨元庆将改任联想集团董事局主席。

　　12.5亿美元会换来什么

　　无疑，这是一个大动作。昨天，联想集团正式宣布：收购IBM的个人电脑事业部，囊括其全球台式电脑和笔记本业务，组建世界第三大个人电脑厂商，进击全球500强。

　　这无疑也是一个大手笔———联想付出的代价，包括价值12.5亿美元的现金和股票，外加承担起IBM的5亿美元净负债，交易总额高达17.5亿美元。

　　也许是好事多磨，昨天的新闻发布会比原定时间推迟了，所以联想创始人柳传志上台第一句话就是：“我听说婴儿在出生的时候，个儿越大，越容易难产，所以今天开会晚了一点时间。”

　　一语风趣。只是，这一场中国IT行业迄今在海外投资最大的博弈，举世关注：联想这一掷12.5亿美元，换来的究竟是鸡肋还是美味……

　　这笔买卖划算吗？

　　即便对去年个人电脑销售额达30亿美元的联想来说，12.5亿美元也绝不是一个小数目，折算成人民币要相当于103个亿了，这笔钱从哪里来？

　　昨天，联想上海分公司有关负责人答复说，这12.5亿美元包括两个部分，一是至少6.5亿美元的现金，二是价值至多6亿美元的股票，即联想集团普通股。“交易额中，联想应支付的现金部分，将分别来自公司已有的现金和借款。股权发行价格为每股2.675港元，以2004年12月3日的收盘价格为依据。此次交易预计不晚于2005年第二季度之前完成。”

　　就此，IBM将持有联想集团的18.9%股份，成为第二大股东。

　　正如即将担任新联想集团董事局主席的杨元庆所说，联想的做事方式，一贯尊崇其创始人柳传志过去的一句话———撒上一层土，踩实了以后再撒上一层土，证明它是坚实的黄土地我们才敢在上面走。而今，这一次以如此大力气踏上去的，也会是坚实的黄土地吗？说白了，联想这笔大买卖，究竟划不划算？

　　全程关注此事的复旦大学经济学院副教授周翼，专门研究高科技产业市场竞争策略，他给记者的答复很肯定：“划算。”

　　周翼说，他几天前听闻IBM将以20亿美元出售PC业务，第一反应就是“怎么卖得这么便宜”，昨天，得知联想最终以12.5亿美元外加5亿美元债务成交，更纳闷了，“怎么越来越便宜”。

　　为什么这样说？周翼解释：“其实仔细算算，这12.5亿美元中，现金其实仅6.5亿美元，还有6亿美元的股票。也就是说，这不是一个单纯的买与卖，而是一个战略联盟的结成。IBM因为持有股份而承担一定风险，就不会义无反顾地舍弃个人电脑，对联想来说，研发投入与技术转移也就有保障了。而且联想须马上支付的现金并不多，但得到的，不仅是IBM无可比拟的天价影响力，还有其技术与管理资源。同时，联想和IBM的个人电脑业务在产品、市场、制造等方面也很有互补性，这是一个良好合作关系的基础。”

　　复旦大学中国经济研究中心副主任殷醒民教授也向记者表示：“与行业领袖合作获利最大，这就像跑步，与最快的人一起跑，一定会让自己跑得快很多。在我看来，这次并购，不仅会提升联想在全球个人电脑产业的地位，在技术与市场上，联想也受益匪浅。甚至，技术的逐渐转移还会让整个中国IT产业都因此受益。所谓无利不成商，注意到了吗，昨天新闻发布会上，杨元庆不是表示说，和IBM的13个月谈判，一半时间都用在谈价格上。”

　　IBM为何愿意？

　　对联想来说是划算，那这样的一笔买卖，IBM为什么愿意干？殷醒民分析说：“上世纪90年代起，个人电脑就不是IBM的主要经营业务了，IBM转为以公司集团为主要对象提供电脑服务业务的企业。因为个人电脑不但花费大，而且利润低，竞争又激烈，因此IBM早有把其分离出来的考虑。这就是美国文化，虽然尚且做得下去，但只要做得不大好了，就毅然舍弃，集中精力做更好的。而联想，中国IT业的老大，背后站着一个庞大的中国市场，IBM能适时把个人电脑卖给它，自然是个明智的选择，这也是业界一致认可的。”

　　这对于联想，也是战略的需要。“联想的业务核心就是个人电脑，国际化战略说了不止一两年。目前，虽然它已是国内个人电脑的第一品牌，但在国际市场上仍缺乏有力影响，迫切需要一个新的突破，正好IBM要卖掉PC。我想，这是一个皆大欢喜的结局。”

　　复旦大学中国经济研究中心主任张军则提及另外一点———温州很多家族企业，发展到一定阶段后，渴望清晰产权，但又恐彼此伤和气，于是寻求与国际大公司合作的途径，引入对方高管层，成为新的CEO，由其制定新的游戏规则。“正如许多辉煌过一段的乡镇企业逐步走向民营，联想这个举措应该也是为了彻底解决其产权问题，在企业已发展壮大到一定阶段后，不愿再让企业以模糊的状态发展。”

　　此次并购能双赢？

　　这么说，此次并购是双赢？

　　周翼说：“尽管联想此举明显已深思熟虑，但我只能用句老话，挑战与机遇并存。文化、经营理念截然不同，能否迅速磨合，人才能否留得住，

　　IBM的海外市场能否保持，都难下定论。李嘉诚在中英联合声明后，曾将生意转移到海外，结果一败涂地，就是例子。”

　　殷醒民也说：“现在就下结论说联想会成为世界老三，会打入500强，均为时尚早。联想能不能消化，被兼并后的个人电脑业务是否会水土不服，都是严峻考验。全球个人电脑产业格局会不会被改写，我们都得等，不过可以肯定的是，戴尔、惠普们一定会有一段难熬期。”

　　昨天下午，记者拨通戴尔公司北京代表处的电话，公关部一位姓周的小姐就此事的回答是：“对不起，我们没有任何评论。”

　　不过，专家们肯定了一点———“无论怎样，像这种较小的企业通过并购较大的企业，而缩短国际化部署的周期，是为中国企业国际化提供了一个崭新的范例。无论成败，它都将成为MBA的经典案例，永载史册。当然，前提还是企业自身须像联想一样，已经发展到一定阶段，否则，未学走路先学跑，风险太大。”

　　一石激起千层浪？

　　昨天，并购消息传出后，世界几大通讯媒体纷纷在第一时间迅疾反应：

　　法新社报道“收购将对联想的扩张战略产生积极影响”；路透社网站的首页头条，就是《IBM出售PC部门给中国联想》；美国CNN发消息《中国联想买了IBM的PC业务》并配照片；《纽约时报》网站首页第4条新闻《IBM出售PC部门是一架文化与公司间的桥梁》，称这不仅反映了两家公司的雄心，也反映了其身后两个民族的雄心。

　　然而也有一些不同看法。华尔街日报网站载文称：联想在成本控制上比不上直销起家的戴尔，在技术创新上又远不是以标新立异著称的苹果电脑的对手，那么在整个个人电脑产业趋于低迷的今天，在个人电脑鼻祖IBM也宣布退出的时候，联想又凭什么敢于接这块烫手的山芋呢？

　　也就在昨天，受并购消息影响，IBM公司的股价在纽约证券交易所报收于96.10美元，下跌1.57美元……

　　舆论不一。不管怎样，造出全球第一台个人电脑的IBM，与中国最畅销个人电脑厂商的联想，携手了。

　　不管怎样，联想，毕竟是在尝试着“走出去”了。

　　海外并购起大潮？

　　昨天联想的这一举动，是近两年来中国企业大手笔海外并购浪潮的一例。

　　去年2月，京东方公司以3.8亿美元巨资，收购了韩国现代显示技术株式会社一条生产线，成为首个超过1亿美元的中国IT科技企业对外收购项目；

　　今年10月，上汽集团以超过5亿美元的金额，收购了韩国双龙汽车48.92%的股份，成为迄今为止汽车业最大的一次海外并购……

　　汤姆森金融公司统计，2004年，中国企业已在海外收购44家企业，数量比去年增长三分之一，总交易额比去年增长40%。

　　中国企业的大口气并购，引起国内外关注。不少专家认为，这是中国企业开始“走出国门”，企业理念从“中国中心”向“全球中心”转变的信号，是件好事，但另一方面，跨国并购的巨大风险，是中国企业必须认识到的。

　　上海大学国际工商与管理学院陈宪教授昨日在接受记者采访时表示：“两年来，中国企业海外并购的项目，总的来说质量还是不错的。中国企业海外并购的政府性色彩已经很弱，更多是从企业的发展与做强做大上来考虑，对海外公司的资产评估及并购后的整合方案，事先都有详尽计划，这说明了中国企业在逐步成熟。”

　　然而，从全球来看，目前中国企业所收购的，多数都是西方盈利率不高的资产，或者说是一些濒临破产的企业，例如韩国双龙就在破产边缘，而个人电脑，在IT领域也已是属于盈利率不高的行当。

　　“但应该看到，这些企业的产品，在发展中国家还是有很大的市场，被收购企业的品牌和技术，经过中国企业的整合，能够产生很好的效益。”陈宪分析说，从这一点来看，中国企业走出去，肯定是件好事，要成为跨国巨头，就必须要在全球范围内整合资源，利用各国的比较优势。“而跨国并购，是短期内达到这一目的的最好办法。”

　　专家表示，跨国并购的风险要远远大于国内并购。从世界范围内的大宗并购实例看，真正实现“1+1>2”的还很少，“买下来”仅仅是一个阶段，最艰难的，或许还在于并购之后的跨文化整合过程。虽然，目前中国企业涉足的还仅仅是小额的并购，但通过整合将其中价值释放出来，仍然比购买产权本身更为艰难，对中国企业而言，跨国并购是好的开始，但决不能盲目，一拥而上。

　　行前，还须细思量。

　　本报记者丁波 林环 郭泉真 实习生陈韬