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观察:全球软件业投资风险和丰厚回报并存


http://www.sina.com.cn 2004年11月09日 10:51 ChinaByte

  尔玉 编译

  天极网特稿 导语:近日,标准普尔资深股票分析师乔纳森·鲁迪接受《商业周刊》和美国在线的专访,就软件业发展现状、存在问题及前景进行了深入浅出的分析,最后指出,软件业投资风险和丰厚回报并存、机遇和挑战并存,并称中国居全球盗版软件之最。

  标准普尔公司(S&P)的资深股票分析师乔纳森·鲁迪称,他对软件业的发展持中立态度,不过,的确有几只股表现强眼。同时,他告戒投资者谨慎抉择。他指出,选择对投资者投资软件股票十分重要。但是,他又补充道,S&P购买了微软、McAfee以及 Veritas软件的股票。比如,尽管微软公司采取积极的措施和政府合作,并向股东派息,但其在股票交易市场表现仍令人灰心。McAfee,其擅长于互联网安全业务,而Veritas则在数据存储、备份以及恢复软件业务方面很有优势。

  鲁迪称,视频游戏是另一个诱人的市场。在这一市场,他看好Activision 和Electronic Arts。在谈到甲骨文收购仁科事件时,他认为,埃里森的收购企图不可能得逞,但他也不排除双方会最终达成协议的可能性。

  另外,在11月2日的采访中,鲁迪还就其它问题回答了本刊记者的采访,以下是采访内容摘要:

  问:在谈到正题以前,S&P对当前市场的评价是如何的?

  答:我无法泛泛地谈市场情况,但就应用和系统软件市场,我持中间态度。我们认为,在这一领域,谨慎选择对保持前进至关重要。

  问:为什么市场对微软即将除息不太看好,而且微软股价有点低?

  答:微软股票表现强差人意,最近我们对微软提出了建议,微软也尽一切努力,加强同政府的合作,向股东派息。但是,微软股票经过了两年多的不错表现后出现下滑趋势。但是,我们相信,微软最终会以实力证明自己的价值,而股东会得到良好的回报。我们对微软股票12月的预估是每股35美元。

  问:你还有其它5星级的的买入股吗?

  答:当然有了,这就是微软、McAfee和Veritas。McAfee从其核心的互联网安全解决方案中大受裨益,我们相信,McAfee股票会继续走高,会有更丰厚的回报。我们对McAfee股票12月份的预测是每股32美元,目前,该股为25美元左右。同时,我们相信,Veritas是在数据存储、备份和恢复市场形势不错。Veritas股票收益比增长了近22倍,Veritas公司仍将保持强劲的增长势头和充足的现金流。

  问:甲骨文提高的收购仁科的价格,并称这是最好也是最后的出价。这笔交易能成功吗?

  答:每股24美元,我们认为,这个价格足以使仁科管理层回到谈判桌前。但是,此前,仁科董事会曾拒绝了甲骨文提出的每股26美元的报价,因此,我们分析在这种情况下不大可能达成交易,甲骨文可能会被迫再次提高价格。

  问:在未来几个月内,软件市场将有几款大型的操作系统上市?这会刺激软件销售吗?

  答:未来推出的大型视窗操作系统是加密的长角牛系统,按照微软的计划将于2006年正式推出。我们认为,长角牛的推出是业内期待的一件盛事。

  问:对于软件开发商来说,什么是增长的最大市场?你曾提及McAfee专于安全软件市场,无线应用软件市场前景如何?

  答:无线应用软件最大的增长市场可能是在视频游戏领域,但目前说这一市场是赢利丰厚的市场恐怕有点操之过急。因此,我会密切关注诸如互联网安全、存储软件以及视频游戏产业,密切跟踪诸如XBOX和PlayStation 2等主流游戏平台的发展情况。未来任天堂推出的双屏游戏平台和索尼的PlayStation Portable将是游戏市场利润增长的新的兴奋点。

  问:小型软件发展情况如何?

  答:McAfee的安全软件有38亿美元的市场规模,这是一个中等的市场空间。其它的,比如Sybase约有15亿美元市场规模,而Activision也有约20亿规模的市场空间。

  问:你看好视频游戏软件制造商吗?

  答:在视频游戏软件市场,Activision和EA具有相当的实力,这主要得益于他们的多元化视频游戏品牌和高质量的产品。鉴于2005年要推出XBOX2,2006年也要推出PlayStation 3,我们认为当前的硬件循环已进入了晚期。我们期待着这一市场的领头羊能保持强劲增长势头,推行多元化品牌战略,尽早完成下一代游戏平台的过渡。

  问:你如何看待Adobe Systems?

  答:我对 Adobe Systems没有太多的研究,不过,我们公司的分析师斯格特·凯斯勒预测12月份每股为58美元。

  问:你如何看待CA的复苏?它是否已经显示出复苏的迹象了。

  答:我对CA了解不多,本公司分析师Zaineb Bokhari专门研究CA,他预测12月份公司股价为每股30美元。最近,CA收购了Netegrity公司,后者是一家在身份认证和接入管理方案方面的专业公司,而这也是互联网安全领域增长很快的一块领地。因此,我们认为,互联网安全服务的迅速发展将是CA的助推器。

  问:最近公司合并情况如何?

  答:我刚才说了,最近CA收购了Netegrity,而甲骨文收购仁科的事态也在继续发展。我们认为,甲骨文会最终找到解决方案,或是合并,或是收购。我们认为,Siebel系统、Sybase以及BEA Systems将是被收购的候选对象。但是,我们还是建议投资者不要轻率地购买这些公司的股票,而是要看这些公司的实力如何。

  问:那些国际公司的情况如何?盗版软件的情况又是怎样的?

  答:首先,我对两家国家性的软件公司进行了研究,它们是德国的SAP和在以色列和加州雷德蒙德都有总部的CheckPoint软件公司。我们调高了这两家公司的预期值。盗版问题,在国外,这是一个十分严重的问题。据商业软件联盟的统计,2002年,软件业造成潜在的损失约130亿美元。在拉丁美洲亚太地区,盗版率高达55%,其中中国的软件盗版率达92%,居全球之冠。解决这些问题将为软件公司带来潜在的增长收入。但是,目前,解决这一问题仍然相当棘手。

  问:投资者应避免或是收购什么类型的软件商?

  答:我们已向投资者提出建议,应慎重向THQ、Take-Two Interactive Software (TTWO )以及Auto Desk等公司投资。其中,THQ和TTWO是两家小型的视频游戏公司,它们严重依赖一两款主打游戏。比如TTWO依赖"侠盗猎车手",而THQ则依赖WWE。但是,我们相信,随着市场向下一代游戏操纵平台的逐步过渡,游戏公司靠一两个游戏包打天下将十分危险。而诸如EA和Activision等推行多元化战略的游戏公司则处于十分有利的地位。(完)



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