2004年4月底，在2年等待之后，厦华电子(SH：600870)终于盼来了摘掉ST帽子的一天。上海证券交易所核准，厦华公司股票将自4月30日起撤销公司股票特别处理，股票简称变更为“厦华电子”。

　　在“摘帽”几天前，厦华高层也在低调当中大幅度换血。厦华原总经理郭则理退位改任上市公司董事长，原厦华电子副总经理谢思瑜出任总经理。但是，在换帅之后，谢思瑜非

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常低调，极少在外抛头露面，郭则理倒多次接受媒体的采访。根据厦华有关负责人的介绍，现在谢思瑜已经全面操盘厦华的经营运作。郭则理等人基本上是在帮助新人尽快地适应角色。

　　厦华公司2000年、2001年连续两年亏损局面之后重新恢复赢利、高层的大换血在很多人看来是厦华公司强烈变革前的一个信号。在完成产业调整，确立数字电视的核心地位之后，厦华似乎找到了一条简明的发展路径。

　　卖掉手机

　　厦华当初的手机资源真的是让人羡慕。最早一批拿到手机生产牌照，同广州七所合作搞研发，其华夏一号手机在中国手机产业的发展历程当中曾具有非常重要的意义,并拥有自主知识产权。可是，拥有如此好的产业条件，在那个只要能将手机摆上柜台，就能赚来大把现钱的年月里，厦华的手机却怎么也上不去，直到今天仍旧有许多业内人士对此颇为不解。特别是当其同城兄弟夏新在几年的时间里迅速成为中国手机市场成功的经典，并据此彻底改变了公司发展的命运的时候，厦华在中国手机市场尚处于高速增长期的时候却撤军了，让人不能理解。

　　“不能捧着两个金饭碗饿死”，厦华品牌部孙光荣这样解释厦华出让手机资产的原因。但是，这个金饭碗的成色着实不低，2004年初进退两难的杨元庆把从厦华手中买得的手机资产看作翻身的重要砝码，杨元庆在最近公开表示了对联想(厦门)移动通信的信心，称其为联想业绩的新希望所在。

　　根据报道，在联想接手之前，早在1998年厦华就曾经和长虹商谈过手机合作项目。当时厦华和长虹协商，双方联手广州通信研究所，投资2亿元成立通信合资公司。但是到1999年，长虹退出了手机项目，厦华只好独力支撑，厦华和广州通信研究所共同注册了厦华移动通信设备有限公司，注册资本2亿元，厦华出资1.84亿元，占92%股份，广州通信研究所以技术出资占8%股份。尔后，厦华手机的市场表现并不出色，一年四、五十万部的销售量难以形成产业规模。在权衡中，厦华为扶植数字电视的研发决定放弃其手机业务。

　　由此，2002年2月7日，联想和厦华电子成立合资公司，共出资1.5亿元。联想占有60%股份，厦华占有40%股份。五名董事会成员中，联想占三人，厦华占两人。联想手机面世后，厦华品牌将逐步淡出。当年6月19日，联想付出6150万元现金，其中2400万元用于购买厦华电子持有的合资公司16%的股权，3750万元用作合资公司的日常流动资金。至此，厦华电子在合资公司的股权由40%降至19.2%。

　　厦华在产业抉择问题上有自己的判断，现实的资金问题让厦华不得不放弃手机等资产。在这一点上，夏新电子同厦华的发展路径明显不同，在其手机业务发展的起步阶段，李晓忠同样面临断粮断炊的窘境，手上的资金仅够维持几个月的开支，同样面临ST。但是，夏新却硬是在没有技术、没有资金的基础上发展成为国内手机企业当中的领军企业，最为宝贵的是，通过几年的资金积累，夏新有基础去发展技术研发，有基础去开拓数字电视等3C产业。在与中国手机企业的集体性富贵增长擦肩而过之后，厦华仍旧不得不四处寻找促使自己实现数字电视规模性增长的资本源泉。

　　赌命数字电视

　　“2000年厦华曾一度拥有有五大产业，但现在已只剩下数字电视这一块了”， 厦华品牌部孙光荣介绍。“手机、显示器、电脑等一个个没有做大的产业都被厦华逐渐剥离出去。厦华公司在进行产业结构调整规划时，就已明确将数字电视作为整个发展战略的核心。”

　　手机研发作为一个吞金行业，厦华并没有足够的资金可以不断投入，现已将手机公司与联想公司合资，让联想控股，厦华只参股19.8%，而且不参与经营决策。厦华曾经与韩国一家公司合资组成电脑公司，其目的也在于利用电脑销售所得利润支撑当时刚起步的手机、数字电视的研发，但是由于有韩国金融风暴的影响，电脑业务出现亏损，厦华逐步将计算机公司瘦身成计算机厂，并与马来西亚的AKN集团合资。厦华的显示器项目是同台湾公司合资的，欲为联想等国内外PC企业代工显示器，其初衷也是为了支持手机、数字电视的发展，后来逐步演变为数字平板电视的生产线。

　　厦华潜心自主研发的做法着实让人佩服，将效益不好的项目全面压缩，挤干水分，集中公司所有的优势资源发展数字高清电视，在这样的一个明确的目标下，数字电视项目几乎寄托了厦华所有的希望。孙光荣介绍，“从最初做数字电视到现在，在研发方面，厦华总共投入了约2亿元人民币的资金。”

　　上个世纪九十年代，国家科委的数字电视项目出台之时，厦华是中国HDTV分课题研发招标中惟一的企业，并与天津大学、中科院电子研究所共同投中了HDTV信源解码项目。1998年9月8日至9月13日，国家HDTV项目组在北京进行了中国H DTV节目试播，厦华参与研制的工程样机接受了5天的考验。2001年4月，厦华数字电视生产线上马，当月23日，商品样机即已摆在商场的柜台上，5月1日全国28个省市展开销售。

　　当厦华的数字高清晰度电视上市十几个月之后，国外某品牌才开始在中国推出HDTV电视。2002年10月，在上海的卖场里，厦华的工作人员发现该国际巨头的样机刚刚摆出来时，清晰度、对比度、透亮度还不及厦华的产品，而价格却是厦华产品的几倍。在与该品牌数字电视样机同台演出的一段时间里，厦华的数字电视销售成绩出奇得好。

　　根据厦华相关负责人的介绍，目前在21寸以上的数字电视市场上，厦华优势明显。面对今年彩电市场国内外更为激烈的竞争局面，厦华在2004年第一季度财报中，提出要集中优势资源，迅速扩大高端彩电规模，用三年时间使HDTV、PDP、LCD总产量处于国内市场的首位，处于国际领先地位。

　　但是，很明显，数字电视的战略地位已经让国内家电诸侯们再次较上了劲。长虹、TCL、康佳、创维等企业均提出了各自庞大的数字电视项目发展战略，在各自的战略规划当中，其投入计划、市场企图均不低。厦华能否顺利化解资金困境，让产业革新的初期阶段的优势转化为市场竞争中的胜势，将最终决定厦华今后几年的发展曲线。

　　倚重海外销售

　　1985年，厦华电子公司成立时是以外资的形式成立，不是国家的定点生产厂，只能以70%的海外销售额换取国内30%的市场份额，这注定厦华要以海外营销为主渠道。这样的外向型发展策略同其他国内企业有着非常明显的不同。根据厦华电子2003年年报的数据，2003年厦华主营业务收入国内实现18.36亿元人民币，比前年减少10%；海外市场实现11.04亿元，比前年增长29.73%。

　　厦华最初是在北美卖电视，后来逐渐开始进入欧洲市场，并维持了一定的销售规模。随着欧盟彩电企业第一次起诉中国彩电企业，厦华也开始了最初的应诉历程。为了进入欧盟市场，厦华从1991年开始试图通过改变“出生地”、“户籍”的策略躲避反倾销调查，最终还是被欧盟一个一个的反倾销击败。当欧盟彩电企业第二次提出调查申请，将反倾销税率提高到22%的时候，厦华电视也随之退出欧盟市场。后来欧盟彩电企业第三次提出反倾销申请，把所有尺寸的模拟电视都纳入其中，反倾销率最终提高到了44.6%。有报道称，厦华电视15年来在欧盟的市场损失仅利润就达1000多万美元。

　　对于海外市场的倚重，使得厦华逐渐学会积极地应对反倾销调查。早在1999年厦华公司就曾单枪匹马前往欧洲应诉。或许也正是这样的积极态度所获得的反倾销经验让厦华在此前不久的美国公司针对中国彩电企业的反倾销诉讼当中表现出色，在中国企业当中独享最低的反倾销税率。

　　厦华在反倾销诉讼调查当中的这次出色表现使厦华所获颇丰，在美国商务部做出厦华4.35%的倾销幅度终裁结果之后，美国客商的定单纷纷向厦华飞来。有报道称，一周时间内，厦华就接到来自美国主流客商的数字电视定单62000台。据厦华美国公司总经理朱国强介绍，现在，公司生产的高端彩电在美国客商那里已变得格外抢手。

　　厦华品牌部人士介绍，早在几年前美国政府就曾经为美军采购过厦华5000台彩电，现在美国三个主要的家电连锁企业都在采购厦华的产品，包括美国最大的专业家电连锁店BestBuy、美国第二大的专业家电连锁店Cir-cuitCity、美国最大的会员制连锁店CostCo。据介绍，公司以数字高端彩电在BestBuy的销量每个月已达到2千到3千台。同时，厦华在加拿大的销量也相当不俗，2003年底的统计表明，厦华彩电在加拿大市场占有率已上升到第三位，年销量突破了16万台。

　　在长虹等企业受制于反倾销调查的时候，2004年一季度，厦华彩电出口数量比去年同期增长了47%，营业额比去年同期增长了68%，利润率比去年同期增长了38.6%。

　　规模之痛

　　在金融业不甚发达的厦门，资金问题始终是厦华面前的一道难关。

　　“要是在上海、广州等融资渠道更为通畅的城市，厦华断不会有这样的困境出现，手机、数字电视的研发都是一些所谓的吞金领域，厦华的资金积累很难维持。”厦华高层对这一状况也非常无奈。资金缺乏的一个最为致命的问题是厦华的规模迟迟上不去。

　　在2003年年报当中，厦华自己也承认，“高端产品虽然总量扩大，但是尚未达到合理规模，企业的利润总额仍较低，还不具备抗击更大风险的能力。公司将逐步建立适合大规模高端产品的产销模式和服务模式，以期尽快实现收益的最大化。” 但是，在很多企业为自己手里的现钱找出路发愁的时候，厦华却很难找到便捷的融资路径。

　　业内专家认为，目前厦华不缺技术和市场，厦华的高清晰数字电视技术在国内是一流的，而且厦华高端彩电的销售情况也很好，厦华最大的问题是资金瓶颈。厦华的高端彩电获利颇丰，但是一直受制于资金瓶颈，只要有足够的资金投入，企业的生产规模上去，能够使彩电的单位成本大大降低，那么产生的利润就更加可观。不久前有报道称，厦门市政府已经形成共识，要为厦华引入资金，逐步转让厦华国有股份。

　　“厦华基本上每年在规模上都是在缓速增长，在没有大的外来力量介入的前提下，要想实现大的飞跃则基本上不可能，如果海外出口业务多了，则必定国内业务受到了牵制。因为厦华可用来发展的总体资源已经是一定的了。”厦华相关负责人这样说。

　　也正因为如此，有关厦华将会跟某些明星企业展开深层次合作的传闻一直没有间断过。从最初的联想、长虹到后来实达电脑再到最近的东风汽车、科龙集团等有多种版本。但是，直到今天，厦华有无“意中人”、“意中人”确切是谁，仍旧不为大家所知。

　　“对于出让厦华国有股，厦门市政府有三个原则，即无论谁控股，首先必须保证厦华的总部还在厦门，其次是保留厦华的品牌，第三是一定要有足够的资金到位。”厦华品牌部负责人认为，所谓东风汽车要参股厦华的消息纯属一场误会，但是有关方面急欲为厦华寻找宝贵的发展资金来源却是真的。