导言：于7月28日出版的《商业周刊》发表文章指出，前一阵子微软的大出血酬宾行动受到了大多数投资者的大力推崇，而英特尔方面最近表现出了一些效仿比尔-盖茨的迹象，对于这种喜人的趋势,投资者表现出了极大的热情。然而如果从长远的角度看来，不同于拥有巨额美元储备的微软帝国，英特尔的大规模回馈投资者行动的负面效应要远远大于对公司业务正面的推动力。

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　　手中掌握大量的现金储备一直以来都被认为是标志着公司强大实力的一种象征。但是最近软件巨头微软却反其道而行之，公布其将会一次性向各大股东提供高达320亿美元以分红形势出现的现金回馈(这笔巨额资金还仅仅是其为期四年750亿美元大酬宾盛宴的开胃菜)。也许是受微软这种十分具有魄力的行为影响，英特尔在最近也表示将会效仿微软这种看似疯狂的巨额资金回馈股东行动。然而与踌躇满志的比尔-盖茨不同是的，这个能够让微软广大投资者欢欣鼓舞的消息换到了英特尔身上效果却不是十分明显。其股票走势一直差强人意，就在分红计划被公开的一段时间以后,其股票价格还是徘徊在每股23美元的低谷。

　　根据旧金山市研究机构Susquehanna金融小组分析家泰-尼根提供的消息，公司的理事会还没有作出分红行动的最终决定，不过其中有一项几乎已经确定，即芯片巨头将会一次性向各大股东以现金的方式回报高达40亿美元。而就在今年的年初，英特尔已经将其分红的利率翻了一番，具体数字为从原先的2美分到现在的4美分。根据尼根的估算，此次高达40亿美元的现金分红行动将会把英特尔手中的现金储备以及长期投资的水平降低到100亿美元之下。

　　就在整个高科技业界处于低谷的时候，英特尔的投资者们却面临着一个进退两难的尴尬局面。首先在市场方面，随着技术板块的持续疲软，英特尔也被芯片制造业的不景气拖住了后退，而一次性的高额现金回报对于投资者来说在短期之内无疑意味着一个意料之外的巨大收获。但是与比尔-盖茨的微软帝国相似，英特尔也面临着长期发展的重重困难，一方面有些分析家认为巨额的现金回报意味着英特尔已经步入了发展相对平稳但是缓慢的公司成熟期，而另一方面一些分析家认为大出血将会激励芯片制作巨头，从而走向自己发展的更高峰。

　　这几年以来，在整个PC业正在经历每年5%到7%的增长速度的同时，英特尔一直致力于维持其长期以来的较高发展速度以及巨额的财政收入。而今年,众多之前通过节省开支缩减采购电脑设备的公司重新敞开了自己紧攥的钱包，英特尔也顺理成章的抓住了这次为数不多的机会，一举挽回了之前公司采购方面销量不足所造成的损失，与此同时其收益增长速度在最近也一直保持在两位数字的水平。

　　然而为了保证这种高速发展的态势，英特尔需要将其主要业务多样化。首先其麾下的投资部门，Intel Capital已经向无线以及家庭数字设备领域投入了数以十万计的美元，寄希望于这些尖端技术领域的发展能够为业界带来发展的契机，而MP3播放器以及电视中的芯片产品也成为了英特尔的目标。

　　不过花心的英特尔以积极投身于其他高科技领域，诸如手机处理器等市场的脚步已经明显减缓了许多。一些年之前，英特尔向一些其认为具有发展潜力的领域投入了大量的金钱与精力，诸如网络主机等，不过这些领域上英特尔的战绩十分令人失望，最终的结果是：虽然英特尔的抱负远大，但是在投身到如此众多的垃圾市场的同时，公司80%的收益仍然来自于其主战场--PC处理器。

　　所以对英特尔这次高额回报各大股东的做法如下解释似乎十分恰当--因为还没有发现具有发展潜力的产业，所以英特尔将手中用于投资的资金一部分回馈给投资者以求进一步的发展，而这也同时能够说明最起码在最近的一段时间里英特尔还没有向其他业务扩展的计划。对于这种看法一些投资者表现出了赞许的态度，“相比较向一些英特尔不具备十足赢利把握的新业务的扩展而言，我还是更为推崇此次的高额现金分红。”持有大量英特尔股份的AIC基金高级分析家彼得如是说。

　　不过另一方面，一次性的巨额资金分红也相对拥有比较高的风险。对于软件产业来说，半导体领域具有资金更为密集的特点，换句话说各大公司是在利用大量的资金为自己赢得高额的收益。而英特尔每年在公司设备以及软硬件改善上的资金大约是40亿美元，根据芯片咨询公司IC Insights分析家马特斯的估算，2004年微软在研发方面的预算更是高达48亿美元之多，并且这个数字随着时间的流逝而逐步攀升。

　　在业界处于蓬勃反展的时期，这种研发方面的预算对于各大公司来说只不过是小菜一碟，但是当业界经历发展缓慢的低谷时期的时候，情况就没有那么简单了，而根据分析家的估算下一次业界周期性低谷将出现在2005年到2006年。英特尔一直以来都拥有在业界低谷时期仍然能够保持赢利的优良传统，在2000年的低谷时期，其现金储备以及短期投资增加了20亿美元之多，不过就在第二年其就降低了31亿美元。所以虽然英特尔手中仍然拥有103亿美元的现金储备，但是摆在公司面前的当务之急仍然是减少不必要的开支以及彻底解决那些为公司带来负收益的垃圾业务部门。

　　另一张王牌

　　如果英特尔在现金储备极度减少的同时,其业务方面仍然没有很大的起色，“此次的一次性分红将会成为安抚众多投资者的另一张王牌”。纽约标准普尔服务分析家汤姆-史密斯如是说，“英特尔希望给投资者留下一个稳定的印象，好像一座能够在逆境中保持稳固的堡垒，具有能够在任何困难环境中生存的能力。”