文/Frank

　　ChinaByte综述 美国有线电视公司康卡斯特(Comcast)周三出价546亿美元，发出换股并购要约，欲恶意收购沃尔特-迪斯尼公司(Walt Disney Corporation)。这家美国最大的有线网络运营商意图与迪斯尼著名的动画制作室、迪斯尼乐园和广播网络合并。

　　康卡斯特表示：“一旦收购成功，就将诞生一家全球领先的娱乐和传媒公司，拥有无与伦比的发行平台和非凡的内容资产组合。新公司将在全美最大的25个市场中均拥有业务，并将推进宽带业务的发展，扩大目前的服务业务，同时催生新的服务。”

　　迪斯尼董事会周三上午表示，董事会将“仔细评估”康卡斯特的并购要约。该要约的出价最初合大约540亿美元。康卡斯特此举已使迪斯尼成为众人猎取的目标，其他媒体集团可能也会开始竞相出价。

　　康卡斯特提出以每0.78股A类具有表决权的普通股换取1股迪斯尼股票，这相当于较迪斯尼周二的收盘价溢价8%；按康卡斯特股票周二33.93美元的收盘价计算，迪斯尼收购价将达546亿美元，即每股26.46美元(不包括债务)。纽约午盘时，迪斯尼股价飙升13%以上，至27.36美元，康卡斯特则下跌7%，至31.56美元。

　　除此之外，康卡斯特将承担迪斯尼119亿美元的净债务。康卡斯特表示，这笔债务相当于迪斯尼2004年利息、税项、折旧及摊销前估计收益的14倍。

　　迪斯尼董事会周三上午表示，董事会将“仔细评估这一主动收购要约”。董事会表示，将在周三和周四向机构投资者说明其“大量独特而有价值的业务，以及正在部署的各种战略，这些战略的目的是为了完全实现这些资产巨大的长期价值”。

　　一旦康卡斯特拟议的收购交易完成，迪斯尼股东将拥有合并后公司42%的股权。并购后的公司将在美国所有前25名市场开展业务。

　　康卡斯特首席执行官布赖恩.罗伯茨(Brian Roberts)表示，本周早些时候他曾与迪斯尼就合并谈判进行直接接触，但被迪斯尼首席执行官迈克尔.艾斯纳(Michael Eisner)回绝。他说，康卡斯特因此决定直接发出公开收购要约。

　　康卡斯特首席执行长布莱恩·罗伯茨(Brian L. Roberts)致信迪斯尼董事长兼首席执行长迈克尔·艾斯纳(Michael Eisner)说，公司之所以采取主动，是由于本周曾试图与迪斯尼商议并购事宜，但遭到拒绝。罗伯特在信中说，这对康卡斯特和迪斯尼双方的股东都是一个绝好的机会，可以缔造出娱乐和通信业新的领导人。

　　罗伯茨还在纽约举行的一个新闻发布会上说，他希望尽量做到友好、迅速的达成交易。但他也表示如果实在难以为之，公司也会在必要的时候放弃并购要约。

　　康卡斯特在15个月前刚刚完成收购美国电话电报公司(AT&T Corp.)的有线业务，使其成为美国头号有线运营商，用户规模达到2,140万，几乎是仅次于它的竞争对手规模的两倍。康卡斯特的管理人士对这笔收购津津乐道，因为美国电话电报有线资产被收购时的规模有当时康卡斯特的两倍。

　　美林公司(Merrill Lynch)迅速发布了一份报告，称康卡斯特收购迪斯尼将是一个“极好的、明智的合并”。不过，迪斯尼未必会这样想。

　　迪斯尼业绩大幅增长

　　迪斯尼原定于周三收盘后公布业绩，但由于康卡斯特在盘前就提出了并购要约，迪斯尼则提前公布了业绩报告。截至2003年12月31日的第一财政季度，迪斯尼的每股收益从上年同期的5美分大幅增长至33美分，主要得益于电影制作业务的发展。在有关业绩的讲话中，艾斯纳先生热切地对股东强调说，他认为这些业绩数据“非常强劲”。第一季度净收入从去年同期的3600万美元(合每股2美分)升至6.88亿美元，即每股33美分。在进行会计修正前，去年第一季度的净收入为1.07亿美元，即每股5美分。收入上升了19%，从71.7亿美元激增至85.6亿美元。

　　但这部分业务业绩的增长也暴露出迪斯尼的弱点。公司今年从未有过地销售了1.4亿张VCD和DVD，其中包括由Pixar制作的《海底总动员》(Finding Nemo)。如果没有Pixar高质量的制作和市场前景很好的VCD和DVD，迪斯尼今后的恐怕很难再有这样的业绩了。

　　迪斯尼还预计，本财政年度的持续经营利润将增长30%，并努力在2007年前保持双位数的复合增长率。